英鎊弱勢局面短期難以扭轉 對人民幣匯率影響有限

　　經濟日報倫敦11月7日電（記者蔣華棟）回顧6月份以來的外匯市場，英鎊無疑是表現最差的主要幣種。僅在10月份，英鎊貶值幅度就超過了6%。加上脫歐公投之後連續數月的跌勢，英鎊自6月份以來已經貶值超過了16%。

　　投資者對英鎊貶值帶來的衝擊高度關注。斯特拉頓街資産管理公司首席投資官安迪·希曼表示，與部分新興市場國家貨幣相比，英鎊貶值的幅度更令人擔憂。對比近期巴西、俄羅斯和南非貨幣的強勢表現，英鎊相對上述新興市場國家貨幣的購買力下降幅度高達40%至50%。

　　英國國家統計局近期公佈了一系列超預期的宏觀經濟數據，雖然這些數據向好，但並沒有扭轉英鎊弱勢局面。希曼表示，弱勢貨幣推動出口對於英國來説絕非只有積極效果。當前，大量企業面臨更高的國際借貸成本和進口成本，同時消費者也開始感受到通脹對其可支配收入的侵蝕。上述負面因素將在未來進一步展現。花旗銀行日前發佈匯率展望強調，通脹回升可能影響實際收入和消費，加之未來投資的不確定性，花旗將2018年英國經濟增長預測從1.7%下調到1.3%。

　　英鎊貶值的核心驅動力在於脫歐風險。事實上，自6月份以來，脫歐風險已經成為各方預測英鎊匯率的主要變數。然而，經過4個月的連續貶值，脫歐風險依然沒有被市場完全消化。

　　希曼表示，至今依然不能判斷驅動英鎊貶值的脫歐風險已經完全呈現出來，未來需要高度關注脫歐之後的公共債務和赤字可持續性問題。當前，受脫歐風險影響，英國國債收益率不斷攀升。同時，英國政府一改此前的財政緊縮政策，不斷釋放出未來秋季預算將加大財政刺激的訊號。這使各方對未來公共債務可持續性産生質疑。希曼強調，即使未來英國成功脫歐，英國重新主導經濟政策、遠離歐元區經濟困境的態勢也無助於解決投資者的上述疑慮。由於英國公共債務以本幣為主，不排除未來英國赤字困境進一步刺激英鎊下探。

　　展望未來英鎊走勢，花旗銀行認為，近期英國“硬性脫歐”風險不斷上升，同時脫歐憂慮帶來的負面影響將逐漸反映在經濟數據上。預計未來3個月內，英鎊對美元匯率跌至1.14的水準；未來6個月至12個月內則有可能穩定在1.20的水準。瑞銀財富管理則認為，未來對美元匯率將下跌至1.10至1.20的水準。摩根士坦利表示，預計英鎊對美元匯率在四季度和明年年初進一步走弱。匯豐則認為未來12個月後英鎊將跌至1.1美元。

　　各方認為，近期英鎊的大幅貶值對人民幣匯率影響有限，人民幣匯率未來還將保持相對穩定狀態。瑞銀財富管理英國投資辦公室負責人余修遠表示，英鎊貶值對人民幣匯率沒有直接衝擊。渣打銀行認為，自今年2月份以來，中國政府強調市場力量在人民幣匯率中間價形成中的作用。近期這一機制的運轉也穩定了市場的預期和信心。市場預計，未來人民幣將保持相對穩定。

　　同時，希曼強調，近期人民幣的波動不足以引起市場的過度擔憂。如果將各國利率差異考慮在內，與今年6月份相比，英鎊、瑞典克朗和墨西哥比索對美元貶值幅度分別超過16%、5.5%和3.7%，而人民幣受中美利差支撐貶值幅度只有0.45%左右。