外儲重回3萬億美元 人民幣匯率企穩成推手

　　在1月跌破3萬億美元整數關口之後，外匯儲備在2月“收復失地”。據央行3月7日公佈的數據顯示，中國2月外匯儲備餘額30051.2億美元，較上月增加69.16億美元，且為去年6月以來首次回升。業內人士認為，影響外儲變化的，還有一些“定”與“不定”的因素。

　　結束七連跌

　　1月外匯儲備跌破3萬億美元，降至29982億美元，曾一度打破一些市場人士的預期。有人士認為，跌破這個心理關口後會有點被動。與此同時，外管局在今年初多次強調，我國的資本外流已經出現減速勢頭，1月的外儲表現似乎也與這個説法有些背離。

　　但這一説法很快在2月得到了印證。央行3月7日下午公佈的數據顯示，2月外匯儲備超過預期的29690億美元，達到30051.2億美元，雖然環比只是小幅增加69.16億美元，但已重新站回3萬億美元的關口之上，且打破了此前的七連跌。

　　此外，中國2月末黃金儲備報5924萬盎司，與1月末持平。2月末黃金儲備報743.76億美元，也比1月末的712.92億美元有小幅上升。

　　事實上，外儲的“回頭”已有預兆，人民幣在今年開年有不錯的表現。據統計，截至2月28日收盤，在岸匯率較上年末累計升值806點，離岸人民幣累計升值1124點，且2月人民幣波動非常小，在6.85-6.88上下小幅震蕩，有機構稱，這幾乎是近十年來單月最小的波動率。不少機構都上調了對人民幣走勢的預期。

　　此前兩日，全國政協委員、央行副行長、外管局局長潘功勝在全國人大會議開幕前的“部長通道”訪問中，也對2月的外儲回升進行了“預判”。他表示，中國外匯儲備充裕，並且人民幣匯率、外匯儲備變動等多個外匯形勢指標均指向穩定。“1月數據已經有所顯示，過幾日將發佈的2月數據中，外匯市場向好趨勢會更加明顯。”

　　在2月外儲數據公佈後，離岸人民幣兌美元短線漲約60點，最高至6.8894元，日內累計漲約0.14%。截至16時30分收盤，在岸人民幣報6.8987，較上一交易日漲42點。

　　除了人民幣匯率趨於穩定的因素，中金公司日前發佈的報告還提到，外匯交易量下降較快、春節假日因素、貿易順差保持高位以及管制措施更加嚴格等，也是推動我國外匯儲備在2月轉增的原因。

　　人民幣匯率企穩成推手

　　業內人士普遍認為，人民幣匯率企穩、國內經濟回暖、貿易順差和外匯交易規範性提升，這四個因素在外儲回升中扮演了重要角色。

　　蘇寧金融研究院宏觀經濟中心主任黃志龍在接受北京商報記者採訪時表示，特朗普上臺執政後，儘管美元仍處於加息週期，但特朗普執政團隊並不希望看到美元持續不斷地升值，這與特朗普重振實體經濟、促進出口的政策目標是不相符的。儘管特朗普政府無法影響美聯儲的加息政策，但還是有各種辦法影響美元匯率的走勢，比如口頭干預、指責其他國家操縱匯率等方式，因此特朗普時代美元匯率可能不會如預期的那麼強勁，甚至還可能略顯疲軟。特朗普執政後，美元升值趨勢逆轉，相應地，人民幣貶值壓力也會大大緩解。

　　“支援人民幣匯率穩定的因素正在不斷積累。”外管局國際收支司原司長管濤也做出這樣的評價。除了外部美元加息帶來的壓力，管濤還提到，如果國內經濟企穩勢頭進一步夯實，將有利於從根本上穩定市場信心。3月5日公佈的2017年政府工作報告中提到，去年我國GDP增速6.7%，位列世界前茅。值得一提的是，去年四季度GDP增速達到6.8%，超出市場預期。

　　中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍對北京商報記者表示，從外匯收入來講，我國貿易順差有所增長，國際收支裏面投資的流入有所增加。國內穩定經濟增長的政策，使得外匯市場的信心有了較好的上升，拋售人民幣、購買外匯這類投機性行為就會有所遏制。

　　影響外儲的“定”與“不定”

　　“影響外匯儲備的相關方面因素還是比較清楚的，有些相對比較穩定，另外的一些還具有不確定性。”趙錫軍説道。

　　在他看來，中國經濟穩定向好，基本面沒有根本的改變，保持中高速的增長，同時對國際收支具有穩定作用，這是“定”的部分。另外，我國不斷地推進匯率改革，讓人民幣匯率體現市場供求，並對外匯市場的交易和跨境資本流動加強規範管理，有了更細緻的管理制度，打擊套匯、套利、投機性的地下轉移外匯等不合規不合法的行為，引導投資者和外匯交易者有理性的預期，而不是投機性的交易。這些都包括在“定”的部分。

　　值得一提的是，此前就曾有很多業內人士表示，我國企業積極“走出去”，也會主動性地消耗大量外儲。黃志龍在分析未來對外儲變化的影響因素時也提及了這一點。他表示，長期來看，隨著我國企業“走出去”戰略加快推進，企業海外並購活動日益活躍，監管部門藏匯於民、由企業自主對外投資決策的戰略不斷推進，我國官方外匯儲備還將維持穩中有降的基本態勢。

　　“不定”的更多是外部因素。美國總統特朗普上任以來，頻繁對各國強勢“開炮”，其中，他曾稱中國為“匯率操縱國”，這讓國際各界都感到擔心，一旦特朗普真的做出這樣的宣佈以及實施高昂的懲罰性關稅等措施，將引發兩個世界大國的貿易戰，並蔓延到全球。

　　黃志龍補充分析稱，如果中國出口競爭力受到貿易保護主義的壓力越來越大，那麼貿易順差會減少，成為外匯儲備下降的原因之一。趙錫軍還提到，美國和歐洲等主要經濟體都面臨不確定的情況，特朗普的政策態度、英國脫歐等，都可能對國際收支帶來比較大的影響。

　　另外，從利率期貨來看，美聯儲在3月加息的概率超過了50%，有不少業內人士認為，短期匯率市場主要風險點就在於美聯儲3月的議息會議，如果美聯儲加息，美元則可能重獲上行動力，令非美貨幣承壓。

　　對於今後外儲的變化，外匯管理局3月7日表示，“隨著我國經濟增長動能的進一步增強，跨境資金流出壓力會有所緩解，但國際金融市場不確定性依然較大，外匯儲備規模可能在波動中逐步趨於穩定”。不過，潘功勝再次強調，外匯儲備是一個連續變數，整數關口沒有什麼意義。