2017中國最富500人名單：王健林王思聰父子居首(表)

　　2017中國最富500人名單出爐：王健林王思聰父子居首

　　曾經，中國的富豪主要來自製造，來自地産；而今，他們主要來自TMT、來自消費、來自服務。曾經，我們的富豪主要産自境外資本市場；而今，回歸A股成為頂級富人整齊劃一的選擇。十年間，富人榜完成洗牌，八成富人已經換血，這背後，是新錢上位，老錢進化。

　　新錢，代表著全新的産業結構。經濟達到一定體量之後，中産崛起，90後一代習慣改變，催化TMT、消費等領域的新錢家族蒸蒸日上，令中國的富人階層，呈現出了與美國這個成熟市場更為接近的行業分佈。

　　新錢上位，也得助於全新的資本環境。快節奏IPO帶來了富人的快速輪動。但中小創雖是造富福地，卻不再是新富一勞永逸的久安之地，快速跌出榜單的富人，往往是前兩年IPO卻業績不繼的新人。

　　留在榜單上的老錢家族，大多是精準調整自身財富結構的結果。富人們曾為線上還是線下頻起紛爭，如今，無論從線上還是線下出發，他們都已走向融合。而製造業富人，紛紛連結上了物聯網、人工智慧；地産業富人，則奮力向文化、消費等領域換檔。跨境轉板、跨行業轉型，轉向更代表未來資本和需求走勢爆發的方向，令諸多家族于産業困境處勃發生機。中國頂級富人，似乎已先於中國經濟完成了轉型。

　　金融泡沫扭曲資源配置，令脫實入虛頗為大眾警惕。但從上榜富人的選擇看，實體經濟和虛擬經濟並未有天然壁壘，獲取金融牌照，謀求産融結合，仍是新錢與老錢家族共同的選擇。綜合類富人也取代地産富人，成為500富人榜主流。

　　憑藉在産業上的不懈追索，代言民營經濟的中國富人在全球市場的洗禮中逐漸縮小了與美國頂級富豪間的差距，其中的産業先頭部隊正在靠近，並抵達全球前沿。他們能否帶動中國經濟實現二進一？

　　陶娟/文

　　每個人，或深或淺，都會有一個變身頂級富豪的夢想。

　　一個國家，什麼樣的人最終實現了這個夢想，得以登上財富之巔，進入新財富每年一度的500富人榜？

　　這些人的構成，他們的財富來源，他們身處的行業狀況，他們的擴張，他們的衰退，無疑合成了中國經濟金字塔尖上的一個最寫實的縮影。他們是經濟舞臺上的模特，是一城一地GDP的最佳代言人，他們必體驗過順風順水時的快意，也時刻銘記“咫尺之內比鄰深淵”。

　　中國富人的美式排列

　　一定程度上，中國的富豪榜，長得越來越像美國了。

　　曾經，我們的榜單與中國的經濟結構一樣，有著令人擔心的成分配比。尤其是10年前，金融風暴來到之前的那一年，中國富人榜上，出現了令人驚訝而又不安的一幕——新財富2007年500富人榜的榜單上，前十名富人中有多達7名房地産富豪，他們甚至一舉包攬了前四名。當年的首富是碧桂園的年僅25歲的楊惠妍，從父親手中承接家族持股的她財富高達455.1億元，縱享王者榮耀。然而，如果按當年的匯率（1美元=7.6元人民幣）計算，楊惠妍的財富僅僅折合60億美元，只相當於當年美國首富比爾·蓋茨身家的10.7%，甚至比當年美國第十名富豪拉裏·佩奇少了100億美元。而中國第十名富人張近東，若換到美國去僅僅是剛剛入榜，那一年美國福布斯400富豪榜的榜單門檻是13億美元（表1、2）。

　　中國首富只有美國首富十分之一的身家，還不是彼時榜單最大的差距。

　　結構上的差距才是問題。2007年，當我們的前十富豪主要來自房地産時，美國的前十大富豪構成中，擁有5位TMT富豪、1位投資類富豪、3位商業服務富豪、1位酒店富豪。尤其醒目的是，躋身前十大富豪的謝爾蓋·布林和拉裏·佩奇（谷歌創始人）年僅33歲、34歲。美國創富的速度和能量級可見一斑。

　　來看今年的新財富500富人前十名榜單，只有一個感想：“天翻地覆慨而慷，虎踞龍盤今勝昔”（表3）。

　　這其中，有5位TMT富豪，甚至順豐控股王衛的上榜，也和電商的發達不無關係。而曾經以房地産發家致富的萬達集團王健林、泛海控股盧志強等人都已轉身，成為業務多元化發展的綜合類富人。即使是蟬聯首富的王健林本人，其財富驅動力也一直在變化著，去年受益於萬達院線上市帶來的10倍漲幅，今年則受益於萬達商業地産的私有化帶來的價值重估。

　　與10年前相比，中國前十名富豪都已大換血，昔日以房地産為主要支柱的前十富豪，今天無一進入前十。儘管從2007年到現在，一線城市的房産價格又上漲了至少5倍，甚至有郊區更收穫10倍漲幅，但主要財富依託資本市場市值的地産富人們，財富卻根本沒有漲多少。至今仍成功地活躍在榜單上，也是當年前十中表現最好的富人楊惠妍，2017年的財富只比10年前多了10億元，名次也已下滑至20名左右。

　　而美國的前十大富豪，和10年前的榜單竟有5位重合。比爾·蓋茨連續23年蟬聯第一，巴菲特微降至第三，TMT類的富豪如甲骨文的拉裏·埃裏森、谷歌兩位創始人都還在前十名裏，最主要的變化就是沃爾瑪的三位股東跌出前十，而亞馬遜的傑夫·貝索斯和臉書的馬克·扎克伯格取而代之（表4）。

　　回頭看10年前的榜單，再比較中美10年來前十大富豪的變化，有兩點不勝唏噓。一方面，誠然今天中國普通人乃至中産階層的主要財富，都體現在房地産上，但是，引領中國經濟轉型的企業家們，卻已經提前完成了調結構！地産商獨領風騷的年代已經走遠，而新的富豪榜主力作為先頭部隊，已大踏步趕上美國，富人的換屆不僅與經濟的轉型同步演繹，還率先成型，這不僅顯示民營企業家有強大的學習能力，也顯示中國經濟仍有足夠的活力，這一輪産業革命中，中國亦步亦趨，並未落後。

　　另一方面，與美國前十富豪10年間只有一半被取代相比，中國前十大富人在這10年間從人物到結構的完全換血，所體現出的充沛流動性足以説明，一切皆有可能！如果一個社會，頂級富豪的席位都抱持開放式的答案，那麼被眾多中産所擔憂的“階層固化”，在機會頻出、結構轉型、格局未定、新富不斷上位的中國，是否一個值得商榷的命題？

　　富人榜換屆，一直在進行

　　前十大富豪只讓我們一葉知秋，500上榜富人的整體表現，更進一步佐證，當中産焦慮于“階層固化”時，真正頂級的富人階層一直保持了充裕的、可上可下的通道流動性。

　　一方面是，由股市帶來的財富分配在劇烈分化，不少中小創富人在顛簸中被洗牌出局。2016年深證成指全年下跌19.84%，中小板指數下跌22.89%，創業板指數則下跌了27.71%。但今年富人榜榜單的門檻，卻不僅沒有隨之降低，反而微增了1億元。過去一年，中國最富有的500個人的上榜門檻，達到了66.1億元。這也是富人榜上榜門檻連續5年上抬，如今想上榜，是5年前21.8億元門檻的正好3倍。事實上，富人榜推出的15年間，唯有2009年、2012年的極端市場情形下，富人榜入榜門檻有所降低。

　　今年的上榜門檻微增，但每人平均財富及百億富豪數量卻難以擺脫大盤指數折損兩成的調性。500位富人的總身家達到了78899.8億元，每人平均財富為157.8億元，相較上年的160.4億元微降了1.6%，這是上榜富豪平均財富連續3年激增以來首次下滑，但和股市整體跌幅相比，顯示出較強的抗跌性。

　　從財富量級來看，今年的百億富豪達276位，較之去年的302位大幅回落8.6%，但與2015年的161位相比，仍多出了100余位；5年前我們榜單上只有68位百億富豪，而10年前只有15位百億富豪。

　　有意思的是，美國新一屆政府號稱“億萬富豪俱樂部”，特朗普及其內閣的財富總和據稱超過 350 億美元，倘若特朗普身在中國，又將排名多少位？

　　根據《福布斯》2017年全球富豪榜的數據，特朗普個人財富為35億美元，相較去年縮水10億美元，與其他19名富豪共同位列544位。如果特朗普是中國人，他將以241.5億元排名第65名，恰好位於九鼎投資的吳剛/吳強與康弘藥業的柯尊宏家族之間。

　　拉長時間軸來看，中國整體富人的門檻、數量、財富量級這些年來一直節節攀升，雖偶有回落，但頂富階層始終享用著中國不斷擴延的GDP蛋糕上最美味的一層，富人越來越富，且越來越多。

　　硬幣的另一面，則是500富人榜上高替換率的特徵：對於一個特定的富人，想能長久停留在榜單之上，並非易事。例如，十年前500富人榜上的富人，至今只有93位還在今天的榜單上。又例如，在財富門檻只略微高於去年的情況下，今年富人榜上的新面孔多達122人（等同於去年上榜者中有122人跌出榜單），高於2016年的118人更換率，更遠高於2015年的82人。

　　500富人陣營的劇烈變化，實則對應著A股發行制度和創富邏輯的變更——上市對於創始人而言並非一勞永逸，可自動坐享其成財富增值。尤其是這一輪市場漲跌邏輯與監管導向的變更，引得資金紛紛轉向分紅有保障的藍籌價值投資股。

　　據統計，目前已有900多家上市公司的股價低於上證綜指2016年1月探底2638.3點之時，這也足以讓去年財富低於90億元、以上市公司股權為主要財富、公司股價又未能跑贏大盤的中小創富人今年出局。其中，不乏一些耳熟能詳的明星股股東，如掌趣科技姚文彬、海思科范秀蓮、全通教育陳熾昌等，今年財富均回落至50億元左右，無緣榜單（表5）。

　　由於缺乏足夠流動性，新三板的波動性尤甚于A股，去年上榜的富人天地壹號陳生、浙商創投陳越孟等都受累于公司市值深跌而落榜。

　　港股的大起大落更加讓人嘆為觀止。一度成功翻身的清潔能源領域的大咖鄭建明，財富再次被市場血洗，其名下的順風清潔能源（01165.HK）在2016年全年跌去75.38%，拉長時間看，更是從2014年最高點的10.59港元/股跌至目前的0.58港元/股，1折之後再近乎腰斬，市值僅剩個零頭，只余25.88億港元。

　　富人在財富滑落中經歷的，有耗人心神的漫漫熊途，也有如輝山乳業（06863.HK）般乾脆刺激得一日暴跌。2017年3月14日，輝山乳業中午時分突然暴跌，從2.886港元直線下墜至0.431港元/股，一天蒸發了85%，市場莫名驚詫，而其實控人楊凱的財富同步灰飛煙滅，就此作別富人榜。儘管有地方政府強力救治維護，但其股東及債權方歌斐資産、匯豐銀行等已提請財産凍結保全等。楊凱想要歸來，道阻且長。不過，有同樣遭遇的李河君，旗下漢能薄膜發電（00566.HK）經過重整，復牌在望。

　　舊人淚，新人笑。財富過山車的主要引擎來自IPO。2015年股災及2016年初的熔斷之後，IPO並未因指數低迷而暫緩，反而不斷補充進來新鮮血液，監管層的思路是清晰的：扶持實體經濟，以事實上的快速發行取代註冊制，讓市場實現自動淘汰、以舊換新的功能，強則上，弱則被邊緣化。2016年1月1日至2017年4月11日，A股共進行了375例IPO（其中2016全年新增227家），目前發行節奏更是已提速至“審過就發”，這讓排隊的擬上市公司成為了富人榜的強勁後備軍團。

　　本次榜單新增的122人中，有多達92位擁有上市公司，其中有30位富豪的公司是在2016年以來新上市發行。這也意味著，粗略來算，平均每10家新上市的公司，就給富人榜新增一位上榜富豪。這個概率，不能不説讓創業者充滿了希望。但這些通過IPO造出來的富豪，能在榜單上待多久，是否會曇花一現，就只能憑上市後的業績來説話。前兩年企業上市的富人，在股票經歷一輪爆炒之後，不少已經快速下滑。今年財富最快跌落的50富人，就主要集中于前兩年上榜的中小創富人們。

　　122位新上榜富人裏，耐用消費加日常消費行業産生的富人合計達到24名，甚至超過了往年造新富最有優勢的TMT行業，後者給我們新帶來了22位富豪，醫藥生物行業也貢獻了12名新富。

　　新富人當中，財富達到或超過百億元的富豪共43位，超過200億元的也有9位。豐盛控股季昌群、萊士中國黃凱、韻達股份聶騰雲/陳小英，分列新富榜前三甲，他們的財富分別達到了468.05億、402.34億、322.07億元。

　　季昌群現任南京豐盛産業控股集團有限公司董事長，是南京大學校董，今年48歲。他目前參控股了3家上市公司，均佈局于港股。其最主要的財富來自豐盛控股（00607.HK），季昌群直接持有豐盛控股5.95%股權，通過Magnolia Wealth International Limited間接持有豐盛控股58.32%的股份，合計持股比例超過64%。與此同時，豐盛控股又是閻志名下卓爾集團（02098.HK）的二股東，持有卓爾集團8.83%股權。

　　豐盛控股業務涉及綠色建築、地産開發、綠色城鎮的EPC、EMC服務等，內地總部位於南京，而卓爾集團立足武漢，為大型批發市場物業及商務空間運營商。這兩家上市公司，對於熟悉港股的投資者來説，絕對不會陌生，去年它們的漲幅分別是91.37%、203.03%，目前市值分別達到了661億、534億港元。豐盛控股漲勢尤其淩厲，過去3年多時間市值已經飆漲了200多倍。

　　兩隻大牛股在手，季昌群的財富尤如火箭般躥升。2016年11月，季昌群入主中國高速傳動（00658.HK），持股8成，目前其市值為135億港元。不過，2017開年之後，豐盛控股股價大幅下挫了30%，並於4月25日起停牌。

　　中國老齡化趨勢的深化，讓醫藥生物行業成為經久不衰的造富行業。該行業新添了首富步長集團的趙濤家族。血液製品公司上海萊士（002252）在攀爬至千億市值的同時，也讓相關持股富人的財富扶搖直上。今年新上榜富豪的第二名為黃凱，他全資持有上海萊士的第二大股東RAAS CHINA LIMITED和第三大股東深圳萊士凱吉投資諮詢有限公司，合計持股佔比達34.98%。以2016年末上海萊士1147億元市值計算，其財富逾400億元。

　　新錢上位，鮮活的創富教材

　　每年富人榜的精華，一看新上榜富人的構成，這最直接反映當下的創富熱潮；二看最快成長榜單，這是上年已上榜且今年仍在榜上的富人的財富增幅比較，誰的步伐最快，誰的風口正盛，財富大幅增長的背後，市場基於何種理由？一年之內數倍成長，是泡沫還是未來的折現？三看最快跌落榜單，上年上榜的富豪今年財富為何大幅縮水，行業冬天？並購失誤？十個鍋九個蓋的現金流危機？陷入危險的政商關係？或者只是泡沫破碎後的自然回落？觀察他們，恰是反面的，活生生的教材。

　　因旗下公司在2016年以來新上市而上榜的30位富人中，其業務産品大多和普通人親密接觸過——家居類的歐派家居、顧家家居、歐普照明；休閒零食類的絕味食品、周黑鴨、來伊份；家電汽車類的小康股份、飛科電器，駕照培訓的東方時尚，券商股第一創業，以K12教育為主的成實外教育，還有幾乎每個女人手機中都裝了的美圖秀秀。多麼神奇——它們的業務就交融在普通人的日常生活裏，你定制的衣櫃、頭頂的燈具，隨手買的鴨脖、果脯和剃鬚刀，孩子的教育，炒股開的戶，P了之後的朋友圈，當你無意識地代表市場消費者選擇了這些公司時，資本也同樣選擇了它們。

　　就如同巴菲特覺得最好的投資是可口可樂一樣，越被人理解，看似越日常的股票收穫了越熱烈的漲幅。誰能料想，初中學歷的蔡文勝做出來的美圖秀秀，竟然霸佔了中國上億女人的手機螢幕，雖然成為了相親中見光死的頭號“罪魁禍首”，但蔡文勝卻依此成功上榜。任何能夠解決和創造人們需求的領域，都永遠藏著財富的密碼。

　　這同樣代表著中國經濟結構的調換。10年前，2007榜單新上榜富豪達到147名，其中製造行業的新晉富豪36名，佔比近1/4，人數最多，那時“中國製造”是中國的主要創富場，製造業發達的浙江是擁有富人最多的省份。今天，創新科技頻出的廣東是富人最多的省份，而消費、服務行業成為熱點。

　　另一大變化，則是造富主要推手已由海外資本市場轉至內地，2007年前十大富豪裏的7位房地産富豪，清一色在香港地區或新加坡上市——中國地産行業在2006年遭遇嚴厲調控，融資受限的過程中，大批房地産公司赴港融資，從而將內地地産富人推到了鎂光燈下，張力和李思廉的富力地産、陳卓林家族的雅居樂地産2005年IPO，鐘聲堅家族的仁恒置地以及許榮茂家族的世貿房地産2006年IPO，新首富楊惠妍則是2007年在港IPO。這其中，只有許榮茂家族同時在內地擁有上市公司。

　　而今天，回歸A股才是富豪們的第一優先選擇。王健林今年能成為首富，一大原因是其私有化萬達商業地産，私有化溢價引發持股市值重估，目前該公司A股上市已處於受理反饋的狀態；而馬雲的財富核彈也正是擬在內地上市募資的螞蟻金服。今年房地産行業的首富同樣産自A股，憑藉産業新城的模式，最近三年多，華夏幸福股價漲幅超3倍，力推王文學以505.9億身家成為行業首富。

　　在過去一年多時間，不少富人因為成功從境外轉板內地，身家大幅上漲。如2014年年中，史玉柱旗下的巨人投資以30億美元的對價私有化了在美上市的巨人網路，2015年11月，其公告借殼世紀遊輪（002558），後者市值目前已超過千億，參與其中的各利益相關方都賺到盆滿缽滿。2017年史玉柱身家達到了490億元，成功躋身前20名；和史玉柱向來是好兄弟的雲鋒基金虞鋒，通過錸鈽投資參與這一項目，收穫近百億市值；而在被借殼之前，世紀遊輪只是一家市值20億元的小公司，原實際控制人彭建虎父子身家只有15億元左右，如今彭家父子雖失去上市公司控制權，但財富卻達百億之巨！

　　虛實之爭，左右資源配置方向

　　新錢上位，老錢跌落，未必心悅誠服。富人及表徵的經濟成份的角色交替中，不無博弈與融合。雙方間的虛實之爭，更已綿延數年。起初，其主線是渠道與製造商間的線上、線下之爭；近年，則轉換為金融與實業間的脫實向虛、脫虛入實之爭。

　　現今，我們已經離不開巨富織就的生活，尤其是來自網際網路+的富豪們，京東、快遞、微信、外賣、百度，TMT富人的快速崛起，將每個人的生活更緊密地連結在了一起，各行各業也紛紛或主動或被動擁抱網際網路+。而早些年，線上還是線下為主，曾經是一個問題。2012年的央視中國經濟年度人物評選上，王健林和馬雲就“2020年電商零售份額能否達到50%”對賭1個億；次年，在相同的場合，董明珠和雷軍就“小米與格力營業額高低”再來了場10億賭局。而今，線上+線下、滑鼠+水泥已是品牌廠商一致的渠道佈局，不僅無一不可偏廢，而且各自功能分野清晰，比如，以蘇寧電器轉型蘇寧雲商為代表，傳統的連鎖商業企業幾乎都已開闢線上商城；而且，幾乎每家服裝品牌都會在天貓上開設網店，但網店銷售的款式渠道卻和實體店分割開來，以此防禦網路低價對品牌造成的傷害。

　　不過，新富與舊富在這一點上仍有著明顯的分歧。在新財富去年的榜單觀察中，前十大富人錯綜複雜的相愛相殺裏，宗慶後是唯一置身事外的人，最新的一輪“新舊虛實之爭”，正是由他和同為浙派頂富的馬雲間引發——宗認為，馬雲所提出的“新經濟、新技術、新模式”五新中，只有“新技術”是成立的。

　　但TMT創富主引擎的趨勢卻正在加速，在資訊（電子）技術與文化傳播領域，馬雲馬化騰“誰是首富”的纏鬥已經數年。去年總榜單第三名的馬雲憑藉阿里巴巴市值的回暖和螞蟻金服估值的上升重新殺回TMT首富之位，而馬化騰則因為2016年的大手筆套現及捐贈導致身家下滑。從二人各自的公司來看，阿里巴巴和騰訊依然是中國TMT界的扛把子，同為BAT陣營的百度則面臨營收和利潤增速下滑的困擾。

　　今年也是馬雲的阿裏係大獲豐收的一年，根據科技媒體36氪的統計，2015年到2016年間，創業公司估值的TOP 10總和從1萬億上升到了1.4萬億元，其中，阿裏係的拉動較為明顯，如螞蟻金服、口碑、菜鳥網路的估值大幅上升，而小米、大疆基本原地踏步。此外，與馬雲關係密切的富人——圓通、韻達、中通等快遞界的富豪紛紛上榜，雲鋒基金操盤手虞鋒的財富也開始顯山露水，馬雲不僅自身榮歸TMT的NO.1，以其拉動的上榜富人數量和名次的遞進來看，馬雲堪稱今年的造富大作手！

　　今天，網際網路+與製造、零售等實體企業間的對抗已轉為合作，而伴隨物聯網的深入，雙方的融合還會進一步延展；但這並不意味著虛實之爭的終結，當下的虛實之爭，已演化為金融及房地産以其高利和資金佔用擠壓實業空間這個更沉重的話題。虛擬部門的泡沫與實體部門的低迷，所帶來的資源配置中的失衡、錯配與風險，令許多人憂心。

　　齊魯資管首席經濟學家李迅雷對此有過研究，“作為一個發展中國家，中國金融業所創造的GDP佔了8.8%，這一水準明顯高於日本（5%）、美國（不到7%）和英國”。今年金融服務行業上榜富豪的每人平均財富達到174.4億元，同比去年激增46%，成為最賺錢的三大行業之一。

　　在房地産領域，富人榜上地産富人從數量上來説已過鼎盛時期，繼去年被TMT富人人數趕超之後，今年又被綜合類富人數量所超越。2017年，綜合類富人數量多達72名，比去年多了9位，也超過了今年房地産富人的63名。多元化佈局在榜單多位富人身上有所顯現，尤其在地産行業，在國家針對熱點地區有史以來最嚴調控措施的連連打壓下，多位大佬級人物已表示後市不容樂觀，王健林轉型，孫宏斌入股樂視等，都凸顯了在脫虛向實的過程中，房地産儘管仍是最為暴利的行業，但將全部身家集中在地産之上對於該行業的富豪風險越來越高。然而社會上，“辛辛苦苦幹實業不如囤一套房子”、“上市公司賣了兩套學區房成功轉虧為盈”常在耳端，資産價格的暴漲引來的是人們瘋狂的通脹預期——2016年四大行的新增貸款6成以上為房貸。金融業的過度發展不僅擠佔了實業的資源，也拉大了社會貧富差距。

　　資金在金融體系內空轉，一些城商行同業利潤超過一半，而實體經濟卻依然存在“回報低、融資難”，不少中小工廠業主選擇關廠，脫實向虛炒股炒房。根據統計局的數據，2016年1-11月份，民間固定資産投資的增速從2015年的10.1%驟然下降至3.1%。實業低迷之時，上市公司控股權的價格卻一漲再漲，2016年上榜富豪裏有不少人收購過上市公司，最知名的莫過於趙薇試圖用50倍杠桿拿下萬家文化，而旗下擁有金融牌照的富豪更比比皆是。近年為人所側目的“險資舉牌實體經濟”，即是一些民營險資，利用銀保渠道以短期理財産品迅速放大資産規模，同時大舉進軍資本市場，通過搶奪現金流好、股權分散的上市公司控股權，迅速膨大。萬科、格力等被舉牌，不僅導致了經理人的反抗，也讓虛實之爭為全社會所關注，不無風險的萬能險舉牌模式最終被監管層叫停。

　　從近期來看，隨著保險業大躍進階段性結束，銀監會緊鑼密鼓調查銀行委外貸款去向，證監會收緊對借殼上市、定向增發等方面的政策，這些監管上的動向無疑都是為了去掉虛擬泡沫中不必要的杠桿，督促資金回流實體，“大力振興實體經濟”，以減輕對整個經濟脫實向虛的擔憂。從一級市場IPO來看，影視娛樂等輕資産類公司鮮見過會，而一些耕耘了數十年的老牌製造企業卻成功IPO，如飛科電器、歐派家居等無不是在實業中成名已久。在二級市場，以生態化反為名的樂視，最近遭遇各種危機，被視作虛擬泡沫出清的徵兆。

　　監管之棒所期待引導的，是中國經濟轉型和資源配置的終極方向：物聯網，線上線下相倚；産融對接，虛擬實體互通。

　　其實，新富、舊富之間，並非是彼此對立而又割裂的存在，“你中與我，我中有你”的利益格局恐怕更為貼近現實。比如，雷軍的小米，已成為家電製造龍頭美的的第九大股東；小米的對手OPPOVIVO，依靠三四線線下渠道，“農村包圍城市”，“線下繞過線上”，帶動其重要股東段永平今年上榜；而2016年以來，攜著“新零售”之名，阿裏一口氣連橫縱合入股了三江購物、參與銀泰私有化、攜手百聯，試圖構造出“以消費者體驗為中心的數據驅動的泛零售形態，”從單一零售轉向多元零售形態；而在富人榜上，京東入股的生鮮超市永輝超市的張軒松兄弟倆，在榜單上名次連年上升。

　　比如，早在2003年就進入榜單的富人張勁，此前主要財富積累來自地産，2015年其重構整合旗下産業為雪松控股，成員企業包括供通雲供應鏈、化工（收購了上市公司齊翔騰達）、文化旅遊、君華地産、社區生態運營、養老産業和金融服務等七大産業集團。在實業中踐行“重構産業價值”的戰略，帶動企業成功轉型並實現跨越式發展，2016年，雪松控股營收高達1570億元；而張勁的身家則躍升至460.3億元，位居第20名。

　　比如，在産融結合方面，除了劉永好、史玉柱等民生股東這樣的老牌富人之外，馬雲、馬化騰等眾多新興産業富豪也已接踵佈局金融。同時，相比在國內集齊金融牌照獲取壟斷性資源，一些具有前瞻精神的大鱷已出海，並購市場經驗豐富的金融機構，如泛海盧志強以27億美元收購美國保險公司Genworth Financial（GNW.NYSE），最近又並購了IDG；螞蟻金服擬以12億美元收購全球第二大匯款服務公司MoneyGram（速匯金）；陳天橋一邊收購了上市的小額貸款公司Lending Club（LC.NYSE），同時還收購了美國的大型資産管理公司美盛集團（LM.NYSE）15%的股權。

　　無疑，實體與虛擬經濟並非二元對立，即使短期內，資本可能脫離實體，但其根本仍以實體的業績為依歸。虛實相依亦同樣反映在今年的榜單變化中。最快成長50富人，多半來自有實實在在盈利支撐的企業，如港股中的碧桂園、融創中國，超低市盈率迭加可能私有化回內地的預期，讓港股這些傳統企業成為價投洼地；如騰訊張志東、網易丁磊，在財富已然很高的情形下仍能躋身漲幅最快，無疑是公司出色業績的回報，受到資本的青睞。

　　而最快跌落50富人，主要集中于中小創富人。他們的主要問題在於持股企業高市盈率與低業績增速的錯配，從而招致股價大幅的回調，而這同樣代表著資本的失望。

　　誕生巨富的熱門領域

　　每個富人的上榜，都不是無緣無故。每年100多人的輪換率，不斷抬升的門檻，足以保證這個榜單的新鮮和活力，財富的時空裏，充滿了機會和變數。

　　從今年的新財富行業首富榜來看，綜合、資訊（電子）技術與文化傳播、商業服務、耐用消費品、日用消費品的首富分列前五，基本延續了去年的格局，這説明這五大行業在當下仍是誕生巨富的熱門行業（表6）。

　　過了資本市場大起大落疾風驟雨的2015，2016同樣不平靜，在熔斷中恐慌，又在看空裏報復性上漲。這一年，財富週期輪動明顯，曾經不起眼或被看空的行業（化工、造紙、機械）大舉收復失地，帶來了相關行業富人身價的大幅暴漲。如在化工行業，根據國家發改委的數據，其重點監測的化工産品中，多數産品價格在2016年實現了大幅上漲。在此帶動下，化工行業的富豪平均財富水準同比上漲了6成，超過了熱門的醫藥生物、商業服務的每人平均財富漲幅。

　　白手起家的女富豪張茵，在紙業紮根耕耘了一生，在廢紙漿裏掙到了百億身家。她的財富帝國，集中體現在控股的玖龍紙業（02689.HK）上。去年排名時，我們還唏噓了一把，張茵位列各行業首富榜的最末名次。轉眼，今年就成了紙業的好日子，各行各業比如家電和快遞會吐槽包裝紙殼都快用不起了——紙業終端産品一個月漲50%都不足為奇。過去一年時間，玖龍紙業市值漲幅達到1倍，張茵家族的財富亦由此倍增，排名從2016年的309名大幅提升至2017年的90名。

　　目前，年屆六旬的張茵已經在思索退路，她以一種小心謹慎的方式將財富部分轉移給了兒子劉晉嵩。劉持有兩個信託的受益權，以信託方式間接持有玖龍紙業33.98%股權（玖龍紙業控股股東Best Result裏，張茵個人持有37.073%；ZHANG Ramily Trust持有10%；劉家信託及GOLDen為可撤銷信託，分別持有37.053%和15.874%，劉家信託及GOLDEN受益每人平均為劉晉嵩）。可撤銷信託的安排，意味著張茵雖已將過半股權傳承給長子，凸顯其交棒之心，但仍保留了財富分配的最終解釋權。這或許與張茵兩段婚姻經歷有關，也意味著，玖龍紙業未來的江山誰來掌控，還未成定局。

　　財富漲幅同樣達到1倍的，還有機械電氣領域的張靜章家族。2016年末，這位在農機具廠工作了20多年的張靜章已是79歲，卻不期然收到了A股送上的狂熱大禮包，新股海天精工（601882）的上市，將之一舉推上了行業首富之位。2016年12月16日，海天精工公告停牌並自查，此時，海天精工自上市後已連續走出了29個漲停，逼平了此前由樂凱新材和暴風集團保持的新股首發連續漲停紀錄，市值也較IPO之時暴漲了15倍。除了海天精工，張靜章家族還在港股海天國際（01882.HK）上持有6成股權。該家族2017年財富高達191.3億元，將三一梁穩根擠出了機械與電氣設備行業的首富之位。

　　有的行業首富卻經歷了擠泡沫的過程。儘管去年有色金屬的行情同樣瘋狂，倫銅指數上漲了3成，但該行業首富正威國際王文銀的財富卻下跌了四成。過去，我們曾給予王文銀、劉結紅夫婦較高的身家——正威國際被稱作全球最大的銅貿易商。不過，在正威國際發佈了“16正威01”的債券募集説明書後，其中顯示的數據並未如我們此前估計般樂觀，其2016年中期總資産419億元，負債140億元，凈資産為278億元。王文銀和劉結紅各自持有正威集團80%、20%股權，身家未過300億元。

　　從上世紀80年代民營經濟的萌芽開始，榜單上傳統類富人目前已走向財富交接的年紀。2007榜單上50歲以上的富人佔比近乎一半，他們到今天應該是60+了，但仍在2017榜單上的，只有33人，可見傳承不易。能同時從“産業轉型+家族傳承”裏倖存下的老錢家族，可謂稀少。美的集團何享健家族是一個難得的標本。何享健的獨子何劍鋒無意接班，很早就在美的集團之外獨立打拼，醉心於金融投資；另一方面，在三四線房産低迷的新常態下，家電行業在前兩年均不同程度遭遇增速下滑，美的空調甚至在2015年達到了兩位數的負增長。同時面臨兩大困局，何享健如何解圍？

　　在傳承上，現年75歲的何享健已淡出一線管理，2015年美的在業內首推由核心管理團隊持股的合夥人激勵計劃，根據新財富的計算，目前美的集團董事長方洪波所持美的股權估值達到了30多億元，遠高於其薪酬，資本手段最大程度綁定了職業經理人與創始股東之間的利益。

　　而在轉型上，美的廣泛實施對外開放融合，在國內與阿裏、京東、華為等多家公司展開闔作，2016年更是成功地展開一系列跨國並購，以4.73億美元收購東芝家電80.1%股權，相繼並購義大利中央空調企業 Clivet、以色列運動控制和自動化解決方案公司Servotronix。而市場上評價最高的，則是美的拿下了德國的明星機器人項目——庫卡，後者是全球機器人四大家之一，是大眾、賓士、通用、克萊斯勒、福特等汽車生産線機器人設備供應商，客戶名單還包括空中客車和博世，這將有望推動美的拿下全球汽車工業機器人70%的市場份額。

　　去家族化和智慧化轉型效果漸顯，資本市場給予了充分認可，去年一年美的集團股價上漲了32%，美的市值也一舉衝破了2000億元。

　　新錢家族蒸蒸日上，老錢家族也于困境處勃發生機，中國的富人階層，呈現出了更為合理、更代表未來需求走勢爆發的分佈方向。

　　從上榜人數來看，TMT、綜合、房地産、醫藥生物及日用消費品的富人人數分列前五（表7）。TMT今年上榜人數達到75位，儘管去年有不少中小創TMT領域的富豪身家下滑，但隨著新生富豪的換血輪動，TMT整體創富能力依然一流。該領域的75位富人，平均身家達到了189億元，僅次於綜合類富人，但他們明顯更為年輕化，有33位為50歲以下的中青年，更有4位不到40歲，這意味著，在此行業打拼的普通青年擁有更高的人生逆襲概率。可以説，在某些方面，中國的移動支付環境、快遞遞付速度甚至優於歐美發達國家。根據騰訊的研究，2016年全國數字經濟總量已佔據全國GDP總量的30.61%，成為國民經濟的重要組成部分。而在原本富豪人數較多的行業裏，上榜富人數量漲幅前三位的是耐用消費品、商業服務及綜合類富人，它們分別上漲了52.6%、17.2%、14.3%。

　　耐用消費品是今年表現最為亮眼的行業，不僅富人數量漲幅第一，且富豪平均財富較之去年同比增長了22.7%。如1981年考入北京航空航太大學的姚良松，畢業後當過教員，開過小餐館，倒騰過各種小買賣，也曾欠債遠走，最後在櫥櫃市場發掘到商機，經過20年的沉澱後，歐派家居2016年營收71億元，凈利高達9.5億元，同比2016年增長近一倍。姚良松兄弟合計持有歐派78.25%股權，按最新市值其家族財富已超過300億元了。

　　一個發達的國家，必定擁有著發達的商業服務行業，這也是中國急需補上的短板之一。今年該行業上榜富豪34名，較去年的29名增長了5名，同時該行業平均財富水準達到203.7億元，較之去年大幅上漲了49.5%，也比今年榜單的平均財富高出了30%。

　　商業服務業中，快遞企業在2016齊齊或借殼或上市，順豐王衛財富暴漲4倍，成為榜單探花；而“桐廬幫”也繼去年的淩厲漲勢之後再次集體上漲，圓通速遞喻會蛟夫婦、韻達股份聶騰雲夫婦、申通快遞陳德軍兄妹今年的身家均已超過200億元，在美股上市的中通快遞賴海松，身家也同比暴漲了151%，達到了176億元（表8）。

　　教育正成為服務業的下一個風口。2016年，眾多港股及美股上市的內地教育類公司股價飆漲，過去一年頻頻處於輿論的風口浪尖之上的好未來（原名學而思，TAL.NYSE）即是其中典型，其提分效應立竿見影，商業模式則讓人愛恨交加，在“窮什麼不能窮教育”的大眾心理認知推動下，家長甚至演化出了徹夜排隊報名上學而思的盛況，這也紮實地反映到了其財報和股價上，2016年全年好未來股價漲幅51%，在美股竟然坐擁92.8倍市盈率，市值已近600億元。年僅37歲的年輕富豪張邦鑫，去年以90億元上榜，今年已坐擁145億元身家。同樣的，2016年1月才上市、紮根成都的成實外教育（01565.HK）實控人嚴玉德，今年也以80億元財富殺入榜單。

　　商業服務中的一些新興娛樂消費類別也在持續給榜單帶來新品種富豪。如主業為主題樂園的長隆集團蘇志剛因業務向珠海拓展再次上榜，財富達78億元。隨著萊茵體育（000558）轉型為體育賽事、體育傳媒及體育金融等服務商，高繼勝父女也以68億元身家成為榜單新客。

　　這屆富人行不行？

　　曾經，我們的富豪主要來自製造，來自地産；而今，我們的富豪主要來自TMT、來自消費、來自服務。曾經，我們的富豪主要産自境外資本市場；而今，回A股成為頂級富人整齊劃一的選擇。十年，一個全新的榜單。背後是全新的産業結構，輔之以全新的資本環境。10年，可以改變許多事。過去的10年，中美兩國的經濟實力差距不斷縮小。2007年，美國GDP為14.48萬億美元，中國GDP為3.55萬億美元（27.02萬億元，按當年匯率折算），大概是美國的1/4。

　　到了2016年，美國GDP為18.6萬億美元，相比10年前增長了28.5%；2016年，中國GDP達到了10.28萬億美元，是10年前的289%。10年來中國GDP的增速，是美國的10倍。中國的GDP，與美國之間的比例提升至55%。

　　一直被看空，但卻從未停止大踏步的追趕。這就是中國迷人的地方。崩潰論與潛力論交相漲粉，每一年經濟似乎都到了最危險的時候，但每一年，GDP實打實地與日俱增。

　　GDP最重要的推手來自於市場和企業，來自於這些努力一搏登上榜單，站在産業舞臺最中央的富人們。從這個角度説，中國富豪和美國富豪的差距也在縮小，10年前我們的首富是美國首富身家的10%，今天我們的首富是美國首富身家的32%。而且美國首富從不曾換人，中國卻已出過好幾位首富的種子選手。在中國大踏步追趕美國的過程中，宛若新生的中國富豪們，能否成功引領産業升級，如願站到世界之巔？