據經濟之聲《央廣財經評論》報道，滬指2300點拉鋸，雖然離1664點大底還有差距，但個股市盈率之低和破發慘狀"有過之而無不及"，滬深300平均市盈率已破998點時大底。潮水退去方知誰在裸泳，為什麼市場表現如此慘澹？業績"高富帥"，股價"矮窮挫"，白菜價的藍籌股是餡餅還是陷阱？37隻股票跌破凈資産，強週期股為何難逃厄運？經濟之聲的特約評論員林耘做評論。

　　受週邊股市與國際板消息的影響，A股昨現今年以來最慘烈的暴跌，滬綜指失守半年線，連2300點都差點不保，今天的表現不鹹不淡。潮水退去方知誰在裸泳，雖然指數距離2008年10月28日創出的1664點大底尚有差距，但個股市盈率、破發慘狀卻有過之而無不及。滬深300成分股平均市盈率為11.97倍，滬市平均市盈率低至12.66倍；2008年10月28日滬深300指數平均市盈率為12.51倍，滬市平均市盈率為13.27倍。目前536隻個股破發，佔比23.10%；2008年10月28日338隻個股破發，佔比22.49%。目前94隻個股創新低，佔比3.95%；2008年10月28日228隻個股創新低，佔比14.66%。如何評論這種現象？

　　林耘：可能時點上面的比較是存在比較大的問題，一方面我們現在看到的A股市盈率水準比較低，由於銀行歷史上出現比較罕見的低估值，銀行股本規模又比較大，帶動了整個市場估值水準的下行。我做了一個統計，目前A股市盈率水準低於10倍的只有60家，低於15倍的只有190家，低於20倍的只有350家，目前低於40倍的股票只有1000家。大家都知道A股大概有2400家的股票，也就意味著有1400家的股票市盈率水準要麼虧損，要麼高過40倍以上。仔細看一下，如果按A股的市盈率水準從低到高做排序，目前中位數在50倍左右，大家所説的低市盈率水準是充分考慮了銀行股影響的結果，目前的中位數應該在50倍左右的市盈率水準。單從市盈率水準來看，目前A股還不低。第二我們還可以看市盈率水準是由企業的盈利狀態所影響的，A股目前還處在從盈利高點往下走的過程，盈利還沒有見底，市盈率水準也應該還處在相對高的好狀態，2008年10月份的時候A股的業績已經出現比較明顯的滑落，從這個角度來講我覺得A股沒有見底。

　　在5月最後一個交易日，交行跌破凈資産4.65元，成為A股歷史上首只跌破凈資産的銀行股。昨日，華夏銀行大跌2.75%，收盤價9.54元跌破一季度凈資産9.68元，步上交行的"後塵"，加入破凈大軍。業績"高富帥"股價卻是"矮窮挫"，這是目前銀行股股價的真實寫照。現在工農中建4大行股價已逼近匯金增持成本線，市場期待“國家隊”能不能在這個時候再度出手。如何判斷嗎？

　　林耘：我覺得國家隊出手的可能性有，但是力度非常有限。目前A股銀行股處在一個很特別的時期，A股銀行股目前估值水準很低，但是跟港股的銀行股比並沒有估值優勢。港股銀行股因為外資銀行大量的拋售目前處在低估值的水準。另外，最近銀行股也的確有些負面消息傳了出來，包括農行有位副行長被調查可能引發了銀行股內部的問題，銀監會也剛剛下達了要調查幾大商業銀行28萬億的貸款問題，所以我覺得目前銀行股還沒有找到重要的支撐理由，還在尋底過程當中，我覺得銀行股如果能見底，A股見底的可能性非常之大。

　　銀行股的多事之秋也導致整個市場破凈潮捲土重來，現在破凈的隊伍擴編到了37支，而且破凈的行列當中很多都屬於典型的強週期性的低估值藍籌股，這些藍籌股跌破了凈資産之後到底是餡餅還是陷阱也成為了最近市場各方激辯的焦點。破凈是不是等於投資的機會呢？

　　林耘：首先37家股票破凈看似數量好多，但是比例其實比較小。A股現在有2400家，其實才持有1.5%的股票破凈，再看一下破鏡的類型，銀行股的破鏡是很讓人驚訝的，因為銀行是以錢生錢，基本上是快速流動的資産，本來它不應該破凈，鋼鐵股破凈確實再正常不過了。今年一季度鋼鐵行業是全行業虧損，另外鋼鐵行業本身存在淘汰落後産能的特定階段，所以我覺得目前鋼鐵股的破鏡是很正常的。銀行股的破鏡顯得比較特殊，但是又的確還沒有足夠的辦法讓銀行股能夠出現見底回升，目前破鏡的比例是不夠多的。

　　現在有一個説法破凈的數量是大盤見底的信號之一，比如05年998點大底的時候破凈個股達到了176支，08年1664點大底的時候有高達214支的個股破凈。破凈的數量還不夠多是不是意味著目前的市場數量還遠遠沒有到底部。

　　林耘：998點的時候A股股票估計也就一千家不到，所以它的破鏡比例應該在10%左右或者更多，1664點的時候也類似，所以我剛才講目前破鏡比例是比較少的，其實是沒到點上面，行業的代表性也不夠。另外，我們注意到目前A股處在全流通的時代，很多股票都面臨更多的解禁壓力。以市凈率的角度來看，我覺得A股目前不能夠判斷是到底了。從週期來看，我覺得也沒有到企業經營最困難的時候，所以我覺得A股也不足以説一定見底。A股這幾年過多的主題投資導致的結果是大量的投資人在做股票的時候忽略上市公司基本面的支援，所以導致整體上估值較貴。