人們的目光還難從備受矚目的農行IPO移開，本週一光大銀行便將接過農行的IPO接力棒，前赴證監會發審會闖關。在這場“你方唱罷我登場”的IPO盛宴中，最得意的便是承銷商，而中金公司更是其中最大的贏家。

　　農行分賬

　　日前，有媒體援引知情人士消息稱，在農行H股IPO中，高盛與中金公司所獲得的承銷費用分別為承銷費總額的17%。按照農行H股招股説明書顯示，承銷費要佔農行香港IPO籌資總額的1.98％，但要除去農行從戰略投資者身上籌得的資金，因此，承銷費總額大約為1.409億美元，分到高盛和中金公司手中每家就是2396萬美元。另外，由於高盛還是農行上市的穩定價格經辦人，如果股票交易的頭30天內需要提振農行股價的話，高盛還有獲得經紀費的新機會。

　　而在農行A股IPO中，農行募集資金595.91億元，承銷與保薦費用為6.88億元，中金公司將與國泰君安、中信證券和銀河證券一起分食。其中，中金公司和中信證券作為聯席保薦人和主承銷商，有望分得更多金額。同時，與高盛相對應的是，農行A股的“綠鞋機制”執行者是中金公司。

　　另外，據報道，在農行H股“分賬大會”中，作為香港IPO的聯席全球協調人，摩根士丹利將分到15％的承銷費；摩根大通、德意志銀行和麥格理集團每家各分得13％；農行旗下的農銀國際將分到12％的承銷費。

　　光大後繼

　　值得注意的是，中金公司剛忙完農行IPO後，又將在另一家銀行的承銷團隊中現身。根據證監會發審委安排，光大銀行將於7月26日上會闖關。而光大銀行的承銷團隊陣容同樣不容小覷，包括中金公司、申銀萬國和中投證券。

　　根據光大銀行預先披露的招股説明書顯示，光大銀行擬在上海證券交易所上市，發行不超過61億股（未考慮本次發行的超額配售選擇權），發行後總股本不超過395.35億股。若全額行使本次發行的超額配售選擇權，將發行不超過70億股，發行後總股本為不超過404.35億股。

　　市場分析人士表示，光大銀行的定價可參照浦發銀行、華夏銀行、民生銀行、興業銀行，根據相關機構的測算，光大銀行的2010年動態PB（市凈率）在1.8倍是比較合理的。如果光大銀行發行按照1.8倍PB定價，其發行價在3.03元－3.21元之間，如果取中間值3.1元，並且全額行使超額配售選擇權，則光大銀行此次IPO募集資金在210億元左右，若不考慮超額配售選擇權，募集資金會在180億元左右。

　　業內人士稱，現在主機板的承銷費率一般為1.5%－2%，如果光大銀行能夠募集到200億元的資金，那麼承銷商所獲得的承銷費用大概在3億－4億元。

　　大項目越來越少

　　對於A股IPO來説，一般融資規模在百億元附近的IPO大項目，大多為國資委旗下的央企。然而，隨著大部分央企的上市，未上市的央企已經越來越少，這意味著承銷商最鍾愛的IPO“大項目”也會越來越少。

　　根據資料顯示，未來可能會上市的大型IPO還有國家開發銀行、中國再保險集團和國家電網，但在航空、電信、保險、能源公司和銀行業內，大型企業都已經在過去的10年內逐步完成上市，未來上市公司的規模和數量都會大大不及往年。

　　一位投行業人士指出，“其實，像中信證券這樣的大型投行已經在逐步轉型，今年以來，中信證券在創業板、中小板這樣的‘小項目’上也投入了不少精力，‘抓大不放小’是應對未來大型IPO越來越少的非常好的策略。”

　　同時，也有券商人士指出，國際板目前正在緊鑼密鼓地籌劃中，如果國際板出爐，那麼又會為國內券商承銷業務帶來“柳暗花明又一村”的局面。目前，包括中信證券、中金公司、海通證券等多家國內券商都在積極籌備和提升自己的承銷團隊，以應對未來國際板承銷更加激烈的競爭壓力。