日元逆勢走強施壓股市和經濟

　　日元11日依然延續了上周的走強趨勢。分析指出，在日本經濟基本面不佳、實施負利率的情況下，日元匯率逆勢大漲給日本股市和整體經濟帶來壓力，未來一段時間日元預計仍將面臨走強壓力。

　　美元對日元匯率11日早盤跌破1比108，升至17個月以來高點。上周，日元對美元匯率單周漲幅超過3％，刷新了2014年以來的匯率新高；今年以來，日元對美元匯率的漲幅已經達到11％。

　　一般來説，匯率是一國經濟的晴雨錶，但目前日本經濟仍然疲弱。去年第四季度，日本國內生産總值（GDP）環比下降0.3％，換算成年率下滑1.1％。為提振日本經濟，日本央行于1月29日宣佈將實施負利率政策。負利率政策通常會導致匯率走軟，但仍然沒有扭轉日元升值的勢頭。

　　分析人士普遍認為，日元的這種不尋常的走勢和日元的避險屬性有關。在全球地緣政治和經濟風險高企之時，全球資金都會傾向於購入更為安全、投資回報率更低的避險資産。而日元和瑞士法郎就屬於這種傳統避險貨幣。日本國債收益率長期以來都是全球主要國家中最低的，收益率最低的資産也被認為是最安全的資産。從這一角度來看，今年以來日元的不斷上漲反映出全球經濟風險上升，全球投資者的避險情緒增強。

　　回顧近年來歷史，當烏克蘭危機、敘利亞危機等地緣政治危機升級，或諸如今年初的全球性股市恐慌之際，日元都會出現比較明顯的上漲。上一輪全球金融危機以後，日元匯率開始升值，且幅度越來越大。從2007年7月到2012年7月，美元對日元匯率從1比120左右貶至1比75左右。

　　但對日本經濟來説，在遭遇全球性地緣政治或經濟風險時，日元升值卻會帶來雙重打擊：外部市場惡化的同時，本幣升值導致本國出口企業經營惡化。

　　由於日元升值可能導致日本企業利潤下滑，因此日元匯率走勢和日本股市走勢往往呈現負相關關係，即日元跌股市漲，日元漲股市跌。

　　日元走強推動日本東京股市11日走跌，日經225種股票平均價格指數在收盤時下跌70.39點，報收15751.13點，跌幅0.44％。

　　今年以來，東京股市日經225種股票平均價格指數累計跌幅已達17％。此前大舉買入日本股票的外國投資者也開始撤資，這令日本股市雪上加霜。據彭博社的數據，今年以來外國投資者已經從日本股市撤走了460億美元資金。

　　近期的日元升值已引起日本政府高度關注。日本內閣官房長官菅義偉11日強調，正密切關注外匯市場，準備好在必要時採取合適措施。他之前還表示，二十國集團（G20）並沒有限製成員國對單邊波動的貨幣進行干預。日本財務大臣麻生太郎也表示，匯率的大幅波動不是各方樂見的現象。

　　彭博社的調查顯示，多數分析師認為，如果美元對日元匯率跌破100，日本很可能出手干預匯市。

　　目前外界對於日本政府和央行出臺措施刺激經濟的預期正在升溫，預期月底日本央行的貨幣政策會議會採取進一步的行動，而日本政府也會出臺新的財政刺激措施。