加速南下　9月來436億資金涌入港股

　　資金仍在不斷地通過港股通涌入港股市場。9月21日，港股通延續大幅凈流入格局，截至當天滬市收盤，滬股通每日額度餘額為130.85億元（每日額度130億元）；滬股通當日買入成交額14.01億元，賣出成交額16.56億元，成交金額為30.56億元；而截至當日港股收盤，港股通每日額度餘額為66.52億元（每日額度105億元）；港股通當日買入成交額52.98億港元，賣出成交額13.97億港元，成交金額為66.95億港元。

　　WIND統計數據則顯示，自今年8月9日以來，港股通已經連續28個交易日資金凈流入，累計買入成交金額1043.45億元，賣出成交金額416.54億元，累計凈買入額為626.91億元。同期，滬股通累計凈買入成交金額558.74億元，賣出成交金額451.49億元，累計凈買入凈額為107.25億元。而自今年9月份以來，內地資金“南下”的熱情更是高漲。WIND統計數據顯示，9月份以來的11個交易日中，港股通累計凈流入資金435.78億元，日均凈流入金額高達39.6億元，相比之下，同期滬股通則累計凈流出26.45億元。

　　隨著近一段時間港股通的持續大額凈流入，滬港通自開通以來整體的資金流向也發生了變化。WIND統計數據顯示，自2014年11月17日以來的441個交易日中，滬股通累計買入成交金額11442.53億元，賣出成交金額10133.66億元，累計凈買入金額為1308.86億元；同期港股通累計凈買入成交金額6857.43億元，賣出成交金額4121.51億元，累計凈買入金額為2735.92億元.

　　內地資金緣何如此熱衷港股？一方面，人民幣中長期貶值的預期始終揮之不去。數據顯示，自2015年811匯改以來，人民幣兌美元、歐元與日元這三大國際貨幣均有不同幅度的貶值。中投證券研究指出，美國年內加息概率較大，人民幣中長線具貶值壓力，促使內地資金分流海外作資産配置以分散匯率風險，加上險資獲批流出，因此預期流出資金仍會逐步流入港股。

　　另一方面，相對於A股市場而言，港股仍然具有顯著的估值優勢。來自滬深交易所的最新數據顯示，截至9月21日，上證A股的平均市盈率為15.22倍，深市A股的平均市盈率為25.41倍，中小板和創業板的平均市盈率則分別為50.24倍和76.63倍。相比之下，港股市場則要便宜得多。截至目前，96隻A+H上市的個股中，A股平均溢價率仍然高達77.66%，僅有濰柴動力、寧滬高速、中國平安、海螺水泥和福耀玻璃處於港股溢價的狀態。

　　另外，政策的鬆動也為內地險資南下打開了方便之門。近日，中國保監會發佈《關於保險資金參與滬港通試點的監管口徑》，標誌著保險資金可參與滬港通試點業務。中金公司分析稱，目前保險行業資金運用餘額約12.5萬億元，其中投資到股票和基金的比例約為13.7%。中國近年保費收入以每年約2萬億元的速度在增加，每年為港股帶來的潛在增量資金約為300億元。瑞信則預計，因香港市場估值吸引，而且更具彈性，預計保險企業會增加南下投資額度，現有的保費收入在2至3年內將為港股額外帶來約3000億元的資金流入，而新保費收入將每年帶來約500億元的資金流入。