經濟穩增長AB面：房地産+基建

　　“音樂還未停止，你就得起身繼續跳舞。”

　　火熱的房地産市場就是如此。房價不斷上漲的現實，不斷改變身處其中人們的預期和判斷。

　　家住杭州的小張去年剛結婚，去年底買了套小三居的住房，當時房價將近2萬。那會兒，深圳、上海的房價正瘋狂，杭州停滯了幾年的房價剛有起色，小張入市買房時還有點擔心，會不會成為市場的接盤俠。

　　但隨著杭州房價的不斷上漲，小張新房房價已經漲到3.4萬一平。小張開始後悔當時戶型買小了，而且在籌劃在杭州購置第二套住房用於投資。小張的邏輯很簡單，他對21世紀經濟報道記者表示，“新拍土地的樓面價普遍貴于周邊現有項目房價，當麵粉貴過麵包時，大家當然忙著囤積麵包。”

　　據中原地産研究中心統計，今年前8個月，杭州土地出讓金收入為全國所有城市第二位，已經達到1086億元，同比增長269%，拍賣土地平均溢價率為51%，規劃建築面積同比也增長了46.5%。

　　房價的上漲、銷售的火爆等，都帶動房地産投資回升，還有與此相關多個行業的增長，房地産今年“穩增長”貢獻突出。此外，在民間投資增速大幅下滑背景下，基建投資增速持續維持較高增速，“穩增長”作用明顯。

　　統計局數據顯示，前8個月基礎設施投資(不含電力、熱力、燃氣及水生産和供應業)約7萬億元，同比增長19.7%，增速比1-7月份加快0.1個百分點。而同期全國固定資産投資增速為8.1%，基建投資增速要高出11.6個百分點，佔比達到19%。

　　目前看來，經濟中新動能雖也在形成，但房地産和基建這條老路，似乎仍是最有效的手段。

　　房地産熱蔓延

　　“銀行審批房貸非常快，三天按揭就下來了。”李先生回顧一個月前置換北京房子時表示。

　　他是改善型購房者，一個月不到的時間，新購置的北京房山區的房子價格上漲了20萬。

　　“之前看中大興區的一套房子，如果房主沒有臨時因為其他情況不賣了，一個月之內房子可能漲了100萬。”李先生對21世紀經濟報道記者表示。

　　去年以來，部分熱點城市房價快速上漲，雖然帶來一些城市限購限貸政策的收緊，但房價上漲的趨勢仍在持續。

　　交通銀行金融研究中心高級研究員夏丹表示，今年房地産更多被作為“穩增長”工具來使用，此前提到的房地産市場的“長效機制”被擱置在一旁。

　　去年年底經濟工作會議以來，“去庫存”成為今年經濟工作重點任務之一。去年開始的一系列放鬆政策，如利率的連續下調、降低首付比例等，開啟了今年轟轟烈烈的去庫存工作，也為房地産市場的火爆打下基礎。

　　房價的持續上漲，對實體經濟造成一定虹吸效應，資源集中往房地産領域配置，表現突出的就是今年以來，月度新增貸款中個人中長期貸款，即房貸佔比非常高，如上半年四大國有銀行新增貸款中約56%投向住房按揭。

　　去年全年房地産投資增速為1%，對經濟拖累作用明顯。而今年前8個月，房地産投資名義增長5.4%，佔全部固定資産投資比重約為18%，若加上房地産對上下游多個行業的帶動，對經濟增長貢獻愈發明顯。

　　對此，光大證券首席經濟學家徐高對21世紀經濟報道記者表示，全國房地産還在去庫存，宏觀政策如貨幣政策等不可能全面收緊，房價上漲過快的城市，調控房價最根本的辦法在於加大土地供應。房地産對於穩定當前宏觀經濟起到較好作用，後續政策要防止房地産市場的過度收縮。

　　相較之下，傳統産業的盈利能力顯得平平。

　　徐高表示，需要反思為何其他行業盈利能力差，資金往房地産領域涌?最根本的原因還是，其他行業盈利前景差，對中國整體經濟預期較差。要扭轉資金往房地産領域集中、改變其他行業盈利預期，需要穩住中國整體經濟。

　　基建發力

　　“穩增長”手段中，除了發揮作用的房地産，還有基礎設施投資。

　　今年前8個月基礎設施投資(不含電力、熱力、燃氣及水生産和供應業)約7萬億元，同比增長19.7%。

　　目前，發改委還在不斷加快審批基建項目。8月份，發改委共審批核準固定資産投資項目25個，總投資1966億元，主要包括水利項目6個，總投資623億元;交通基礎設施項目14個，總投資1038億元等。而今年上半年發改委共審批固定資産項目96個，總投資額為4616億元。

　　9月19日，發改委印發通知，要求加快推進國家“十三五”規劃《綱要》重大工程項目實施。通知要求加快審批核準進度，強力推進工程實施。

　　為促進投資，幾個部委對PPP模式的推介力度也在加大。9月14日，發改委推出了第三批傳統基礎設施PPP項目1233個，總投資約2.14萬億元，涉及能源、交通運輸、水利、環境保護、農業、林業和重大市政工程等七個領域。其中，交通運輸項目投資14793億元，佔69.07%;西部地區項目投資規模佔比58%，中部地區佔比19%。

　　財政部聯合多個部委展開的第三批PPP示範項目也已經完成篩選，近日有望對外公開，第三批示範項目數量和規模也有望創新高。

　　短期“穩增長”似乎只能依靠房地産和基建這條老路，但2008年穩增長刺激政策帶來産能過剩等問題，基礎設施投資帶來後續債務可持續、投資回報率低等問題，似乎仍未有答案。