經濟復蘇尚未穩固 美聯儲加息路徑仍不明朗

　　上週五公佈的最新數據顯示，美國二季度國內生産總值（GDP）遠差于市場預期，使得業內分析師對美聯儲再次加息時點的預期再度延後。然而具有永久投票權的美聯儲三號人物杜德利1日表示，目前排除美聯儲年內進一步收緊政策的可能性為時尚早。

　　分析人士指出，略顯矛盾的表態和實際數據進一步説明，美聯儲未來的加息路徑仍不明朗，更多將取決於非農就業等重要經濟數據表現。

　　未排除年內加息可能

　　杜德利1日表示，目前排除2016年收緊政策或“為時尚早”。

　　他強調，預計美聯儲2017年底前將加息不止一次，未來18個月美國GDP增速為2%左右。美聯儲面臨的不利因素要求在加息方面保持謹慎，二季度消費支出的增加或不可持續。美國經濟前景面臨的風險偏向下行，美聯儲金融狀況仍支撐經濟發展。英國“脫歐”公投構成的潛在衝擊形成下行風險，美聯儲預期放慢收緊政策部分歸因于全球貨幣寬鬆及美元升值。

　　他指出，全球發展對美國展望也很重要，金融市場情況對制定政策有影響。美聯儲貨幣政策的影響不局限于美國，美聯儲希望避免2013年式的“緊縮恐慌”。美聯儲必須將全球經濟納入考慮範圍，目前多地財政政策已經轉向略帶有刺激性質。大宗商品價格走低壓制新興經濟體發展。美國總統選舉不會影響美聯儲政策，相信美國經濟將以合理增速發展。

　　經濟數據成“指南針”

　　市場分析師表示，經濟數據無疑將成為影響美聯儲貨幣政策的決定性因素。

　　美國商務部上週五公佈的初步數據顯示，今年第二季度美國實際國內生産總值（GDP）按年率計算增長1.2%，大幅低於市場預期的增長2.6%。前值由1.1%修正為0.8%。美國商務部在報告中指出，美國二季度報告住宅和商業支出在內的民間固定投資下降3.2%，為七年來最大降幅。分項指標，美國二季度庫存減少81億美元，為2011年三季度以來首次出現庫存下滑，對GDP帶來1.16個百分點的負面貢獻。

　　總體而言，對於近幾個月來一直存在於市場上的美國經濟二季度回升的市場預期來説，GDP報告非常令人感到意外和失望。數據公佈後美元全線大跌，市場對聯儲加息預期再度延後。

　　由於該數據表現不佳，市場對美國本週五將公佈的7月非農就業數據預期也並不樂觀。彭博調查顯示，美國7月非農就業人口料增加17.5萬，上月為增加28.7萬；美國7月失業率料自4.9%下滑至4.8%。

　　巴克萊銀行經濟學家Michael Gapen表示，如果7月非農就業數據出現紮實的增長，且3個月非農平均增量達到16.6萬人，那麼美聯儲對於勞動力市場的擔憂會進一步緩解，並會暗示漸進加息。圍繞下次加息的溝通會在8月5日發佈7月非農就業數據後，通過美聯儲官員的公開講話進行。

　　伯恩斯坦基金經理Arnab Nilim表示，美國GDP數據的疲軟不足以造成恐慌，但足以讓美聯儲不加息。如果非農就業數據強勁，美元可能回漲；在那之前，美元將保持區間波動。(記者 張枕河)