宏觀杠桿率穩中有降表明調控有力有效

　　宏觀杠桿率穩中有降的態勢在今年三季度得到了延續。國家金融與發展實驗室日前發佈的報告顯示，三季度宏觀杠桿率繼續下降，降幅為0.6個百分點，前三季度共下降了5.3個百分點。

　　宏觀杠桿率是指非金融企業部門、政府部門、住戶部門的債務餘額與年度國內生産總值之比，是防範化解金融風險、維護金融穩定的重要決策依據。宏觀杠桿率穩中有降，表明宏觀調控有力有效，金融風險更加可控。

　　影響宏觀杠桿率變化的兩大因素是債務增長與經濟增長。從債務增長來看，三季度實體經濟債務環比增速為2.1%，略低於二季度，也低於過去幾年三季度的環比增長水準；債務同比增速為9.7%，也是本世紀以來的最低點。這表明，金融支援實體經濟更加有效，宏觀調控政策對實體經濟的傳導更加通暢，債務資金使用效率明顯提高，以相對較少的新增債務資金支援經濟較快恢復發展。

　　隨著房地産市場活躍度下降，居民住房貸款對杠桿率的拉動作用減弱；而普惠金融範圍的擴大，使得居民經營性貸款增長較快，成為帶動居民杠桿率上升的動力。居民債務結構變化在一定程度上體現出金融服務實體經濟的成效，有利於緩解居民債務風險。

　　從經濟增長來看，前三季度，面對複雜嚴峻的國內外環境，我國經濟總體保持恢復態勢，主要宏觀指標處於合理區間，在總體“穩”的基礎上繼續向著高品質發展，為實現全年經濟社會發展目標打下良好基礎，是宏觀杠桿率保持穩定的主要支撐。

　　保持宏觀杠桿率基本穩定，也為出現重大衝擊時快速有效應對留下政策空間。2020年，新冠肺炎疫情衝擊下GDP名義增速放緩，宏觀政策對衝力度加大，宏觀杠桿率呈現階段性上升。但從去年5月份以來，貨幣政策力度逐步恢復正常，今年已基本回到疫情前的常態。接下來，要統籌兼顧短期政策實施和中長期深化改革，綜合考量杠桿率的結構性特點，分類施策維護不同部門不同領域的杠桿率保持基本穩定。同時，繼續降低融資利率，降低企業的財務成本支出，盡可能提振企業信心，帶動投資恢復到正常的增長狀態，增加企業的融資需求。（姚 進 來源：經濟日報）