賣狗零食的佩蒂股份轉板：九成收入來自咬膠，去年凈賺八千萬

　　A股即將迎來“賣狗零食”第一股。

　　5月10日晚間，新三板公司佩蒂股份（832362）發佈申請在股轉系統終止掛牌的公告。該公告稱，今日（5月10日），經證監會創業板發行審核委員會2017年第40次工作會議審核，佩蒂動物營養科技股份有限公司（首發）獲通過。公司擬向股轉系統申請公司股票終止掛牌。

　　佩蒂股份擬在深交所創業板上市，擬發行不超過2000萬股，本次發行後總股本不超過8000萬股，擬募集資金3.98億元，所募資金將用於畜皮咬膠生産線技改項目、肉質零食生産線項目、研發中心升級改造項目、行銷與服務網路建設項目及補充流動資金項目。

　　這已是新三板上第七例轉板的掛牌公司。

　　一年凈賺8000萬

　　佩蒂股份于2015年4月23日掛牌新三板，隨後進入創新層。2015年12月4日，公司開始接受上市輔導。2016年3月20日，佩蒂股份發佈了創業板首次公開發行股票招股説明書（申報稿2016年5月9日報送）。

　　據公開資料顯示，佩蒂股份主要從事寵物食品的研發、生産和銷售，主要産品為畜皮咬膠、植物咬膠、營養肉質零食、鳥食及可食用小動物玩具、烘焙餅乾等系列産品。

　　就狗糧的歷史情況來看，最初的商品狗糧于1860年左右在英國誕生；20世紀30年代，罐頭貓糧與幹的肉制狗糧被引入市場；20世紀50年代，幹制膨化型寵物食品快速發展；20世紀60年代開始寵物食品種類不斷增加，寵物食品市場以經營多樣化為顯著特徵。近年來，寵物食品的産品類型越來越多，不僅包括解決寵物溫飽的主食，越來越多的供給寵物休閒、增加營養的零食産品被生産出來。

　　這家公司是怎麼賺錢的呢？澎湃新聞查閱佩蒂股份公開轉讓説明書發現，公司盈利模式為通過寵物零食的生産和銷售實現收入、利潤及現金流。

　　根據佩蒂股份發佈的公開轉讓説明書顯示，佩蒂股份的主要産品咬膠産品從2013年起一直佔據公司主營收入的90%以上。從公司前五大客戶情況來看，咬膠産品也是採購的重點。佩蒂股份前三大客戶Spectrum Brands, Inc、PetMATrix LLC.、Wal-Mart自2013年至今穩定採購畜皮咬膠、植物咬膠等産品。

　　而結合最新披露的年報業績來看，佩蒂股份2014年-2016年實現營業收入3.97億元、4.97億元、5.51億元，凈利潤分別為2815萬元、5822萬元、8037萬元。

　　佩蒂股份表示，目前，寵物零食的主要消費市場集中在歐美等發達國家和地區，相關市場被雀巢普瑞納、瑪氏公司、SpectrumBrands, Inc.等國際知名的寵物食品品牌商以及沃爾瑪等大型零售終端所壟斷。寵物食品品牌商通過寵物用品專賣店、超市、百貨、網路等終端銷售渠道將産品最終出售至寵物飼養者手中。公司産品的主要消費群體為寵物飼養者。

　　就股東來看，據公司2016年年報顯示，佩蒂股份共有12戶股東。其中，陳振標直接持有公司股份49.17%，並在榮誠投資的出資佔榮誠投資總出資額的46.83%，榮誠投資持有公司4.58%的股份；鄭香蘭直接持有公司5%的股份，並任榮誠投資執行董事。陳振標、鄭香蘭為夫妻關係，合計持有、控制公司半數以上股份，為公司共同實際控制人。

　　公開資料顯示，陳振標先生，1961年3月出生，中國國籍，無境外永久居留權，研究生學歷，高級經濟師。1992年9月至2002年10月，任平陽縣佩蒂皮件製品廠廠長；2002年10月至2014年11月，歷任佩蒂寵物、佩蒂科技董事長、執行董事、總經理；2014年11月至今，任佩蒂股份董事長、總經理。除上述職務外，陳振標先生還擔任了中國禮儀休閒用品行業協會副理事長、中國檢驗檢疫協會寵物食品分會副會長、浙江進出口寵物食品用品行業協會會長、平陽縣第十五屆人民代表大會常務委員會委員等職。陳振標先生具有多年寵物零食行業的研發、管理經驗，作為主要參與人參與了國家標準《寵物食品-狗咬膠》的制定，作為發明人獲得了“寵物狗的韌性營養咀嚼咬膠的生産方法”、“一種煙熏寵物食品的製作工藝”、“一種膠原纖維再生皮及其製備方法”、“一種植物提取蛋白和動物蛋白混合製備幼犬零食的方法”等多項發明專利及實用新型專利，在寵物零食行業具有廣泛的影響力。

　　“三類股東”問題遭問詢

　　證監會創業板發審委5月10日晚間發佈公告，6家公司IPO上會接受審核，其中4家過會，2家被否。過會公司中，佩蒂股份就位列其中。

　　有關新三板公司轉板，業內頗為關心的一個問題就是三類股東。

　　此前的5月3日，證監會披露了對於佩蒂股份的反饋意見。在反饋意見中，向佩蒂股份提出了45個問題，涉及新三板掛牌、三類股東、股權糾紛、關聯關係、收入真實性和財務數據等方面。

　　其中，值得關注的是，證監會直接問及了“三類股東”問題，要求佩蒂股份補充披露直接或間接股東中是否存在資管計劃、契約型基金或信託産品。

　　今年3月16日，“上交所企業上市服務”微信公眾號對於新三板擬IPO企業中存在股東人數超200，含有三類股東、國有股東的情況該如何操作，給出了明確的答案。

　　上證所稱，股東人數超過200人的新三板公司在掛牌後，如通過公開轉讓導致股東人數超過200人的，並不違反相關禁止性規定，可以直接申請IPO；如通過非公開發行導致股東人數超過200人，根據《非上市公眾公司監督管理辦法》，在進行非公開發行時應先獲得證監會核準，其合規性已在非公開發行時經過審核，可以直接申請IPO。

　　上證所指出，對於信託計劃、契約型基金和資産管理計劃等持股平臺為擬上市公司股東的，在IPO審核過程中，可能會因存續期到期而造成股權變動，影響股權穩定性。因此擬上市公司引入該類平臺股東時應在考慮股權清晰和穩定性的基礎上審慎決策。

　　在反饋意見中，佩蒂股份被要求説明：1，結合經濟合同約定條款，説明收入確認時點、依據的方法；2，主要客戶（不限于前5名）的收款方式、信用期、期後還款、逾期金額等；3，新增客戶的合作淵源；海關部門對出口數據、收入出具的證明文件。

　　佩蒂股份高於同行業且波動較大的毛利率同樣受到質疑。審查人員要求佩蒂股份補充披露：1，分不同産品、不同客戶列示單價的變化情況；2，分不同産品、不同客戶分析毛利率波動較大，且高於同行業水準的具體原因。