美聯儲不加息 人民幣匯率調整或已到位

　　美聯儲不加息人民幣匯率調整或已到位

　　證券時報記者 吳智鋼

　　最新公佈的美聯儲7月議息結果偏鴿派，美聯儲決定維持聯邦現行利率不變。同日，國際貨幣基金組織（IMF）發佈報告稱，人民幣幣值大致符合中國的經濟基本面。結合國際國內的經濟情況來看，記者認為，人民幣匯率本輪調整已經到位。從中期看，人民幣匯率將在現有的基礎上小幅波動，大致維持穩定。

　　美聯儲此次維持現行利率不變的決定，基本符合市場預期。近期美國經濟出現較強的復蘇跡象，但仍存隱憂，非農就業數據並不穩定，國際油價回落將引導物價回落，美國經濟中期趨勢仍不明朗。因此，此次美聯儲維持現狀，等待經濟復蘇的趨勢進一步明朗再出手，應該是一個理性的選擇。

　　從國際環境來看，美聯儲按兵不動的理由更充分。環顧四週，美國的盟友們基本上都還在經濟疲軟的泥潭裏苦苦掙扎。英國脫歐負面影響遠遠大於正面影響，給英國經濟復蘇帶來很大的不確定性。歐盟飽受恐怖襲擊的驚擾，恐怖襲擊不僅對歐盟經濟帶來負面影響，而且還對社會、政治等方面帶來衝擊。日本經濟受老齡化和高匯率雙重影響，不得不再度加碼經濟刺激。在這樣的背景下，如果美聯儲貿然加息，將會使美國和其盟友們在經濟政策上背道而馳，這種局面所帶來的潛在政治影響，也難以是正面的。

　　無需諱言，美聯儲此次不加息，將有助於新興經濟體減少匯率波動衝擊，也有助於人民幣匯率的穩定。但這僅是其中一個因素而已。人民幣匯率經過近期一輪調整之後，目前已經回到合理區間，階段性調整已經結束。

　　6月中旬，IMF第一副總裁利普頓曾稱，人民幣匯率市場化程度提高，人民幣匯率的估值基本合理。記者認為，在中國進出口貿易疲軟的時候，人民幣適度貶值有助於提高中國産品的國際競爭力。但與此同時，上半年的經濟數據表明，中國經濟增長達到預期，消費繼續保持了兩位數的增長，服務業和高端製造業增長幅度好于平均水準，這表明中國經濟結構正在向好的方向轉變。因此，就中國國內經濟而言，人民幣匯率不存在繼續調整的空間。