“深改12條”提出兩週年 資本市場邁入高品質發展新階段

　　兩年前的9月9日至10日，中國證監會在京召開全面深化資本市場改革工作座談會，會議提出了全面深化資本市場改革的12個方面重點任務(下稱“深改12條”)，至今已滿兩年。

　　“兩年的全面深改實踐，為資本市場帶來了深刻的變化。資本市場不僅在制度和結構上有了明顯改善，在市場生態上也得到持續優化，而且始終堅持‘敬畏市場’，以實際行動踐行了‘建制度，不干預，零容忍’的九字改革方針。”中國銀行研究院博士後汪惠青在接受《證券日報》記者採訪時表示，隨著“深改12條”的逐條落實，我國資本市場正在邁入高品質發展新階段。

　　註冊制改革領銜

　　市場基礎制度不斷完善

　　2019年，設立科創板並試點註冊制改革拉開了資本市場深改序幕。此後，以註冊制改革為核心，監管層統籌推進發行上市、交易、退市、再融資和並購重組等關鍵制度創新，不斷完善資本市場基礎制度。其間，以資訊披露為核心的註冊制逐漸深入人心。

　　據Wind資訊數據統計，截至9月8日，科創板上市公司達335家，IPO募資合計4165.82億元；註冊制下，創業板已有189家公司上市，IPO募資合計1449.66億元。

　　“科創板上市公司主要集中在新一代資訊技術、生物醫藥、高端裝備製造和新材料等行業，支援‘硬科技’的示範效應逐漸凸顯，成為科創企業獲得直接融資的重要平臺。”汪惠青表示，科創板打通了企業開展科技創新的資金瓶頸，也激發了全社會對科技創新的投資熱情。

　　“‘深改12條’提出兩年，我感覺資本市場的變化主要有兩點。”偉明環保董秘程鵬在接受《證券日報》記者採訪時表示。

　　具體來説，一是註冊制改革中，科創板很好地發揮了“試驗田”作用，有力地推進了股票發行註冊制改革，而且註冊制改革試點擴大到創業板，對大力支援實體企業的科技創新和持續發展發揮了應有的作用。二是公募基金參與主體與産品進一步豐富和發展，市場中長期資金更加充裕，能在一定程度上科學引導上市公司估值定價，並支援了上市公司的融資需求。

　　2020年10月份，《國務院關於進一步提高上市公司品質的意見》發佈，對提高上市公司品質作出全面系統有針對性的部署安排，目前，上市公司治理專項行動第一階段收官。

　　今年以來，退市新規正式實施，常態化退市機制正在加速形成。數據顯示，截至今年8月底，已有96家公司被實施退市風險警示，24家公司退市，其中17家是強制退市，6家重組退市，1家主動退市。

　　另外，隨著新證券法、《刑法修正案》(十一)先後實施，資本市場違法違規成本大幅提升。今年7月6日，中辦、國辦印發《關於依法從嚴打擊證券違法活動的意見》，向市場明確傳遞“零容忍”的監管態度。與此同時，康得新、康美藥業、獐子島等一批惡性違法違規案件得到查處，資本市場生態得到進一步凈化。

　　投資者保護方面，資本市場立體有機的投資者保護體系逐漸建立。新證券法設立的特別代表人訴訟機制落地實施，首單特別代表人訴訟——康美藥業財務造假案已經開庭審理，普通代表人訴訟已有多起案例，突破行政前置程式的證券民事訴訟案件已有典型案例。

　　“新證券法設置了‘投資者保護’專章，將投資者保護提升到了前所未有的高度。‘十四五’規劃提出‘完善投資者保護制度’；近年來，監管部門已出臺一系列法律法規和政策措施持續優化投資者保護機制，資本市場投資者保護體系日臻完善，尤其是對中小投資者的保護也正逐漸落到實處。”汪惠青表示。

　　深改持續推進

　　構建多層次資本市場新格局

　　“兩年來，資本市場始終堅持市場化、法治化、國際化的方向不動搖。”南開大學金融發展研究院院長田利輝在接受《證券日報》記者採訪時表示，我國積極建制度，大力開展稽查執法，實施“零容忍”，有效推進了法治化。在合法合規的情況下，監管層推進註冊制改革，實現不干預，尊重市場，推進市場化。同時，我國積極通過互聯互通等有關措施和開放金融仲介行業的相關舉措，推動我國資本市場有節有序有利的國際化。

　　資本市場改革的進度條仍在向前，力度遠超預期。近日，設立北京證券交易所(以下簡稱“北交所”)在服貿會開幕式上被官宣。這是繼滬深交易所之後，我國設立的第三個全國性證券交易所。

　　“北交所的成立，將統籌協調多層次資本市場發展佈局，推動健全資本市場服務中小企業創新發展的全鏈條制度體系。是中國新形勢下全面深化資本市場改革的重要舉措，將有力推動中國深化金融供給側結構性改革，增強資本市場服務實體經濟功能。”政信投資集團首席經濟學家何曉宇在接受《證券日報》記者採訪時表示。

　　汪惠青表示，在市場定位上，“北交所”是服務創新型中小企業的主陣地，滬深主機板主要為成熟的大中型企業服務，科創板為硬科技産業板塊的企業服務，創業板為高新技術企業、戰略新興産業企業和成長型創新創業企業服務，區域性股權市場為特定區域內的企業提供股權、債券的轉讓和融資服務。自此，我國將形成京、滬、深三地交易所和區域性股權市場錯位發展、功能互補、互聯互通的多層次資本市場新格局，從根本上提升資本市場的吸引力。

　　近幾年來，中國資本市場對外開放步伐加快，一系列開放舉措落地。近日，證監會主席易會滿表示，研究推出進一步擴大開放的相關舉措，包括繼續拓寬滬深港通標的範圍，拓展和優化滬倫通制度，擴大商品和金融期貨國際化品種供給，推動建立境外從業人員資質認證機制等，為境外機構和投資者參與中國資本市場提供更加公平、高效和便利的服務。

　　談及“深改12條”中，未來哪些方面還需要繼續推進，田利輝認為，督促仲介機構盡職履責、提升執業能力還需大力推動；科技監管方面，監管的科技化智慧化水準也需進一步提升。

　　汪惠青認為，目前私募行業在發展過程中真私募與偽私募並存，須加快構建規範私募基金行業發展的長效機制，繼續完善相關法律法規和各項基礎性制度，加大對“亂私募”和“偽私募”的打擊力度。