3月中國製造業PMI環比下跌0.5 經濟仍保持穩定增長態勢

　　3月財新中國製造業PMI環比下跌0.5 經濟仍保持穩定增長態勢

　　4月6日，財新網發佈的採購經理人指數（PMI）顯示，3月份財新中國綜合産出指數較2月下跌0.5個百分點至52.1，整體經濟活動增速放緩至近半年來較低的水準，但報告認為，兩個PMI數據均指出，3月我國經濟增長仍保持穩定。

　　財新智庫莫尼塔宏觀研究主管鐘正生表示，3月經濟仍保持擴張，但製造業和服務業增速雙雙下滑，新訂單和新業務量增速出現放緩，投資者需要密切關注二季度是否會有拐點的跡象。

　　值得注意的是，財新PMI反映出的趨勢與3月31日國家統計局公佈的3月PMI出現背離。華泰證券首席宏觀研究員李超對《每日經濟新聞》記者分析：“兩個PMI出現趨勢相反的現象，原因在於統計樣本不同，財新PMI偏向中小企業。在上游産品價格提升中，中下游的中小企業壓力比較大，訂單向大企業集中，所以財新PMI出現下降態勢。”

　　製造業服務業增速出現放緩

　　財新PMI數據顯示，財新中國通用服務業經營活動指數從2月份的52.6降至3月份的52.2。3月財新製造業PMI錄得51.2，較2月回落0.5個百分點，但仍處於擴張區間。財新中國綜合産出指數較2月下跌0.5個百分點至52.1，為6個月來的較低水準。

　　財新PMI指數與國家統計局發佈的3月PMI指數表現出的趨勢有所不同。國家統計局數據顯示，3月製造業PMI為51.8，服務業商務指數錄得54.2，分別較2月提高0.2個和1個百分點。

　　與3月31日國家統計局對PMI的解讀中認為製造業持續保持穩中向好和服務業景氣度進一步上升也有所不同，財新中國PMI報告顯示，製造業産出與服務業經營活動皆增速放緩。

　　具體來看，財新中國製造業PMI中的主要分項指數等均出現不同程度的放緩。而在國家統計局發佈的製造業PMI中，生産指數、新訂單指數、新出口訂單指數、就業指數、採購量指數均出現上升，其中就業指數近年來首次告別收縮區間，落在榮枯分界線上。

　　在服務業PMI方面，財新中國服務業PMI的新訂單指數、就業指數均出現回落，收費價格指數和投入價格指數升至一年多來的新高。統計局服務業PMI分項指數則相反，新訂單指數和就業指數回升，兩個價格指數明顯回落。

　　財新中國PMI報告還指出，最近調查發現，廠商對庫存控制更加審慎，投入品與成品庫存在3月份皆有所下降。展望未來一年的業務前景，業界的樂觀度較2月份的近期高點有所回落，但整體仍然保持強勁。鐘正生表示，3月中國經濟繼續向好，不過臨近二季度窗口期，後期可能面臨更大的下行壓力。

　　樣本差異致數據走勢背離

　　實際上，財新中國PMI和國家統計局PMI走勢背離以前也曾出現過。

　　去年8月1日，統計局公佈的7月份PMI為49.9，環比下降0.1個百分點，但同一日公佈的財新製造業PMI數據則明顯向好，環比上漲2個百分點，顯示製造業運作恢復增長。

　　對於國家統計局PMI和財新中國PMI表現出較為明顯的背離，財新PMI報告稱，這可能與二者的樣本偏向有關。財新中國PMI的調查樣本約為600個企業，分佈較為均勻；而國家統計局樣本中更多包含了大型國有企業，這可能是導致近幾個月來統計局PMI與財新PMI走向分化的原因。

　　據了解，國家統計局發佈的PMI指數涉及的調查範圍包括：《國民經濟行業分類》中製造業的31個行業大類，3000家調查樣本。

　　李超向《每日經濟新聞》記者分析，統計局的樣本相對更全面一些，涵蓋大中小各類企業，在上游價格上漲過程中，中下游企業的成本上升，導致一些小弱差的企業被淘汰，相應的訂單向大型企業集中，這也是市場出清行為，表現在數據上也就是財新中國PMI的下降。

　　國家統計局數據也顯示出不同規模企業呈現的分化特徵。3月大型企業PMI為53.3，與上月持平，繼續保持平穩擴張；中型企業PMI為50.4，低於上月0.1個百分點，延續擴張態勢；小型企業PMI為48.6，比上月上升2.2個百分點，仍處於收縮狀態，不過收縮幅度明顯收窄。

　　雖然財新中國PMI和統計局PMI顯示的經濟走向有一定差異，但財新中國PMI報告認為，兩個PMI數據均指出3月經濟增長仍保持穩定。

　　作為宏觀經濟走勢先行指數之一，PMI數據反映對經濟未來走勢的預期。李超對《每日經濟新聞》記者表示，從一季度PMI看來，今年一季度GDP增速可能延續去年四季度6.8%的增速，但從二季度以後，下調概率可能會有所增加。