深港通戰略意義大於實際影響

　　據了解，深港通結算介面于近日開始測算，這也意味著深港通的技術準備進入關鍵的時刻。隨著政策發力、技術準備等事項的陸續進行，預示著深港通推出的時間點也不遠了。

　　值得一提的是，在深港通緊鑼密鼓作出系列準備的同時，港股通的使用額度也完成了大半，這也意味著如果港股通不進行擴容，港股通額度不久將會耗盡。面對這樣的狀況，未來不排除深港通與滬港通額度的擴容將會在不久後落地。

　　時至今日，市場對深港通推出以及滬港通擴容抱有比較高的期待。受此影響，相關受益品種也于近期的市場行情中有所表現。

　　對於深港通這一舉措，市場很容易會聯想起當年滬港通“通車”前後的市場情景。自2014年4月中上旬兩地證監部門宣佈決定開展滬港股票市場互聯互通機制試點之後，滬港通的推進顯著提速，而其從宣佈到最終“通車”，也耗用了7個月左右的時間。滬港通“通車”這一舉措間接起到了助漲股市的作用，在當時杠桿資金逐漸激活的大環境下，滬港通“通車”成為了當時A股市場的興奮劑。

　　事實上，無論是深港通的“通車”，還是滬港通額度的擴容，都會從某種程度上起到活躍市場的功效，並或多或少地給市場帶來一定的新增流動性支援，擬實現兩地資本市場的資本雙向流動，並最終實現互聯互通的目標。

　　深港通最終可否成為A股的興奮劑，或許仍需進一步觀察，但更需要結合當下的市場環境進行判斷。

　　首先，滬港通“通車”得以成為當時股市的興奮劑，有賴於當時股市杠桿資金的逐步激活，而在杠桿資金逐步活躍的環境下，加速了股市上漲的步伐。如今的杠桿資金撬動影響已經大不如前，且場外配資業務已基本遭到清洗，而場內融資增長速度卻處於萎靡不振的狀態。

　　再者，在股市內外部環境仍未有太大改觀的背景下，匯率的大波動容易加劇資金的避險情緒。與此同時，面對前期同樣出現大幅下跌的港股市場，其估值優勢會更為顯著，而考慮到匯率、估值等因素，資金南下意願會大於北上的意願。

　　此外，需要注意的是，在牛市行情下，容易産生放大利好，縮小利空的效應，而當時股市正處於牛市初段，期間滬港通“通車”的消息無疑被市場大肆炒作，而牛市放大利好的特徵也得到了很好的表現。但是，與之相比，熊市行情下，卻屬於放大利空，縮小利好的過程。與此同時，經歷了前期股災風波的衝擊影響，市場的心理陰影猶存，而市場信心的修復仍需一個過程。

　　“民間資金多，投資渠道少”，這是時下國內市場的真實寫照。但是，在股市不能夠形成持續賺錢效應之前，大量場外資金也並不敢輕易進入A股市場。由此一來，在深港通推出之際，市場可否形成持續賺錢效應，將會直接影響到深港通對股市的刺激影響。退一步來説，假如在深港通推出之際，股市賺錢效應仍得不到本質上的激活，那麼深港通對市場的影響也將會趨於弱化，而其落地對市場帶來的影響也會相對有限。或許，對於深港通的推出，其長遠戰略性意義仍大於實際影響意義。