經濟基本面向好 歐央行超寬鬆貨幣政策或近尾聲

　　德國《明鏡》週刊14日援引消息人士的話稱，歐洲央行可能從7月份開始調整前瞻性指引，向外界釋放退出超寬鬆貨幣政策的明確信號。市場人士指出，隨著經濟基本面向好、資金流入歐洲市場，歐央行持續的超寬鬆貨幣政策或逐步進入尾聲。

　　歐央行政策或轉向

　　《明鏡》最新報道稱，歐元區經濟下行風險基本可控，通脹水準趨向低於但接近2%的政策目標，上述表述將在下半年成為歐洲央行與市場溝通的基調。在7月份開始調整前瞻性指引，向外界釋放退出超寬鬆貨幣政策的明確信號後，歐洲央行可能在今年秋天公佈漸進式退出量化寬鬆（QE）的方案。在目前每月600億歐元購債計劃的基礎上，以一次縮減100億歐元或200億歐元的節奏逐步退出QE。此外，歐洲央行首次加息時間預計為2018年底。

　　去年3月，歐洲央行下調歐元區主導利率至零的歷史最低水準。截至今年4月底，歐洲央行的量化寬鬆計劃已累計購債逾1.8萬億歐元。

　　歐洲央行行長德拉吉上周發表講話時也指出，歐元區經濟明顯改善，下行風險已經進一步消失。歐洲央行目前的政策顯然利大於弊，但現在宣佈政策取得成功還為時尚早，潛在通脹壓力繼續受到抑制，且尚未表現出令人信服的上行趨勢。

　　歐盟在上週末公佈的最新報告中上調了歐元區經濟增速預測。預計歐元區2017年將增長1.7%，2018年將增長1.8%。去年冬季的預測為歐元區2017年將增長1.6%，2018年將增長1.8%。報告強調，在全球經濟好轉的背景下，歐元區經濟復蘇動力仍持續增強。

　　機構看漲歐元資産

　　鋻於馬克龍贏得法國總統大選，加之歐元區經濟改善，分析機構普遍預測歐洲央行可能縮減經濟刺激政策，不少機構對歐元和歐洲經濟前景更加樂觀。在法國總統選舉第二輪投票結束後，義大利裕信銀行與荷蘭國際集團上調了對歐元的預測，而此前美銀美林和法國農業信貸銀行就已經調高了歐元匯率預測。

　　荷蘭國際集團外匯策略研究報告認為，馬克龍勝選法國總統後，法國大選相關風險消退，市場參與者們的焦點不約而同地轉向下個匯市主題，即歐洲央行削減量化寬鬆(QE)預期。這種背景將利好歐元，提振其從當前水準實現跳漲，9月目標上看歐元兌美元匯率為1.15。如2013年美國削減購債時一樣，歐元區長債收益率料大幅上漲，以對市場預計歐洲央行放緩購債步伐做出反應，從而令歐元直接受益。因此三季度及年內剩餘時間歐元兌美元料于1.15附近企穩。不過到了年底，市場參與者們可能開始擔憂存在義大利大選相關的風險。展望未來，該行預計2018年年中左右歐元兌美元將漲至1.20，屆時市場焦點將再度重返歐洲央行逐步正常化貨幣政策。

　　美銀美林分析師也指出，期權市場對歐元的信心已從2011年以來的最悲觀水準反彈，歐元區4月份經濟信心躍升至10年來的最高水準，歐洲央行可能最早會于下月暗示其打算退出量化寬鬆政策（QE）。