外媒：黃金市場將迎風暴 規模或超過眼前危機

　　和訊網消息 8月10日英國金融時報發表了貴金屬專家，《能源世界是平的》(The Energy World is Flat)一書的合著者帕里拉的文章，帕里拉指出不加限制的貨幣政策將導致規模更大的危機：一場黃金市場的風暴。其規模甚至可能超過眼前這場危機。

　　自去年12月美國加息以來，黃金價格已勁升逾30%。多種因素導致的定價、情緒以及投資頭寸的巨大逆轉，令黃金多空雙方一如既往地兩極分化。

　　帕里拉認為，黃金正面臨一個完美風暴。量化寬鬆和負利率已改變了形勢，它們扭曲了政府債券的估值，打破了價格的理論天花板，擠壓了空頭和減持頭寸，並助長了在我看來歷史上規模最大的金融泡沫之一。政府債券的泡沫和期限加大了股票和信貸市場的風險承擔，並促使貸款被發放給信用越來越差的人，資金損失、流動性和波動性的風險往往被忽視或低估。這個牛市正自噬其身，而最受益的是那些最弱的參與者，例如新興市場或高收益債券。

　　帕里拉強調當前的貨幣和信貸擴張道路是不可持續的，終將破滅，導致投資者難以收回本金，而不只是投資收益，這對於黃金和其他實物資産而言是一個極其利好的情形。

　　同時帕里拉指出法定貨幣的局限性正受到檢驗。與2008年的全球金融危機不同，這一次將不會有任何貨幣政策彈藥。利率已處於創紀錄低點，資産購買遭遇收益遞減，而競爭性貨幣貶值只是加劇了根本問題和全球失衡。就像伏爾泰(Voltaire)警告的那樣，紙幣療法忽視的危險滑坡是紙幣將“最終歸於它們的內在價值：紙”。

　　帕里拉表示黃金和美元正處於發揮良幣作用的最佳時機，這可能使它們相對於劣幣大幅升值。但美國無法或者不願將其貨幣政策正常化，這為黃金重奪儲備貨幣地位並終結本輪貨幣超級週期打開大門。這個超級週期始於1971年佈雷頓森林體系(Bretton Woods)瓦解時。這段時期發行的紙幣數量遠遠超過了曾經支撐紙幣的黃金的數量。時間將證明央行和政府能否為未來的危機找到一個平穩的解決方案，或者這種療法是否比疾病本身還糟。

　　沒有限制的貨幣政策將帶來一段非常荒蠻且崎嶇的路程，而且會導致一場規模更大的危機：黃金的完美風暴。其規模將超過我們一直試圖化解的這場危機。