需求疲弱 國際油價料低位震蕩

　　4月12日，沙特最大石油公司沙特阿美再次推遲公佈5月原油出口定價，這已是一週內第三次推遲。截至12日記者發稿，原油新一輪減産談判進入“攻堅”階段。按照日前OPEC+達成的初步協議，方案初期將實施1000萬桶/日的減産計劃，但分析人士認為，此減産幅度仍不及需求下降幅度，供需差猶存。此外，全球儲油能力接近飽和的狀態近日也愈發凸顯，油價將繼續保持低位震蕩格局。

　　儲油空間有限

　　標普全球普氏估計，全球原油、石油産品和液化天然氣的潛在儲存能力為14億桶，其中陸地儲存能力約為10億桶，海上儲存能力約為4億桶。其預計，本月底儲量將達到13億桶。多家業內人士向中國證券報記者證實，全球確實出現了儲油空間緊張的局面。

　　“原油供應過剩，全球陸上罐容儲量將要達到極限，成本較高的海上儲油量也在不斷上升。”南華期貨研究所原油分析師袁銘表示，“罐容極限也會倒逼産油國減産，因為沒有地方可以儲油了。”

　　國泰君安期貨原油研究總監王笑表示：“全球大的産油國、進口國儲油空間已經非常滿，儲罐出現一罐難求狀態。美國已經有地區用油罐車甚至管道進行儲存。全球可用的儲油空間急劇縮窄。”

　　需求疲弱

　　“日前OPEC+達成初步協議不漲反跌，一部分原因在於這個減産幅度只能保證不出現庫存‘脹庫’而已，不能保證油價上漲。”王笑説。

　　王笑表示，油價將繼續保持低位震蕩格局，不排除會二次下探。雖然減産是利好，但在疫情衝擊下，原油的需求面快速崩塌，崩塌的速度比目前商議的減産速度要快得多，供需差仍然存在。再加上巨大的庫存壓力，即便全球疫情現在控制住了，消化庫存也需要較長時間。

　　海通證券研究所期貨主管高上表示，判斷原油未來價格的走勢主要依據三方面，即石油供需、疫情對全球經濟的影響程度及OPEC+與俄羅斯談判結果。短期看，疫情對全球第二季度原油需求衝擊達1500萬桶/日，而第一輪減産力度僅1000萬桶/日，因此第二季度油價繼續承壓，加之減産協議等待落地，短期內油市仍面臨反覆大幅波動的風險。

　　“但長期看，如果4月見到疫情高點，此後不再繼續惡化，並且減産協議得到嚴格執行，今年油價中樞仍有上移的推動力量，有望挑戰30美元-40美元/桶，在20美元/桶以下持續的時間或將有限。”高上説。

　　“抄底”需謹慎

　　油價在低谷徘徊，讓不少市場人士看到“抄底良機”。

　　袁銘表示，從絕對值來看，當前國際油價處於歷史底部。但原油市場目前的風險較高，多頭抄底的投資者需防範風險，應通過適當清倉、慢慢建倉實現“抄底”。

　　王笑表示，“抄底”行動需理智。長期持有大宗商品的收益為零，且當前原油價格漲跌更多來自於各國博弈。從投資角度看，目前收益是完全不確定的。

　　他還稱，目前原油價格曲線是標準的近低遠高，這種情況下“換月成本”非常高，“抄底”不一定會達到想要的收益。