主要部門開始呈現疲態 英國經濟動力開始減弱

　　有關脫歐之後英國經濟走勢的爭論已經持續了一年多。在公投之前，無論是英國財政部還是國際貨幣基金組織抑或是高盛等投資銀行，都堅持清一色的悲觀論調。

　　然而，公投之後英國經濟的強勢表現也使得部分機構認為，英國經濟的韌性超出各方預料。在弱勢英鎊的支援下，英國經濟有可能在脫歐之後實現優於現在的局面。近期，安永集團就表示鋻於外部環境的改善，弱勢英鎊將有可能支撐英國經濟在2017年實現1.8%的增長。摩根大通銀行也表示，鋻於今年一季度全球經濟好轉和英國企業活躍，將2017年英國經濟增速從此前的1.7%上調至1.9%。

　　但是，最新宏觀數據顯示，脫歐公投之後拉動英國經濟增長的主要部門已經開始呈現疲態。

　　脫歐公投之後，雖然英鎊大幅貶值支撐了製造業部門的快速擴張。然而，最新數據顯示，無論是一季度製造業和工業部門增長情況還是未來前瞻數據，製造業部門的動力已經開始減弱。

　　英國國家統計局最新數據顯示，2月份工業生産和製造業産量出乎意料雙雙下滑。其中，工業生産當月環比下降0.7%，低於此前上漲0.2%的預期。製造業環比下降0.1%，低於此前上漲0.3%的預期。值得關注的是，此前1月份工業生産和製造業産量當月環比也分別下降了0.3%和1%。

　　最新的製造業前瞻數據——採購經理人指數顯示，3月份製造業採購經理人指數從2月份的54.5下降至54.2，雖然維持了高位，但已經低於市場預期。數據調查機構馬基特集團表示，製造業部門此前高度依賴弱勢英鎊帶來的海外新業務，但是這一增長趨勢已經開始放緩。事實上，製造業對於經濟增長的貢獻自年初以來一直在下降，考慮到3月份增長動力減弱，這一趨勢將會延續至二季度。

　　在製造業之外，建築業也出現了類似的增長放緩跡象。英國國家統計局數據顯示，2月份建築業活動顯著下滑1.7%，遠低於此前增長0.1%的預期。最新建築業經理人採購指數也不容樂觀，從此前的52.5下降至52.2。其中，住宅建築活動增長率已經降至3個月以來的最低水準。

　　目前，越來越多的數據表明，脫歐之後拉動英國經濟的核心動力——居民消費也開始出現增長疲態。

　　英國國家統計局最新數據顯示，去年四季度英國家庭可支配收入較前一季度下降0.4%，為近3年來的最大跌幅。與此同時，英國居民儲蓄率在去年年底下降至3.3%，為有歷史記錄以來的最低水準。儲蓄率的下降也從側面表明英國家庭可支配收入下降。

　　隨著通脹率在今年一季度快速攀升，英國的消費熱潮正在顯現“釜底抽薪”之勢，居民消費意願和消費能力已經出現了實質性放緩。馬基特集團調查認為，高物價和薪資增長有限使得居民消費能力進一步下滑，對於消費品的需求也進一步放緩。維薩公司數據顯示，今年前3個月內英國消費者支出年度增幅僅為0.9%，遠低於去年四季度的2.7%，創下了2013年底以來最低水準。

　　在消費者越來越警惕“錢不夠花”的同時，公司部門也開始警惕未來投資值不值得。英國國家統計局數據顯示，去年四季度商業投資下降了0.9%。

　　英格蘭銀行副行長本·布羅德本特在此前演講中表示，脫歐之後英國宏觀經濟變數中最大的變化是英鎊快速貶值。其後果之一是出口得到促進，出口商盈利能力得到進一步提升。但是，布羅德本特表示這一模式具有不可持續性，出口企業盈利能力上升並不會必然轉變為生産能力的擴張。英國脫歐前景將打壓部分企業投資，外匯市場的謹慎情緒和未來國際市場走勢的不確定性使得投資者對中長線投資更為審慎。這一變化有可能在未來進一步限制出口企業投資，造成經濟增長動力放緩。（經濟日報駐倫敦記者 蔣華棟）