港股通擠壓做空機構“生存空間”

　　公開資料顯示，2017年做空機構全年狙擊8家港股，而2018年至今，已經有9家在港上市公司遭機構做空。值得注意的是，雖然遭到做空的公司數量上升，但是從股價上來看，除了個別確實存在問題的公司出現暴跌，大多數公司股價在公司澄清反擊後迅速回升至正常軌道。

　　市場分析人士表示，去年以來港股迎來大牛市，獲利盤較多，導致做空機構屢屢出手。今年以來，雖然投資情緒轉弱，指數高位下行，似乎是更好的做空時點。但港股通渠道使得內地資金對港股市場的影響力日漸增加，另外通過該渠道投資的大多是機構投資者，調研充分，投資穩定性相對較強，所以未來做空機構在港股市場的生存空間將收窄。

　　年內9隻個股遭狙擊 

　　香港股市向來是做空者們的冒險天堂，2017年以來的強勁大漲更是吸引了激進做空者。根據萬得數據統計顯示，2012年至今，港股有至少33家港股上市公司遭到做空機構的狙擊，其中2012年4家、2013年2家、2014年2家、2015年6家、2016年4家、2017年6家和2017年9家。

　　今年5月中旬至7月中旬，僅兩個月就有9家港股公司遭遇狙擊。5月24日，Blue Orca發佈的對港股新秀麗的做空報告；6月12日GMT Research發佈的對港股7家體育用品公司的沽空報告，涉及安踏、特步、361度、中國動向、李寧、寶勝國際和裕元集團；最近一次是7月17日GMT Research再次出手，發佈了對舜宇光學科技財務報表的質疑。

　　雖然做空機構近期加快了做空港股的頻率，但是從遭做空個股的股價表現來看，效果似乎並不理想。實際上，在空頭髮布報告同時，部分相關企業也快速發出反擊。舜宇光學科技17日當日就公佈公告稱，有關會計欺詐指控不準確、不真實及沒有根據。該股股價年初至今漲幅仍達33%，近60日跌幅為1.4%；安踏體育此前發佈澄清公告，表示董事會強烈否認報告中的猜測。特步、361度、中國動向等公司也公告稱，GMT Research所有指控均不屬實、並無根據及具誤導性。因此一眾體育用品個股股價或單日受拖累後迅速反彈，或股價並未出現明顯大幅波動，7家公司中4家年內漲幅在72%至16%之間不等，3家60日內漲幅在7%至25%之間。

　　港股通擠壓做空機構“生存空間” 

　　市場分析人士表示，做空機構密集做空港股，與去年以來港股牛市行情有關。2017年恒生指數大幅上行，市場板塊輪動，漲多跌少，獲利盤太多。有很多個股估值和股價都達到歷史新高，這給做空機構留出了相當幅度的運作空間；而今年以來，恒指高位回落，隨著投資情緒逐漸轉弱，指數高位下行，港股通資金持續流出，似乎成為更好的做空時點。確切地説，港股通資金從今年4月開始凈流出，5月做空機構就開始了密集行動，南下資金凈流入轉向，也為做空機構尋求目標提供了機會。

　　事實上，雖然做空密集，但是數據統計顯示，去年以來港股做空後股價出現趨勢性大跌的概率已經從此前的75%下降到30%以下。渾水創始人Carson Block在接受媒體採訪時也曾吐槽説，“做空被高估的港股越來越難了”。做空機構生存空間遭到擠壓，市場人士表示，最主要的原因是港股通。

　　一方面，港股通渠道使得內地資金對港股市場的影響力日漸增加。萬得數據顯示，今年以來凈流入港股市場的南下資金達到945.81億元人民幣，雖然較去年有所下降，但是港股通資金對港股市場的影響力呈現逐年上升。此前港股市場主要由外資主導，外資對很多中資行業以及公司並不完全了解，更容易受到沽空機構的引導。而港股通資金對內地公司和行業判斷更為清晰，市場甚至一度出現股價遭沽空下跌後南下資金抄底的情況，給股價帶來了明顯的支撐。

　　另一方面是通過該渠道投資的大多是機構投資者，投資穩定性相對較強。機構投資者在選取標的前一定都有認真的調研工作，更加看好長期的走勢和盈利空間，受短期情緒影響相對較小。

　　此外，值得注意的是，部分機構也開始加入反擊做空機構的陣營。在安踏遭做空後，包括摩根士丹利、富瑞集團、匯豐證券等紛紛發聲，表示看好該股潛力，認為未來仍有上漲空間，這也是在此前很少出現的情況，證明市場更加的公開透明化，不會再輕信一家之言。反之，對於空頭來説，香港市場已經成了一個危險的地方。（記者 倪偉）