數據回落背後 中國經濟復蘇動力是否充足？

　　(經濟觀察)數據回落背後 中國經濟復蘇動力是否充足？

　　中新社北京6月16日電 (記者 王恩博)變種病毒全球流竄，國內疫情局部偶發，大宗商品價格上漲……剛剛過去的5月給一直處於穩定復蘇進程中的中國經濟帶來挑戰。中國國家統計局16日公佈，當月多項主要經濟指標增速延續回落態勢。這不禁讓人擔心：中國經濟復蘇動力是否充足？

　　根據官方披露的資訊，5月份中國主要生産需求指標增速有所放緩。當月，全國規模以上工業增加值同比增長8.8%，4月份為9.8%；5月份，社會消費品零售總額同比增長12.4%，4月份為17.7%；1-5月份，全國固定資産投資同比增長15.4%，1-4月份為19.9%。

　　對於數據走弱原因，中國民生銀行首席研究員溫彬分析稱，受新冠肺炎疫情影響，去年2月份開始中國主要經濟指標出現大幅負增長，導致今年2月份相關指標同比增速大幅跳升，此後隨著去年基數回升，相關指標同比增速回落也是必然趨勢，因此僅看同比指標具有較大干擾，需要剔除基數效應和從多個角度分析經濟的恢復狀況。

　　如其所言，從更能體現近期變化情況的環比看，各項指標仍保持基本穩定；從兩年平均增速看，多數生産需求指標更有所加快。

　　例如，5月份，規模以上工業增加值、服務業生産指數兩年平均增長均為6.6%，後者比上月加快0.4個百分點。1-5月份，固定資産投資兩年平均增長4.2%，比1-4月份加快0.3個百分點。5月份社會消費品零售總額兩年平均增長4.5%，比上月加快0.2個百分點。

　　溫彬認為，5月份，生産和需求環比增速保持基本穩定，投資和消費兩年平均增速均較前值有所加快，説明中國經濟整體延續穩中恢復勢頭，與預期基本相符。

　　市場活力提升亦為經濟持續復蘇增添了有力注腳。瑞銀實證所(UBS Evidence Lab)近期公佈的一項中國企業家調查顯示，表示受疫情負面影響的受訪企業佔比由去年9月的79%下降至當前的48%。受訪企業經營預期也繼續改善，其中66%預計今年下半年銷售收入將同比上升。

　　中國經濟復蘇勢頭持續，但面臨的挑戰也不容忽視。近期國際大宗商品價格快速上漲，帶動中國PPI(全國工業生産者出廠價格)同比漲幅升至高位，這一壓力會否向CPI(居民消費價格指數)傳導引起市場關注。

　　中國宏觀經濟研究院決策諮詢部研究員郭麗岩向中新社記者表示，考量通脹問題一般從終端消費物價著手，根據當前CPI的溫和波動態勢，不用過分擔心通脹問題。她稱，目前肉禽蛋奶等重要民生商品供應充裕、價格運作態勢穩中向下，食品價格已成為CPI的“穩定器”。預計下半年，CPI將繼續在合理區間溫和波動。

　　而在工業品價格方面，為促進大宗商品市場平穩運作，官方已接連出手。據了解，按照國務院常務會議部署，國務院有關部門將持續加強市場供需雙向調節，加強大宗商品期現貨市場聯動監管，對投機炒作行為“零容忍”，及時排查異常交易，嚴厲查處違法違規行為，著力引導大宗商品價格向供需基本面回歸，為經濟平穩運作營造良好價格環境。

　　5月過後，2021年的“進度條”已接近一半。在上半年穩定復蘇基礎上，下半年中國經濟怎麼走？

　　中泰證券宏觀首席分析師陳興看好消費持續反彈。他表示，按照兩年年均增速看，一季度中國居民每人平均可支配收入同比達到7%，與疫情前8%至9%左右的增速頗為接近，居民每人平均收入與消費支出增速的差值也有所收斂，加之疫苗接種加速推進，下半年中國消費或將迎來顯著改善。

　　溫彬則提醒，要看到全球經濟恢復不平衡和不協調因素仍然較多，美國通脹加快上升，但新增非農就業卻不及預期，近期美債收益率由升轉降，市場對美聯儲貨幣政策取向存在較大分歧，要警惕美聯儲貨幣政策超預期調整帶來的風險。

　　他認為，由於中國經濟尚未完全恢復，一些領域復蘇基礎還不牢固，例如小企業PMI指數波動較大，近期再次跌落至收縮區間，因此宏觀政策宜繼續以“穩”為主，仍需要大力提振內需，加大對重點領域和薄弱環節的結構性支援力度。(完)