萬科跌破舉牌成本 “險資底”難抄

　　昨日A股大幅下挫，上證指數跌2.47%，創下半年來最大單日跌幅，創業板更是再度跌入“1”時代，創下半年新低。

　　有分析認為，資金利率持續大漲對股市和債市都帶來挑戰。數據顯示，12日3個月Shibor創年內新高，達到3.1377%。當前貨幣轉緊威力已經開始顯現，A股短線依然壓力不小。

　　同時，舉牌概念股泥沙俱下，萬科A股價更是跌破了恒大的平均持股成本線。市場人士認為，險資對跌破舉牌價的現狀未必會馬上有所行動，想要抄險資的底並不容易。

　　文/表廣州日報記者楊欣、張忠安

　　國債收益率的上升、人民幣貶值、險資舉牌遭遇監管等等因素近日重疊，導致昨天A股市場上演黑色星期一，不但上證指數創下半年來最大單日跌幅，創業板指也創下半年新低。舉牌概念股泥沙俱下，萬科A股價更是跌破了恒大的平均持股成本線。

　　舉牌龍頭上演高臺跳水

　　截至昨天收盤，滬指報3152.97點，跌2.47%；創業板指報1984.39點，跌5.50%。受保監會再出監管重拳消息影響，險資舉牌概念昨天再度全線大跌，其中，龍頭股萬科A報23.26元，大跌6.25%。

　　據萬科及中國恒大11月30日公告，恒大共計持有15.532億股萬科A股，佔萬科已發行總股本的14.07%，累計耗資362.73億元人民幣。由此估算，其平均持股成本在23.35元/股。萬科A股價昨天已經跌破恒大的平均持股成本線。業內人士預計，類似寶能等企業近期或會考慮到監管層的態度，在增持萬科等公司股權方面會有所收斂。

　　“萬科、廊坊發展等一批險資舉牌股已經跌破了11月時的二次舉牌成本線，換句話説，若險資無後續的舉牌，也會導致險資的資金杠桿連鎖反應，再度對A股施壓。”本地一券商資深人士對此表示擔憂。

　　值得注意的是，在股權之爭中，萬科A的股權在向少數股東手中集中，萬科A目前在外的流通股已不足15%。

　　有技術分析人士認為，滬指3140點是八月攻勢的高點，是波浪理論上行趨勢中的重要支撐。目前看來，滬指長期向上的趨勢暫時沒有被破壞，若“慢牛”節奏得以持續，那麼多方極有可能在3140點一線能夠有效支撐企穩，進而形成反擊。“現在最好的辦法就是控制倉位，耐心等待股指重新站上5日線。”一位資深市場人士説道。

　　廣州萬隆則相對樂觀，其認為後續中央經濟工作會議臨近，“國家隊”強大的維穩力量勢必會發起反擊，可能引發一波超跌反彈。

　　建議 是否可抄險資的底

　　有業內人士認為，部分有機會將上市公司列為“聯營企業”的險企就不存在任何浮虧煩惱，因此也不存在為了減少浮虧“拉股價”的動機。

　　以安邦保險為例，在2014年完成對民生銀行和金融街的舉牌後，安邦保險就將民生銀行列為了聯營企業，均採取權益法核算。這意味著，決定安邦保險對民生銀行股票投資收益的，不再是二級市場上的股價波動，而是民生銀行的每年經營成果：安邦保險將按照對民生銀行的持股比例、分享民生銀行的全年凈損益份額。

　　也就是説，險資對於跌破舉牌價的現狀未必會有所行動，如果投資者對此期望過高，容易作出輕易抄底之舉。

　　焦點關注

　　流動性壓力驟增 股債雙壓到幾時？

　　“股債同源。最近，債券大幅下跌，利率快速上升。”萬聯證券首席投資顧問古振華昨日對廣州日報記者表示，在市場流動性主動收縮及美聯儲加息預期不斷升溫的背景下，金融市場資金面壓力依然較大。

　　記者從央行網站獲悉，12日，中國央行進行了700億元7天期逆回購操作、200億元14天期逆回購操作、100億元28天期逆回購操作。而當天本來有1600億元逆回購到期。這也意味著央行公開市場週一凈回籠600億元。此外，公開市場本週共9350億元逆回購到期，週一至週五到期分別為1600億元、1800億元、2200億元、1450億元和2300億元。

　　上周央行公開市場實現凈回籠資金5350億元，加上11月份CPI和PPI大幅走高，市場對年內資金緊張預期不斷上升。12日，上海銀行間同業拆放利率（Shibor）幾乎全線上漲，漲幅最大的依舊是中長期資金價格，其中，1月期Shibor利率上行了1.96個基點，至3.0756%。3個月期限利率飆漲到3.1377%，創下年內新高。當天只有隔夜利率微跌0.05個基點，但也是維持在2.2920%的高位。

　　華創證券表示，綜合來看，1月份市場流動性將面臨春節取現壓力、MLF資金到期等壓力，預計1月份資金壓力主要集中在後兩周，巨大的資金缺口將會導致資金面波動加大，值得警惕。古振華對記者表示，股票本質上也是債券，“中小創作為成長股，其現金流主要是來自於未來，當前利率上升使得折現率上升，分母上行幅度及速度快於分子變化，這會大幅壓製成長股的現值。”

　　流動性或壓制A股到明年一季末

　　經過昨日突然大跌之後，流動性壓制A股會到何時？對此，有機構人士稱，可能要到明年一季末。

　　國金證券分析師邊泉水錶示，短期看，預計央行貨幣政策難以放鬆，市場需要預防貨幣政策可能過緊帶來的風險。

　　興業證券分析師王德倫認為，從今年10月起，金融去杠桿下資金價格連續上漲，流動性預期已經發生明顯轉緊，預計當前到明年一季度，市場受貨幣環境、海外風險及資産配置等因素的影響將繼續承壓，“貨幣流動性環境將受通脹預期、海外利率、匯率、金融去杠桿四因素共同壓制而持續轉緊。”