證監會：不必擔心新三板發展衝擊A股

　　今年重點籌建全國性場外交易市場；掛牌公司股東可超200人

　　中國證監會昨日召開媒體通氣會，介紹了場外市場建設情況。證監會有關部門負責人指出，今年將重點籌建統一監管下的全國性場外交易市場，初步考慮將會分兩步走。該負責人指出，不用擔心場外市場發展會對場內市場産生衝擊，場外市場不是以融資為主要目的，市場擴容效應很低。他還透露，全國性場外交易市場掛牌公司的股東可以突破200人，將納入證監會非上市公眾公司監管範圍。

　　證監會有關部門負責人指出，場外市場建設將從市場需求出發，總體設計、分步實施；今年將重點籌建統一監管下的全國性場外交易市場；初步考慮將會分兩步走，第一步擴大到全國國家級高新技術園區股份公司，第二步擴大到全國的股份公司。截至去年底，全國共有88個國家級高新技術園區。

　　這位負責人指出，在現有資本市場框架下，數量眾多的中小企業暫不具備公開發行上市條件，以私募方式引入直接融資又因為缺乏相應的市場平臺效率很低，資本市場服務能力與實體經濟發展需要之間存在明顯差距。建立和發展場外交易市場，有利於進一步完善直接金融體系和多層次資本市場，更好地發揮市場配置資源的基礎性作用，促進中小企業發展壯大。

　　“考慮到我國中小企業數量眾多，地區之間發展不平衡，企業規模、成長階段和業態模式存在較大差別，我國場外市場建設將從市場需求出發，總體設計、分步實施，把自上而下與自下而上結合起來，逐漸實現分層構建。為探索和積累場外市場建設經驗，經國務院批准，中關村科技園區的未上市股份公司已從2006年1月開始，進入證券公司代辦股份轉讓系統進行股份轉讓試點。今年，我們將在總結中關村公司股份轉讓試點經驗的基礎上，重點籌建統一監管下的全國性場外交易市場，將資本市場服務範圍擴大到暫不具備公開發行上市條件的成長型和創新型中小企業。”這位負責人説。

　　他同時告訴記者，全國性場外交易市場掛牌公司的股東將可以突破200人，將納入證監會非上市公眾公司監管範圍。此外，他還強調了場外市場將實行嚴格的投資者適當性管理，未來的各項制度草案都會徵求市場意見和建議。

　　針對市場對場外市場擴容影響的種種擔憂，證監會有關部門負責人指出，場外市場與場內市場具有不同的運作特點和定位，不用擔心場外市場發展會對場內市場産生衝擊。

　　他進一步分析指出，首先，場外市場不是以融資而是以交易為主要目的，市場擴容效應很低。中關村試點6年來，企業定向增資金額僅有17.1億元，且企業單次融資規模只有幾千萬元。其次，場外市場活躍度遠不及場內市場。由於場外市場掛牌公司沒有經過公開發行，股本集中度較高，交易涉及的資金量非常有限。從中關村公司股份轉讓試點情況看，去年以來成交金額只有7.32億元，平均換手率3.4%，而同期場內市場換手率超過230%。再次，場外市場與場內市場投資者群體不盡相同。由於場外市場實行嚴格的投資者適當性管理，並且採用議價轉讓方式，公司更希望與企業具有産業和市場關聯的産業資本和股權投資基金進入。中關村試點時，參與人主要為機構投資者，自然人主要是公司高管、核心技術人員和發起人股東。

　　該負責人表示，場外市場是資本市場體系的基礎層次，在這一市場層次上，掛牌公司將在主辦券商督導下規範公司治理和公開披露資訊，並會在股份轉讓中發現股本價格，這對於培育更加成熟的上市公司和規範場內市場價格形成具有積極意義。