別用放大鏡看減持禁令到期

　　1月8日,A股大股東及高管的減持禁令即將到期,市場擔心,減持潮將對市場造成巨大衝擊。

　　對此,筆者認為,減持禁令到期確實會給市場帶來一定的拋售壓力,但實際上的減持規模並不會如想像的那樣多,更多的是投資者的心理壓力,減持不會一步到位,而是一個逐步的過程,不會對二級市場造成太大的影響。此外,昨日,證監會也表示,正在研究完善規範上市公司大股東、董監高減持股份的規定,並將於近日公佈。

　　去年7月8日,針對股市的異常波動,證監會發佈了《上市公司控股股東和大股東及董事、監事、高級管理人員減持本公司股票相關事項公告》,規定自7月8日起6個月內,上市公司控股股東和持股5%以上股東(以下並稱大股東)及董事、監事、高級管理人員不得通過二級市場減持本公司股份。上市公司大股東及董事、監事、高級管理人員在6個月後減持本公司股份的具體辦法,另行規定。這份公告的發佈對當時市場穩定起到了積極作用。

　　按照這份公告的時間推算,今年1月8日減持禁令將到期。但筆者發現,這份公告實際上已經為後續政策的出臺留有餘地,其中提到“上市公司大股東及董事、監事、高級管理人員在6個月後減持本公司股份的具體辦法,另行規定”。這就意味著,監管層很可能在禁令到期時會出臺新的規定來緩衝減持壓力。

　　對於大規模減持一説,筆者認為,減持禁令會給市場帶來一定的拋售壓力,但也不用過分擔心,回顧歷史減持的量與市場漲跌,減持不會改變市場的走勢。

　　從歷史上看,減持高峰共出現了三次,且減持並未改變市場上揚趨勢。分別為2007年4月份至2008年1月份、2009年5月份至12月份、2014年12月份至2015年6月份。第一次高峰滬指從3300點衝上5300點;第二次高峰滬指從2600點漲至3200點;第三次高峰,滬指從2600點衝上5000點。

　　此外,産業資本增減持並不會改變市場原有運作趨勢。2013年-2015年産業資本凈減持規模分別為1056億元、1415億元、2108億元,在資金總流出中佔比分別為18%、14%、11%,不及IPO再融資對資金供求關係的影響,並不是市場決定性影響因素。

　　而且,不能只看到減持,增持也在時時發生。數據顯示,自2015年7月1日至12月15日,A股上市公司獲大股東增持的市值合計逾3000億元,其中,7月份增持市值合計為819.9億元,而8月份和9月份增持市值則分別為569.49億元和598.28億元。

　　因此,筆者認為,減持禁令到期不是洪水猛獸,對二級市場不會産生那麼大影響,投資者不必過度擔心,市場有一定承壓能力。(安 寧)