萬科事件成中國商業經典案例 各方猜測故事結局

　　站在18.27元回望這一年

　　昨日，萬科A跌2.56%，報收18.27元。一年前的7月10日，是寶能係首次舉牌萬科的日子，當天萬科A的股價為14.97元。

　　一年來，從“寶萬之爭”到“華萬之爭”，博弈各方合縱連橫，從資本市場的交鋒到輿論的貼身肉搏，局勢發展跌宕起伏，愁煞了當局者，急壞了旁觀者——萬科這家公認的好企業，會最終走向多輸的結局嗎？

　　從14.97元到18.27元

　　一年前的7月10日，“野蠻人”站在了萬科門口。寶能係的前海人壽買入5.53億股萬科A股，達到5%的舉牌線。按照公告當日14.97元的股價計算，這一年萬科A的股價上漲了22%。

　　不斷舉牌，步步緊逼。上周，停牌半年之久的萬科A復牌後，第五次舉牌讓寶能係對萬科發出全面收購要約僅差5%。人們最關心寶能的錢從哪兒來。昨天有消息稱，在萬科A復牌第二周，安信基金再籌15億杠桿資金。寶能儲備了足夠的子彈？或者寶能已經在到處借錢？各種資訊在博弈。

　　“圍獵”萬科，寶能係先後調動國內21家金融機構，運作超過10種金融工具……有業內人士評價，寶能係金融操盤團隊在資本市場的影響力，不亞於萬科團隊在地産圈的影響力。

　　上周，寶能實際控制人姚振華在接受新華社專訪時表示，寶能資金實際杠桿倍數為1.7，最高不超過2，完全處於安全範圍以內。而證監會、銀監會、保監會、審計署歷時三個月的調查結論是，寶能資金杠桿比率為1比4，風險可控。然而，這並不能平息對寶能係舉牌萬科的資金合規性和高杠桿的洶湧質疑。

　　萬科事件的意義

　　經過一年發酵，萬科事件已不單是公司控制權之爭、情懷與規則之爭、草根與權貴之爭……隨著地産業內外的商界大佬、法學家、經濟學家、社會學家紛紛介入，萬科事件已經從一起商業事件演變成社會事件。

　　分析人士認為，如果博弈各方能夠以萬科公司利益最大化為目標，在法律給定的遊戲規則內，冷靜、理性地達成妥協，那麼萬科事件就會作為一個推動中國商業文明進步的案例而被載入史冊。否則，一年殫精竭慮，只能博來又一個多輸結局。

　　經濟學家周其仁説：“我寫過一篇《可惜了，科龍》，這次真不希望再寫一篇《可惜了，萬科》。這兩天看到萬科案有轉機，那就好，打夠了坐下談。”

　　巨人網路董事長史玉柱拿出了“最佳和稀泥收場方案”：兩個大股東想辦法穩住管理層，王石退出董事會，擔任終身名譽董事長，每年收取一定戰略諮詢費。兩個大股東、管理層、獨董組成新的董事會，“這樣，華潤、寶能、王石、管理層、員工、中小股東，皆大歡喜。”

　　財經作家吳曉波做出的預測是：第一，王石出局，離開萬科。第二，華潤成為萬科的實際控制人。第三，寶能套現走人。（記者 楊奕）