深港通資金流動“南冷北熱” 北上資金青睞消費科技股

　　深港通開通首周市場整體表現平靜，前四個交易日北上資金活躍度明顯高於南下資金。統計顯示，通過深股通北上的資金主要青睞具有較高增長潛力的消費和科技類股，而通過深市港股通南下的資金則主要佈局一些新納入投資範圍的優質AH折價股和香港中小盤股。

　　資金流動“南冷北熱”

　　本週一深港通正式開通，截至12月8日的前四個交易日內，資金流動呈現明顯的“南冷北熱”的情況。深市港股通資金單日使用額度分別為人民幣8.51億元、5.2億元、3.56億元和4.12億元。同期深股通資金單日使用額度分別為人民幣27.11億元、19.39億元、17.79億元和17.08億元。

　　對於雙向資金流動出現的熱度差異，分析師認為主要源於兩方面原因，一方面，相對滬港通，深港通新增開放的市值規模有限，因而開通後南下資金總規模的邊際增量也比較有限，而對北上資金而言，新納入投資範圍的深市股票中有很多代表“新經濟”概念的成長型公司，因而吸引更多資金北上。另一方面，A股“資産荒”與人民幣貶值預期的大背景是資金南下的主要動因，而近期A股市場企穩反彈，人民幣對美元連續貶值的狀況也有所緩解，因而資金南下趨勢放緩。有分析師指出，從長期來看，隨著境外資金配置人民幣資産的需求提升，資金流向可能由南轉北。

　　從資金偏好來看，北上資金青睞對象主要為成長性較好的中大盤藍籌股，特別是消費和科技類股。具體來看，格力電器、美的集團、海康威視吸引大量深股通資金流入，並連續登上成交活躍前十的排行榜。此外，五糧液、洋河股份等香港市場稀缺的白酒類標的也表現突出。

　　瑞銀證券中國首席策略分析師高挺表示，從此前QFII/RQFII和滬股通的投資佈局來看，海外投資者對金融和傳統消費品(如食品飲料、家電和汽車)板塊中估值較低的大中盤股有著明顯的偏好，同時低配非金融週期股和TMT板塊的個股，但近幾年來他們對TMT板塊的興趣也有所上升。海外投資者將設法在成長和估值之間求得平衡，並更多地關注具有較高增長潛力的大中盤股，尤其是在消費品、醫療保健和科技等領域。

　　南下資金佈局優質股

　　南下資金方面，從港交所披露的數據來看，比亞迪(01211.HK)、金風科技(02208.HK)、中興通訊(00763.HK)等新納入港股通投資範圍的A+H兩地上市公司成為“吸金”主力。在本週前四個交易日中，比亞迪和金風科技H股均連續登上深市港股通十大成交活躍股排行榜，其中比亞迪H股累計吸引港股通資金凈流入1.9億港元，位居全部深市港股通標的之首；金風科技H股吸引資金凈流入0.86億港元，同樣位居前列；中興通訊在三個交易日中登榜，累計吸引資金凈流入0.72億港元。

　　相比于滬市A+H股中金融股權重顯著居高的狀況，深市A+H股為投資者提供了更多元化的選擇。本次新納入港股通標的的深市H股共有17隻，覆蓋交通、金融、地産、消費、科技、醫藥等諸多板塊。中投證券(香港)分析師指出，內地資金進入港股預期上升，在“互聯互通”機制擴容的帶動下，AH股差價有望逐步縮小。新增的17隻深市H股對A股平均折價率為41.3%，意味著未來這些標的存有35%-45%的上升空間，投資者可關注新開放的深市A+H股中基本面紮實，有一定折價率的優質個股。

　　除優質AH折價股外，中國軟體國際(00354.HK)、中國罕王(03788.HK)、中國金融國際(00721.HK)等恒生小型股指數成分股也表現不俗。統計顯示，中國軟體國際連續四個交易日登上十大活躍股排行榜，累計吸引資金凈流入1.4億港元，僅次於比亞迪。上周該公司股價大漲7.3%，本週前四個交易日上漲0.5%。值得注意的是，過去八年內中國軟體國際股價累計漲幅高達12倍。

　　此外，深市港股通新增標的中的金融股也受到投資者青睞。從股價表現看，本週前四個交易日中國新金融(00412.HK)上漲51%，成為深市港股通標的中股價漲幅最高的個股，中國金融國際(00721.HK)上漲11%。

　　分析師指出，在滬市港股通資金凈流入的標的中，金融尤其是銀行股因具有較高的安全邊際以及可提供較穩定的收益等特質，成為以險資為代表的機構投資者的配置首選，這一投資邏輯也有望延伸至深港通新增的港股標的。