日本央行繼續放寬貨幣政策壓力增大

　　日本央行將於14日至15日舉行為期兩天的貨幣政策會議。有分析認為，在1月份推出負利率措施之後，日本央行很可能按兵不動。但仍有一些觀點認為，近期經濟數據不佳加之全球經濟增長前景低迷，日本央行仍然有可能進一步下調利率。

　　日本央行1月意外推出負利率政策，因此不少分析均認為日本央行將需要一段時間觀察最新措施提振經濟和推升通脹的效果。但近期日本經濟數據不佳，加之全球經濟增長前景低迷，一些分析預計，日本央行面臨的進一步放寬貨幣政策壓力加大，仍然可能在本週放寬貨幣政策，但在負利率後，日本央行行動的效果將受到市場質疑。

　　日本國內生産總值(GDP)去年第四季度同比萎縮1.1%；1月出口同比下滑12.9%，創7年來最大降幅，為連續第四個月萎縮；在GDP中佔比60%的個人消費，去年四季度也出現環比0.9%的下滑。

　　分析認為，日本央行不斷推出措施鼓勵個人消費、企業為員工加薪和增加投資，但是這些措施産生的效果仍然有限。日本的通脹率也沒有出現預期中的明顯回升。日本今年第一季度的個人消費預計仍將疲弱，出口形勢也難以看到明顯改善。

　　日本央行行長黑田東彥之前表示，日本央行必要時可能在目前負0.1%的基礎上進一步下調存款利率，以激活家庭消費和企業信貸，抵抗長期阻礙日本經濟增長的通貨緊縮，盡力達成2%的通脹目標。他表示，推行負利率主要為抵消全球原油價格暴跌和新興市場國家經濟下滑所造成的負面影響。未來，日本央行擴大寬鬆的手段將不局限于降低利率，也可能進一步加大金融資産購買規模。

　　但是，負利率政策也同時引發日元升值，股市出現下滑。日元升值不利出口增長，令本已持續下滑的日本出口再添打擊。日本長期國債利率也在快速下滑。日本財務省3月1日招標發行10年期國債，平均中標收益率為負0.024%。這是日本10年期國債中標收益率首次出現負值。之前5年期以下的國債發行已跌入負值，現在則波及到作為長期利率指標的10年期國債。

　　近年來，為了提振經濟增長，全球央行使用了許多非常規的貨幣政策，比如美聯儲、歐洲央行和日本央行都推出了史無前例的量化寬鬆政策，歐洲央行、日本央行、瑞士央行和丹麥央行均推出了負利率政策。全球主要央行貨幣政策的溢出效應正受到越來越多的關注。

　　印度央行行長拉古拉姆·拉詹12日表示，貨幣政策制定者需要“新的遊戲規則”，在全球經濟聯繫不斷密切的當今，加強監管顯得十分關鍵。他建議，應當根據一家央行貨幣政策溢出效應的大小將其劃定為紅色、橙色和綠色級別。拉詹表示，主要國家和地區非常規政策對於外部地區貿易和資本流動的影響應當受到國際機構的監察，比如國際貨幣基金組織(IMF)。拉詹是在參加IMF的一場會議上作出上述表態的。

　　儘管全球主要央行使用了負利率和量化寬鬆政策等非常規手段，但是全球經濟目前普遍面臨的低通脹風險仍然難以消散。國際清算銀行的一份報告顯示，全球央行的政策目前已接近極限。一些分析認為，除了不斷放寬貨幣政策，目前提振經濟的關鍵還在於加大政府投資，並加快經濟體內部的結構性改革，為增長掃除障礙，包括放鬆創業監管機制和不必要的就業監管等等，以鼓勵創業和企業增加就業崗位。

　　歐洲央行10日再度開閘放水，力度大於外界預期，推動歐美股市11日普遍大幅上漲。此外，國際能源署的報告顯示，國際油價可能已經見底，也令投資者樂觀情緒回升。目前市場密切關注的焦點還包括本週美聯儲和英國央行的議息會議。全球增長形勢低迷，金融市場不斷大幅波動，令美聯儲放緩原先計劃好的2016年升息計劃的預期不斷升溫，今年美聯儲可能只有一二次的加息機會。而英國央行首次升息的預期也因經濟增速放緩等因素一再延後。