山西七大煤企負債總額逾萬億 債轉股或成救命稻草

　　山西七大煤企資産負債總額逾萬億元

　　債轉股或成“救命稻草”

　　■本報記者 李春蓮

　　儘管去年煤價開始反彈，多數煤企開始實現盈利，但煤企的資産負債率仍舊很高。

　　數據顯示，山西七大煤企截至今年3月底的負債總額高達13086.16億元，平均資産負債率則達到了82.7%，這兩個數據相比去年都有所提高。

　　這七大煤企並不是個例，目前來看，煤企的債務規模仍舊龐大。

　　《證券日報》記者根據數據統計，2016年有11家煤企的資産負債率超過60%，且有14家煤企2016年的負債規模高於2015年。

　　需要一提的是，從去年年底開始，山西省開始積極推動債轉股來緩解債務壓力，並實現脫困轉型。目前，已經有六大煤企簽署了不同規模的債轉股協議。

　　業內認為，大煤企普遍具有較重的債務負擔及沉重的辦社會負擔，市場化債轉股有利於該類企業降低財務杠桿，緩解整體償債壓力。

　　七大煤企資産負債總額

　　高達萬億元

　　《證券日報》記者了解到，日前，山西省七大煤企（焦煤、同煤、陽煤、潞安、晉煤、晉能和山煤）公佈了2017年第一季度財務報告，截至3月末，七大煤企負債總額為13086.16億元，與2016年同期的12102.78億元，增長8.13%。

　　此外，2017年一季度七大煤企平均資産負債率則達到了82.7%，而去年七大煤企的資産負債率為82.1%。儘管2016年煤炭去産能成績比較突出，煤價大幅回暖，煤企的業績也實現反彈，但七大煤企的資産負債率還有所提高。

　　實際上，不光是山西省七大煤企債務規模高企，不少上市煤企的資産負債率仍舊處於高位。

　　《證券日報》記者此前根據同花順數據統計，21家煤企去年負債高達7631億元，平均負債率為58%。有11家煤企的資産負債率超過60%，且*ST神火、新集能源和山煤國際的資産負債率更是超過80%。

　　數據還顯示，有14家煤企2016年的負債規模高於2015年的負債規模。同時，資産負債率超過60%的煤企還有*ST鄭煤、紅陽能源、蘭花科創、平煤股份、陽泉煤業、西山煤電和山煤國際。

　　有業內人士指出，目前煤炭行業的負債規模，僅次於鋼鐵行業，資産負債率遠超其他行業。煤價的反彈讓煤企的盈利能力提高，但短期債務問題還難以解決。

　　債轉股

　　或成“救命稻草”

　　正因為債務高企，山西省各大煤企從去年開始都在積極推動債轉股。

　　去年12月8日，焦煤集團、中國建設銀行、山西省國資委三方共同簽署了市場化債轉股合作框架協議。雙方將以多種形式共同出資設立總規模約250億元的“山西焦煤集團降本增效基金”和“山西焦煤集團轉型發展基金”。

　　同月，太鋼集團、同煤集團、陽煤集團與中國工商銀行簽訂了《債轉股合作框架協議》。根據協議，三家企業與工行的債轉股合作資金規模達300億元。

　　近日，《證券日報》記者還了解到，晉能集團和中信銀行在山西太原簽署200億元市場化債轉股合作協議。

　　晉能集團董事長王啟瑞曾表示，受前期煤炭資源整合投入大、銀行利息高等因素影響，集團資産虛、産業基礎弱，轉型發展壓力大。借助市場化債轉股，企業不僅能降低資産負債率，同時還能為産業轉型升級提供資金支援。上述協議落實後，預計企業負債率可降低5個百分點。

　　4月11日，陽煤集團與交通銀行山西省分行正式簽訂市場化債轉股合作協議，擬設立總規模原則上為100億元的“債轉股”基金，用於企業償還存量負債和經營週轉、項目投資等。這將有利於推動陽煤在本輪國企改革中優化資産結構，降低資産負債率，提升經營水準，實現轉型升級。

　　同時，3月底，山西省國資委、建設銀行、潞安集團、晉煤集團簽署總規模200億元的市場化債轉股合作框架協議。

　　根據《證券日報》記者統計，截至目前，山西省此輪債轉股規模已達1050億元。

　　中債資信煤炭行業研究團隊認為，參與債轉股的煤炭企業多是當地國有企業，具備資源優勢和規模優勢，但普遍具有較重的債務負擔及沉重的辦社會負擔，市場化債轉股有利於該類企業降低財務杠桿、節約財務成本，緩解整體償債壓力尤其短期資金週轉壓力。

　　香頌資本執行董事沈萌向《證券日報》記者表示，從煤炭供給側改革與削減落後産能等深化改革措施的長期效果看，未來煤炭行業存在較大的上漲空間，因此債轉股降低煤炭企業的負擔、有助於推動煤炭行業整體轉型升級。

　　他認為，由於未來煤炭行業扭轉頹勢的可能性相較其他過剩産能行業而言更加充分，因此債轉股只是暫時犧牲部分債務權益、但可以轉換為可以預期的未來股權收益，因此債轉股整體來看對於債權人也是有利的。