張勁玩不轉齊翔騰達？集體企業改製造10億身家富豪

　　在借殼盛行的時代，齊翔騰達卻以另外一種方式站在了資本市場的焦點上。

　　11月13日，齊翔騰達公告稱，雪松控股通過其旗下子公司君華集團收購該公司41.90%的股權，交易價格48.18億。雪松控股大股東張勁，成為齊翔騰達實控人。

　　不過，張勁花重金買來的齊翔騰達更像是一塊燙手的山芋。根據方案，齊翔騰達原實際控制人車成聚約能拿到10億轉讓款；而齊翔集團多名職工則反映，2004年改制時認購的股份被註冊股東侵佔。

　　出鉅資控股一家上市公司，雪松控股到底要幹什麼？

　　根據公開內容顯示，雪松控股旗下主要資産為“供通雲”的大宗商品交易平臺和沉寂多年的房地産業務君華集團。鋻於兩個主力板塊的業務屬性，張勁要想走資産注入或者借殼的模式，顯然勝算不大。

　　此前，張勁公開表示，2017年，雪松控股的目標不變，仍是邁向“三個萬億”——“萬億銷售額、萬億資産、萬億市值”。張勁還稱，雪松控股不做資本市場的野蠻人，要做門口的信使。

　　直白點説，三個萬億最終的出口在哪？買入和自己主業關係不大的齊翔騰達，到底扮演者什麼角色？中國經濟網記者聯繫到雪松控股相關部門負責人，對方表示，“公司的一切資訊都會及時披露。”

　　而作為2016年資本市場最有特色的要約收購，接盤方雪松控股也被媒體所關注。《新京報》記者在一篇調查新聞中指出，雪松控股宣稱“2015年其大宗商品供應鏈服務供通雲營收超200億元”的説法並不被認可；君華集團對外公開的財務數據互相“打架”。另外，調查還發現，雪松控股旗下多家公司的註冊地和運營狀況都值得推敲。

　　此事還受到深交所的問詢。針對深交所的問詢函，齊翔騰達也一一做了回應。

　　1月5日，齊翔騰達復牌，開盤後再次強勢漲停，收12.10元。截至上一交易日，齊翔騰達收11.66元。從賬面上看，短短一個月時間，張勁這筆收購已浮盈38.5億左右。

　　中國經濟網記者查詢發現，在這場資本的盛宴中，也不乏牛散的身影。齊翔騰達十大流通股東顯示，去年二季度，蔡輝庭殺入十大流通股東行列，並在三季度完成了增持；樓文勝則在三季度憑藉著674.82萬股位列十大流通股東最後一位。

　　重磅交易之前，牛散突擊入股，有分析人士質疑，齊翔騰達存在內幕交易嫌疑。對此，中國經濟網記者致電齊翔騰達董秘辦，對方電話無人接聽。

　　齊翔騰達易主

　　10月底，齊翔騰達停牌。一個多月後，齊翔騰達以一種要約收購的方式完成了控制權的易主。

　　11月13日，齊翔騰達公告稱，雪松控股已通過旗下子公司于11月11日與車成聚等48名自然人簽訂《股權轉讓協議》，以約48.18億元人民幣，受讓後者持有的齊翔集團80%股權，進而間接持有齊翔騰達已發行股份41.90%，成為公司控股股東。

　　公告還顯示，該項股權轉讓協議觸發了對除齊翔集團及車成聚所持有的股份以外的齊翔騰達其他全部已上市流通股的全面收購要約。基於要約價格為6.48元/股的前提，本次要約收購所需最高資金總額不超過52.11元。

　　當然，本次要約收購並不以終止齊翔騰達上市地位為目的。

　　而根據披露，此次收購的主要資金是君華國際向其母公司雪松控股籌借。公開內容顯示，本次要約收購所需最高資金總額為52.11億元，君華集團于2016年11月與其控股股東雪松控股集團有限公司就履行要約收購義務可能的所需資金簽訂了《最高額借款合同》。

　　公開資料還顯示，君華集團是一家大型綜合性企業集團。在“多元化發展，專業化運作”的戰略下，君華集團深耕房地産、大宗商品供應鏈管理及供應鏈金融、金融投資、汽車銷售與服務、社區運營等行業，致力於挖掘産業深度，擴張優勢業務，目前已在各領域確立了相對領先的行業地位。

　　車成聚10億身家和出局的職工

　　通過要約收購，齊翔騰達的一幹控制人實現了落袋為安。

　　按各方股權轉讓比例及交易對價計算，車成聚將從君華集團獲得約10億元轉讓款；其餘47名自然人則將獲得38.75億元轉讓款，其中7人將獲得1億元以上轉讓款，持股最少者也將獲得4047.12萬元轉讓款。

　　相比之下，齊翔集團的職工卻成了竹籃打水一場空。

　　多名齊翔集團職工表示，齊翔集團在2004年改制後，改制分流員工用經濟補償和安置補助認購的公司原始股。也正是在這次改制過程中，董事長車成聚獲得了齊翔騰達的控制權。

　　職工章亮説，2004年齊翔工貿(齊翔集團前身)完成改制，改制後企業員工的身份及企業資産均由國有性質改為民營性質，齊翔工貿的資産均是由參加改制員工的經濟補償和安置補助而來，後全部轉化為齊翔集團公司股權。

　　另外一位員工表示，在增資擴股的過程中，668名非註冊股東均以簽署股權信託的形式，成為齊翔集團隱形股東。直到去年，直到去年，他們還認為其手中持有的股份所得分紅，來自齊翔集團對上市公司齊翔騰達的投資收益。

　　齊翔集團方面的回應則是，2008年齊翔集團便完成了回購減資，對職工股東的委託持股進行規範清理。“和每個人都簽了股權轉讓協議，這些人不再持有股份。”

　　雖然多數職工對此説法並不認同，但調查結果顯示，當時齊翔集團的回購款都流向了第三方公司——臨淄安邦投資。齊翔集團的説法是，為了幫助職工謀取最大利益，所以才這麼做。

　　每年分紅依舊，代持的股權卻沒了蹤影，而臨淄安邦投資也在近期登出了，原因是，“職工的權益的得不到保證。”雖然，職工們不願接受齊翔集團給出的説法，但是卻不得不面對股權消失的現實。

　　張勁一月賺38.5億

　　其實，在此之前，雪松控股的實際控制人張勁為人所知的是操盤地産項目。

　　一個自媒體人撰寫的文章顯示，1998年，“隨著中國全面實行住房分配貨幣化改革，雪松明確以房地産作為主業，其控股旗下君華集團地産業務一飛沖天。在珠三角，君華集團開發了江南世家、君華香柏廣場、中山君華新城等十余個樓盤，開發面積達數百萬平方米。”

　　直到2008年下半年，雪松控股才逐步完成了目前的7大板塊的産業佈局。

　　在2015年胡潤中國富豪榜中，44歲的張勁以100億的身價位列第305位。2016年，張勁憑藉230億元的身價再次上榜，躍升至81位。

　　在11月4日舉行的胡潤企業家2016峰會上，雪松控股董事局主席張勁獲“2016産業價值貢獻獎”。

　　公開資料顯示，“服務大宗商品閉環供應鏈管理的供通雲平臺發展最為迅猛，其銅産品業務約佔華南區域流通市場規模的40%，總計擁有下游終端企業客戶逾500家，服務華南市場80%的終端需求。據了解，2015年，供通雲實現年營業收入200余億元，2016年則有望突破500億元，實現營收翻一翻的目標。”

　　在接受《南方週末》採訪時，張勁稱，雪松控股未來的目標就是通過重構産業價值，為實體經濟注入成長動力。

　　實際上，對於身價的猛增和富豪榜上名氣的上升，雪松控股的産業佈局給了張勁巨大的支撐。而就此次要約收購齊翔騰達看，從收購價格和目前股價差額計算，張勁的身價在短短一個月時間便飆升了38.5億。

　　雪松控股身份遭質疑

　　《新京報》在一篇深度調查稿中指出，雪松控股的實際運作情況存在多個可疑之處。

　　根據雪松控股官網，雪松的産業為供通雲供應鏈集團、雪松文化旅遊集團、雪松社區運營集團、君華地産集團等7個板塊，涉及51家公司。7個板塊又分為兩部分，由由新成立的雪松控股主導成立的雪松城市投資、雪松文化旅遊、雪松金服等新業務板塊，由君華集團出資控制的房地産、物業運營、大宗商品、汽車業務。

　　報道指出，雪松控股掌控的這些企業，不少都註冊在同一地址。如廣州領壹科技、廣州君華物業、君華投資、廣州桐鯤貿易有限公司、廣州君華地産置業、廣州君尚裝飾等，註冊地都在廣州市白雲區恒駿街4號405房。而調查發現，部分註冊在此的公司可能在正臨廣州大道北的雪松控股處辦公。

　　統計數據顯示，這51一家公司中的19家公司成立於近兩年。

　　另外，關於雪松控股的實體産業部分，《新京報》也提出了質疑。

　　供通雲項目對外宣傳的多種説法，並未獲得市場的認可；張勁曾稱“最快今年內，我們的大白管家要做到全國社區O2O領域的老大”，調查發現，大白管家項目已基本停止；而在汽車産業鏈中推出的“河馬車管家”，在圈內亦是鮮為人知。

　　此外，君華集團披露財務數據也存在差異。

　　齊翔騰達披露，2013年、2014年君華集團實現的營收分別為123.54億元、107.51億元，實現凈利潤為1.97億元、4.11億元。在2015年，雪松控股旗下的君華集團在中國民營企業500強中的排名在112名，排名依據2014年的營業收入為338.85億元。2014年，君華集團的排名為197名，排名依據是2013年實現營收202.93億元。

　　牛散殺入享資本盛宴

　　查詢齊翔騰達近兩個季度的流通股東名單發現，這場資本盛宴裏也不乏牛散的影子。

　　2016年二季度十大流通股東名單顯示，蔡輝庭當季度買入齊翔騰達1142.84萬股，佔總股本0.697%。去年三季度，蔡輝庭加倉至1718.88萬股，持股超過1%。

　　2015年四季度，蔡輝庭曾買入華燦光電982萬股，並於去年一季度出逃。而目前華燦光電已經停牌，進行資産重組。另外，2015年一季度和三季度，蔡輝庭還分別出現在金力泰和長方集團的十大流通股東名單中。

　　另外一位牛散則是三季度新晉十大流通股東最末位的樓文勝。

　　在去年三季度，樓文勝也是華映科技和中信海直的新晉十大流通股東。公開數據顯示，去年三季度，樓文勝買入齊翔騰達674.82萬股。查詢發現，僅去年三季度，樓文勝就一口氣殺入了三家上市公司。

　　除齊翔騰達外，樓文勝還買入了中信海直654.54萬股，華映科技218.06萬股。

　　齊翔騰達何去何從？

　　其實，從賬面上看，除了飆升的股價和水漲船高的市值外，齊翔騰達並未發生本質的改變。

　　張勁曾公開表示，2017年雪松控股的目標不變，仍是邁向“三個萬億”——“萬億銷售額、萬億資産、萬億市值”。梳理髮現，雪松控股目前的主要資産分為以供通雲為核心的大宗商品交易板塊和以君華集團為核心的房地産板塊。

　　就目前資本市場的運作情況，把大宗商品交易注入上市公司，目前尚無先例。

　　從房地産業務看，沉寂多年的君華集團，若再想從諸多巨無霸房企廝殺中虎口奪食，其難度可見一斑。另外，房地産業務注入上市公司同樣面臨著嚴格的監管政策。

　　值得注意的一點是，目前，監管機構對上市公司發生的借殼或類借殼資産運作的監管也在日益收緊。

　　如此以來，雪松控股若把核心資産注入齊翔騰達，具體操盤的複雜性可以預料。

　　更有意思的是，張勁還稱，不做的野蠻人，要做門口的信使。

　　那麼，齊翔騰達到底在雪松控股手中要扮演什麼角色？為房地産板塊提供輸血的平臺？雪松控股方面披露的資訊中，找不到半點相關消息。