國內首單房貸不良資産證券化産品即將問世

　　國內首單不良個人住房抵押貸款資産支援證券即將面世。

　　9月23日，建行發起的“建鑫2016年第二期不良資産支援證券”(下稱“建鑫二期”)將在銀行間市場申購，成為繼對公不良貸款、信用卡不良貸款、個人經營性不良貸款為基礎資産的不良資産證券化産品後，資産證券化市場的又一創新。

　　業內人士稱，作為國內首單不良個人住房抵押貸款資産支援證券，“建鑫二期”的發行不僅開闢了銀行批量“消化”不良住房抵押貸款的新渠道，也可為金融機構通過資産證券化手段處置不良資産起到良好的示範作用。

　　銀行加大創新力度處置不良貸款

　　昨日，建信信託在中國債券資訊網刊登的更正資訊顯示，“建鑫二期”將在9月27日設立。本期資産支援證券發起機構為建行，發行規模共15.6億元，分為優先檔和次級檔兩個品種，其中，優先檔資産支援證券發行規模為12億元，次級檔資産支援證券規模為3.6億元。

　　隨著經濟下行，銀行不良率不斷攀升。作為一種批量處置不良貸款的重要途徑，不良資産證券化在今年重啟。據公開資訊統計，本期産品“出爐”後，目前不良資産證券化産品的基礎資産類型已涵蓋對公信貸不良資産、信用卡不良資産、小微貸款類不良資産和房貸不良資産。

　　“個人住房抵押貸款同質化程度高，一般不需要逐筆現場盡職調查，抵押物回收保障程度高，可以有效提高入池資産估值，進而支援較大規模的證券發行。”聯合資信結構融資部分析師梁濤認為。

　　梁濤認為，“建鑫二期”的發行，是我國金融機構對不良個人住房抵押貸款資産證券化的探索創新，這為日後金融機構通過資産證券化的手段，實現不良個人住房抵押貸款快速出表，改善業務資産品質起到了良好示範作用。

　　據統計，本期證券入池資産7980筆不良個人住房抵押貸款。中債資信ABS團隊指出，入池不良貸款的抵押物分佈于19個省份的82座城市。基礎資産筆數很多，地區分散性很高，一定程度上降低了資産池回收的波動程度。

　　不良資産證券化發行提速

　　近期不良資産證券化發行明顯提速。中國債券資訊網昨日公佈的資訊顯示，招商銀行(17.810, 0.00, 0.00%)發起的“和萃2016年第三期不良資産支援證券”也將在9月26日發行。記者了解到，除了國有商業銀行外，部分大型股份制商業銀行也正在積極開展不良資産證券化業務。

　　中債資信ABS團隊預計，在不良資産證券化産品方面，從已立項情況來看，預計下半年的發行總額會超過70億元，發起機構有望增多，入池資産類型也會進一步豐富。

　　“隨著産品規模的不斷增長，參與機構的日益豐富和交易結構逐步成熟，信貸資産證券化市場將進入深化發展時代，政策制度方面也有望進一步優化完善。”中債資信ABS團隊指出。記者獲悉，未來銀行間市場交易商協會將根據政策導向、産品特徵和市場需要，有望在2016年下半年推出小微企業、個人經營貸款等入池資産具有一定分散度的資訊披露指引，同時推出交易文件的標準文本，助力信貸資産證券化産品的市場推廣。

　　而從投資端來看，資産證券化産品的投資群體也日益豐富。記者了解到，今年以前，參與銀行間市場的信貸資産支援證券的投資機構主要包括銀行理財、銀行自營、公募基金、券商資管、保險機構、QFII、RQFII等。

　　但在今年上半年，隨著不良資産證券化産品的發行，四大資産管理公司、地方資産管理公司和私募基金都積極參與了不良資産證券化産品次級檔投資。市場人士預計，未來隨著不良資産證券化産品常態化的發行，參與次級檔投資的機構將進一步增多。

　　中央結算公司證券化研究組近期建議，未來需進一步擴大試點機構範圍，引入和培育更多機構投資者，加快流通市場建設，同時持續規範基礎資産評估和資訊披露，逐步建立不良資産入庫標準，完善違約率、違約回收率等評估模型，優化評估系統，提高産品發行效率，降低發行成本。