英國脫歐的經濟賬

　　英國首相卡梅倫日前宣佈英國脫歐公投可能提前到今年夏天舉行。對此，不管是政界還是商業的領袖們都不淡定了，紛紛表示“若英國脫歐，後果很嚴重”。那麼，英國脫離歐盟會付出什麼樣的經濟代價呢？

　　首先，若英國脫離歐盟，英鎊將受到擠兌。

　　對於一個需要填補鉅額海外赤字、沒有資本管制的國家而言，英鎊擠兌將是一個重大風險。在持有英國資産被視為高風險的情況下，匯率將暴跌。這種結果將需要政府、銀行、家庭和企業付出更高利息來説服其他人貸款給他們。

　　來看看各大投行的預測。德意志銀行表示，英國退歐將拖累英鎊匯率走低。該行預計英鎊對美元匯率在2017年底將跌至1英鎊兌1.15美元，歐元對英鎊匯率在2019年底將升至1歐元兌0.82英鎊。瑞士信貸集團預計，歐元對英鎊的匯率將升至1歐元兌0.83英鎊，英鎊對美元的匯率將跌至1英鎊兌1.20美元。高盛預計，英鎊對美元匯率將跌至1英鎊兌1.15到1.20美元左右，歐元對英鎊匯率將升至1歐元兌0.90至0.95英鎊。

　　其次，若英國退出歐盟，英國經濟將受到衝擊。

　　如果英國脫歐，英國經濟賴以運轉的許多協議、規定和法律依據將被打破，該國經濟將發生劇烈震蕩。比如，英國將需要爭取到歐洲單一市場的準入，要與其他60個國家和地區重開歐盟貿易協定談判，要將數以千計的歐盟法規重新寫入英國法律。

　　一方面，這些事情的結果未知，好壞難料，諸多的不確定性會損害市場對英國經濟的信心。另一方面，在這些事情的推進過程中，英國與歐盟貿易往來、市場準入等方面該以何為依據？要知道英國最大的貿易夥伴仍是歐盟。

　　評級機構穆迪認為，脫離歐盟將在短期甚至中期內對英國經濟帶來負面影響。中期經濟影響主要取決於英國能與歐盟協商達成的新貿易協定。脫歐將加大英國國內政治風險，並可能降低經濟決策的可預期性和有效性。“如果英國退出歐盟，我們可能會將英國評級展望降為負面。我們預期英國經濟增長下滑並可能長時間面臨不確定性。”

　　標準普爾指出，脫歐可能會使英國大規模經常賬赤字的重要融通來源面臨風險。在最糟糕情境下，脫歐還可能有損英鎊作為全球儲備貨幣的角色，從而移除我們自全球金融危機開始以來賦予英國“AAA”評級的一大重要支撐因素。

　　第三，若英國脫離歐盟，全球金融市場將面臨威脅。

　　乍一看，這個論點似乎有點誇張，其實不然。全球目前處於超級債務週期的調整階段，全球金融市場很容易受到不穩定因素的衝擊。

　　去年年底，美聯儲加息釋放了一個強烈信號，就是今後利率只會上升，不會下降。這就意味著整個50年債務週期的下調，這是個大的債務週期調整。國際貨幣基金組織（IMF）副總裁朱民説：“整個大週期在調整，市場非常脆弱。將於今年舉行的英國脫歐公投增加了巨大的不確定性，而市場最怕的就是不確定性。”

　　德意志銀行指出，如果英國退出歐盟，英國金融服務進入歐盟其他地區將面臨巨大不確定性。其影響並不僅局限于在英國上市的銀行，也包括那些以英國作為活動中心，並在全歐洲開展業務的全球性金融機構。

　　靠主打經濟牌贏得2015年大選的英國保守黨，在面臨這三筆經濟賬時，難道會不理智嗎？與其説英國脫歐公投是與歐盟決裂的宣言，不如説是英國政客們的一場豪賭。冒一點風險，下一點賭注，換來更大收益。（吳叢司）