英國脫歐或令美日重估貨幣政策

　　英國公投脫歐陣營勝出出乎市場預料，因為在最近的民調中支援“留歐”比例高於“脫歐”，24日全球金融市場發生巨震，英鎊對美元匯率大幅跳水，全球股市重挫。分析人士表示，英國“脫歐”對該國經濟將産生不利影響，特別是短期內英國經濟或遭受打擊。全球金融市場也將出現明顯波動，美聯儲、日本央行等已開始考慮“維穩”舉措，未來在考量貨幣政策時也將更加謹慎。

　　市場開啟避險模式

　　英國意外“脫歐”引發了國際金融市場的“黑色星期五”，英鎊匯率、全球股市以及原油期價均大幅跳水，而具有避險屬性的黃金、日元、國債價格則大幅上漲。

　　分析人士表示，英國“脫歐”對該國和歐盟經濟以及全球金融市場都將産生明顯影響。英國財政部負責人表示，英國經濟剛從金融危機中復蘇，還不夠穩健，“脫歐”可能導致英國經濟進一步震蕩，將體現在貿易、金融和投資等方面。首先，英國未來如果想要進入歐盟等單一市場，需要與歐盟各成員國重新展開談判，這無疑將是一場曠日持久的“拉鋸戰”。其次，倫敦的國際金融中心地位將受到影響，投資吸引力將下降。一旦英國金融中心地位受到影響，其整體經濟必將付出代價。

　　業內人士指出，全球金融市場短期內或持續當前的“避險模式”。瑞銀財富管理全球首席投資總監Mark Haefele指出，對於英國公投結果，歐洲與美國市場很可能進入“避險”模式，預期資産價格動蕩不可避免，某些市場的流動性可能會大幅下降，波動性大增，並可能導致價格錯配。

　　有“末日博士”之稱的著名投資者魯比尼則較為樂觀，其強調不認為英國“退歐”後會發生衰退或金融危機。英國“退歐”可能是歐盟解體的開始。從中期來看，新興市場會因此而有許多經濟機遇。

　　美聯儲加息或再延後

　　富拓市場研究副總裁Jameel Ahmad表示，整個金融市場低估了英國“退歐”的可能性。英鎊兌美元跌至如此極端的水準原因不僅是英國脫離歐盟，還有投資者非常快速地消化英國政治前景的不確定性，以及這一震驚的消息可能再度開啟“蘇格蘭公投之門”。還有其他很多懸而未決的問題，比如這是否會影響到英國的信用評級，英國央行會對上述打擊作出什麼反應。鋻於有如此多的不確定因素圍繞全球經濟，美國加息預期將被推遲，美聯儲主席耶倫此前已非常明確地陳述了英國“退歐”結果會給全球經濟帶來的風險。如果避險情緒橫掃整個金融市場，黃金將因其避險資産地位獲得進一步支援。當然，如果美國加息預期推後，金價就更有可能上漲。由於風險資産的吸引力不高，原油市場如期下滑，對全球經濟的擔憂自然使得投資者擔憂原油需求。

　　富蘭克林鄧普頓基金經理、歐洲固定收益總監David Zahn對中國證券報記者表示，英國“脫歐”結果將加劇金融市場的波動。毫無疑問，這個決定嚴重打擊了投資者信心，英鎊將有可能下跌，英國利率在一段時間內將不太可能會變動。市場不喜歡未知的狀態。從投資的觀點來看，富蘭克林鄧普頓認為重點是專注于長期投資。投資者或應考慮利用這個機會建構長期的投資組合。由於其他具吸引力的資産或會陷入混亂，這次劇變或可能在未來數周及數月帶來一些投資機會。整體而言，預期投資者認為風險資産會表現遜色，而且投資者會涌向他們認為風險較低的優質資産，最顯著的是英國國債及德國國債。由於投資者質疑歐盟的前景，預期歐元會走低，但跌幅或不及英鎊。

　　日本央行陷入兩難

　　Jameel Ahmad特別強調，市場應關注日元以及日央行反應，英國“退歐”的結果是日央行的“噩夢”。在如此震驚的消息傳出後，避險可能成為市場一段時間內的主題，日本央行沒法阻止投資者的日元需求。日央行可以進行干預，但在金融市場消化英國“退歐”結果前做此考慮不是明智之舉。

　　匯豐經濟學家Frederic Neumann則強調，英國“退歐”後如果日本央行袖手旁觀，日元可能飆升，促使資金從亞洲撤離，抑制澳大利亞、紐西蘭、印尼等國的借貸與投資。上述兩種觀點均具有代表性，顯示出日本央行正陷入兩難。記者 張枕河