“假章門”損失分配未定 年關逼近眾機構考核指標仍懸

　　每經記者 張壽林

　　12月21日，國海證券公告稱，該公司與“假章門”相關事涉機構于12月20日召開了協調會議，前者認可與參會各方的債券交易協議，表示願意與各方共同承擔責任。國海證券的這一表態讓這起事件的影響降低不少，但各方接下來如何分擔責任，尚不明確。國海證券也表示，目前正與事涉機構溝通協商有關具體方案，相關事項仍存在較大不確定性。

　　以往，在當前時點，各家機構當年的任務是否完成，已基本明瞭，但國海證券“假章門”事件的出現，讓眾多相關機構的債券業務團隊的考核都懸了起來。

　　多位接受《每日經濟新聞》記者採訪的法律專家表示，後續的責任承擔，從法律角度不好判斷，因為這一事件的處理更多是從維護市場穩定出發。

　　責任分擔從法律上難界定

　　國海證券和交易對手機構如何進行責任認定，是接下來的重點。多位法律專家均表示，這件事在法律層面沒法發表意見，畢竟代持本身就處於灰色地帶。

　　中國政法大學金融法研究中心主任劉少軍分析表示：“這個問題很奇怪，以公司的名義來做業務，為什麼他（國海證券涉事前員工）要私刻章？這裡面應有別的貓膩，業務人員或許想把錢弄到自己手裏。”

　　劉少軍還表示，“如果按照法律走，就不是現在這個結果。”

　　一位銀行資管人士告訴記者，這個事情如果從法律的角度處理，對整個債券市場是災難性打擊。所以，能從相互信任的角度出發，以一種較和諧的方式來解決。

　　上述銀行資管人士坦言，業內的大多數人希望國海證券把這件事情認下來，畢竟就算其有虧損，其實對公司的整個影響不是非常大。

　　在上述銀行資管人士看來，這次的代持事件性質較惡劣，説是對國海證券聲譽沒有影響不太可能。

　　一位債券資深專家也表示，這一事件對國海證券的聲譽肯定有影響，正是出於聲譽方面的考慮，如果其不承認，可能以後在市場上就很難立足，沒人與願意和其做交易了。

　　專家：支付差額是較優選擇

　　上述資深債券專家認為，國海證券認可了代持協議，那麼協議是有效的，但又説共同承擔責任。除可以理解為雙方都分擔損失外，還有一種理解是國海證券要承擔，但是分期，暫時也不需要去贖回。或者截止到某一時點，以後的部分就不認了。

　　上述債券專家認為，比較穩妥的處理方式是，可能還會再簽一個補充協議。因為目前的具體處理方式還比較模糊。

　　不過，上述債券專家認為，給國海證券的時間確實不會很多，因為代持機構到年底都要考核。

　　該債券專家建議，為減少市場波動，較好的方式是向對手方支付一定的差額，讓其繼續持有。

　　該債券專家表示，代持的這種抽屜協議一般都沒有規定不履行協議後如何處理的條款。現在通過協商的方式解決下來，但要把這個事情理清楚，可能還是需要一個新的協議。此外，這件事會很快結束。因為客觀上，有一個時間點在，就是12月31日，代為持有的機構有年終核算。但整個行業的代持業務可能需要更長時間來規範、約束。

　　前述銀行資管人士表示，從機構的角度來講，這項業務肯定會逐漸停滯。但停滯就面臨一個去杠桿的問題，對債市的影響還是會持續一段時間。“代持在整個交易過程中相當於質押了好幾遍，不停地加杠桿，現在把這個業務萎縮下來，需要把之前的資産賣掉。”

　　對於“假章門”事件對國海證券造成的財務損失，前述銀行資管人士表示，如果代持在年底前贖回來，按照財報規則，這是不計入損失的。