三季度債基前三名博時佔兩席 踐行價值投資理念

　　中國經濟網北京11月15日訊 （記者 康博） 受資金面等因素影響，今年上半年持續走牛的債市近期一度出現較大波動，但即便如此，“老十家”基金公司之一的博時基金仍然有兩隻債券型基金獲得了三季度債基凈值漲幅的亞軍和季軍，其投資實力可見一斑。

　　可以看出，在經歷了18年來資本市場的風風雨雨後，博時基金儼然已經成為一名身經百戰的戰士。而為了實踐價值投資引領者和努力發展成為國際化的資産管理公司，其最高管理層和投研團隊更是在新形勢下把握大勢、創新業務，不斷提升與激發公司及員工的潛力，為早日實現更高目標努力著。

　　兩債基殺入前三強

　　好買基金數據顯示，在三季度的債券型基金漲幅排名中，博時信用債券A/B和博時信用債券C分別以6.31%、6.19%的好成績名列第二和第三名，著實讓人眼前一亮。

　　根據基金合同，博時信用債券屬於二級債基類型中的信用債基細分類型，也是同類基金中最早成立的産品。濟安金信基金評價中心表示，在單季度、今年以來以及更長區間內的凈值增長率表現中，博時信用債券較大幅度領先同類平均，若以“過去三年”為標準進行業績排序，該基金以115.82%的增長率排名第一，為第二名同項數據54.36%的2倍有餘。在超過7年的運作週期中，該基金始終由過鈞先生管理，管理産品經驗較為豐富，投資風格具備一定連續性。

　　債券配置方面，博時信用債券在利率債、信用債和可轉債之間進行較為靈活的配置，風格較同類産品更加明顯，比較具有代表性的對於轉債的投資。如在2013年和2014年共計8個季度中，基於對宏觀經濟環境和債券市場的研判，基金對可轉債，尤其是藍籌公司發行的轉債保持高倉位，在同期獲得了較高的超額收益，同類基金橫向對比中，博時信用債券的轉債持倉很大幅度高於同類基金轉机債配置最多的産品倉位，或許是基金在“過去三年”中凈值增長率完勝同類其餘産品的原因之一。進入2015年，基金經理不看好轉債行情，進而較迅速地將其倉位降至零。

　　而其股票投資倉位在“過去五年”期間均保持較高水準，明顯高於同類型其他14隻基金，統計自成立以來的數據（合計29期季報），該基金平均股票投資倉位為16.86%，若除去在成立之初的一年保持較低倉位，自2010年第三季度末至今年第三季度末，基金的平均倉位則為19.09%，幾乎常年處於滿倉運作。這在理論上有利於基金通過權益市場而獲得部分超額收益。

　　可見，該基金股債配置靈活，中長期、短期綜合績效表現較好，業績穩定性較優。

　　優秀團隊成就驕人業績

　　今年初，第十三屆中國基金業金牛獎揭曉，博時基金憑藉在固定收益産品出色的業績表現摘得了基金業的“奧斯卡”獎——“固定收益投資金牛基金公司”獎。

　　數據顯示，2015年，博時基金旗下固定收益産品為投資者取得了良好的投資回報，尤其是債券型基金亮點頻現。據銀河數據整理測算，2015年在可比的13家基金公司中（旗下管理5隻及以上純債産品），博時基金旗下的10隻純債産品平均收益率達12.65%，業績位列第一；其中6隻定開債平均業績更是高達15.17%，大幅跑贏同期中債綜合財富總指數8.15%的漲幅。

　　另外，截至2015年末的最近三年，博時信用債和博時轉債收益率分別為107.44%和72.44%，名列所有債券基金第九和第二十位；博時信用債則是最近五年內凈值翻倍，經歷債市牛熊轉換，累計收益率高達114.47%。

　　能夠擁有如此驕人業績，優秀的人才自然是其關鍵因素。固定收益團隊是博時基金的傳統“金字招牌”，是業內最大買方債券投資團隊之一，團隊超過30人，擁有數位從業年限15-20年的債券投資元老級坐鎮，14位基金/投資經理平均從業年限9年、平均司齡6年，92%以上為碩、博學歷。

　　目前，博時基金正在發行名為博時弘泰定期開放混合型證券投資基金（基金代碼160524）。該基金最大的特點是以“固收+定增”的策略力求穩健增值，啟動“固收為本、定增掘利”的雙引擎。

　　2013年以來，定向增發融資規模增長迅速，已成為A股主要融資方式之一。博時弘泰擬任基金經理陳鵬揚表示，近幾年的定增項目有“個單份額大、折價率高”的特點，高折價也為定增投資提供了較厚的安全墊。尤其在A股市場處於低位震蕩的環境下，定增投資優勢較為明顯，若市場上漲，持有定增基金可以同時享受凈值上漲和折價兌現的收益。另外，定增的投資節奏和二級市場不完全同步，有時甚至是逆向。

　　定增投資需要淡化對市場短期趨勢判斷，而更應該關注整體估值水準和項目質地情況。在市場估值相對較低時，通過自下而上精選個股，輔以合理的折價水準參與定增投資會有較好的收益。WIND數據顯示，2016年1-3季度，1年期可現金參與定增項目發行日前一日折價率，平均值約11%。“定增+固收”，是投資者在當下時點尋求穩健增值的較好投資選擇。

　　18年鑄就價值投資引領者

　　1998年，博時基金宣佈成立，這也是中國首批成立的五家老公募之一，博時基金不僅是公募行業18年來的最全參與者和見證者，更是中國公募行業的一個縮影。

　　截至2016年6月30日，博時資産管理凈值總規模已逾4598.72億，其中公募基金資産規模約2497.59億元，累計分紅約724.58億元，用靚麗的成績單向自己的18歲獻上了一份沉甸甸的“禮物”。

　　回顧其權益類産品的投資業績，在過去很長的時間裏，博時基金旗下産品都表現出優異的業績。截至2015年底，博時基金成立滿3年的權益類産品共24隻，過去3年回報率平均達到51.63%，其中博時卓越品牌、博時創業成長A、博時醫療保健行業A及博時主題行業4隻基金回報率超過1倍。成立滿5年的權益類産品有15隻，過去5年平均回報率為32.04%。如果將考察時間延長至7年，博時基金共有9隻權益類基金被納入，7年平均回報率達到116.43%。

　　在博時眾多産品中，明星基金博時主題行業的表現尤為出眾。作為五屆“金牛基金”得主，博時主題行業日漸成為博時旗下價值投資的旗幟。數據顯示，該基金自2005年1月成立以來，截至2015年末總回報高達928.55%，年化回報達23.63%。2016年第一季度，博時主題又以24.53億元的分紅位列單季分紅規模榜首，過去11年，累計分紅高達123億。

　　多年的優秀業績自然來自優秀的管理團隊。自2006年起，博時投研逐步形成權益投資總部和固定收益總部兩大體系，權益投資總部下設價值組、成長組、混合組、量化投資組、國際組、絕對收益組、GARP組七個策略小組，固定收益總部下設公募基金組、專戶組、國際組、研究組和現金管理組。截至目前，博時形成了“權益投資強調于低風險基礎上獲取穩健收益，固定收益投資滿足客戶多元需求”的穩健型投資風格。

　　博時在與中國公募基金行業同生共長的過程中，完成了自身的發展壯大，但博時帶給行業更為深遠的影響則是，價值投資成為公募的主流投資理念。從2006年開始，博時基金在公募中率先提出價值投資，將公司定位為“投資價值發現者”，之後10多年，博時基金已然把這個定位變成了公司的一種符號：博時=投資價值發現者。

　　把握機會 加速創新發展

　　經過18年穩健發展，博時基金已成為目前我國資産管理規模最大的基金公司之一，截至2016年6月30日，博時基金共管理117隻開放式基金。其還是首批全國社保基金投資管理人、首批企業年金基金投資管理人，受全國社會保障基金理事會委託管理部分社保基金，以及多個企業年金賬戶。養老金資産管理規模在同業中名列前茅。

　　目前，公募基金業正在變革中重構生態版圖。博時基金錶示，當前我國經濟下行調整壓力巨大，舊常態已破，新常態尚未確立，供給側結構性改革在攻堅，經濟環境不確定因素疊加，資本市場風險因素增多。

　　而在資本市場雙向開放持續推進之時，基金業也面臨兩個方面的“全球化”機會，一方面，國內投資者境外配置資産的“走出去”需求已經啟動，並將持續增長；另一方面，境外機構全球資本對中國境內證券投資需求增長潛力巨大。

　　就在此時，博時基金總裁江向陽提出，博時要逐漸發展多策略目標收益産品，目標收益控制在6%-8%和8%-10%兩個檔次。

　　江向陽稱，基礎資産做大投資是有效的，但從長週期看，對基礎投資工具的應用是未來在資産配置勝出市場的核心。

　　一方面，資産收益率下行，居民資産配置需求旺盛，公募基金要在業務線上提供財富管理服務；另一方面，無論是保險、銀行，還是網際網路金融，他們都需要基礎性的資産管理投資顧問，需要好産品的投資者。

　　作為一個專業資管機構，需要有一套完整的方法體系，傳統金融機構的本質是對投資的投研能力。江向陽稱，公募基金提升競爭力，唯一標準是客戶是否在風險收益比上獲得了最大的發展，公募基金在新的金融生態裏，把自己的本質做好，未來才會發展得更好。

　　對於國內金融市場對外開放的大勢，博時基金董事長張光華表示，國際化是公募基金不可回避的戰略選擇。資管行業的國際化有很多維度，管理的國際化、人才的國際化、機構的國際化、業務的國際化等。博時基金選擇跟國外的優秀機構合作，作為國際化的切入點。

　　與此同時，張光華也清晰的認識到，“國際化不能急功近利，國外的基金公司很多都是百年老店，我們也必須經歷長期考驗，逐漸培養自己的能力。”

　　可以預見，在優秀領導層的帶領下，在卓越的投研團隊的努力下，博時基金必然成為中國資産管理界的一顆巨星。