英脫歐或引金融海嘯？

　　51.9%對48.1%！英國公投脫歐結果甫出，市場愕然：好大一樁黑天鵝事件；可謂歐洲乃至全球金融市場自2008年金融海嘯後遭遇的最大一次衝擊。按照慣常邏輯，匯率1%的波動都堪稱巨幅，24日這天，英鎊對美元先漲2%，然後再跌10%，諸多外匯交易賬戶基本爆倉，所謂“天都要塌了。”

　　全球政府和央行已開始行動。日本財務大臣麻生太郎稱，不希望市場快速大幅波動。瑞士央行表態，對市場進行過干預，以求穩定瑞郎。香港財長曾俊華曾表態，港府已預留足夠流動資金來應對市場波動。當然，市場從來都是雙向。倫敦不眠夜，賠賺均有。比如，伽瑪交易者是當晚的國王。如果你在一、兩個月前佈局看跌英鎊期權，而今的Gamma正值收益可能是500-1000倍。同時還有分析人士認為，金融市場大幅波動之外，不排除其他歐洲國家效倣脫歐。

　　對此，中國經濟網評論員張捷在《我財經》節目中表示，“在這一次大幅度的波動當中，我們應該學習西方的這種交易體系，是怎樣把風險對衝的。實際上對一個交易者來，如果爆倉了，下面再多賠錢，賠不出來的時候，就是交易體系要承擔了，包括這種西方的外匯上給的杠桿最高，好多時候可以到一百倍，所以百分之一是很大的波動，一百倍的百分之一杠桿就意味著要爆倉，這時候這麼大幅的波動怎麼辦，實際上是有很複雜的對衝體系的，不像外界想的那麼簡單，而且給你這麼大的杠桿，也不是那麼簡單的就能做單項的，可能很小的資金，拿著幾英鎊玩玩是可以的，要是大額資金這麼做，像它説的伽瑪交易的單項，那麼意味著沒有人跟你玩，玩的人會承擔鉅額的風險。”

　　張捷認為，國內像這次大宗商品暴跌，其實很多的交易機構最後就是爆倉，爆倉以後炒的人走了，機構賠不起，然後成為了一些事件。國際上在這些方面，實際上比中國做的好的多，有非常好的體系來應對這件事情，之所以會有巨大的金融衍生品市場，其實是利用在衍生品市場的投資者，分散實體市場的風險，這也就是美國設立市場的目的。當然市場也出危機，但是出了危機以後，其實被掠奪的不完全是美國人買單，就像當年的雷曼一樣，最後雷曼倒掉了之後，實際上全球投資者在雷曼的所謂投資虧損都很嚴重，包括香港迷你債，當時都認為非常安全的貨幣基金的投資，最後全都是損失嚴重。在這些問題上，中國對整個的交易體系，還是要好好學習的。

　　“對於英國脫歐，本身脫不脫就是一個巨大的相當於是跳動的事件，而在傳統的經濟學理論上，它把很多東西都做一些連續的假設，對於這種跳動的事件，理論應對是不足的。實際上這種跳動根本不是按照理論能連續求導的，是由事件離散來主導的變化。對於中國來講，理論界做的工作跟世界比就差的更少，所以這次的危機應對，相對來説還是好的。這裡頭雖然説有很多人有損失，對於小的散戶是這樣，對於大的機構應對比2008年要充分的多。”張捷説。（中國經濟網記者 項佳麗）