機構解讀2017年經濟數據：數字好于預期 新動能發力

　　新華網北京1月18日電（楊曉波） 2017年年度經濟數據18日出爐，GDP同比增長6.9%首次突破80萬億大關，實現2011年經濟增速下行以來的首次回升。就業、居民收入、企業效益明顯好轉、進出口等多個領域報喜，經濟結構繼續優化。國家統計局局長寧吉喆表示，2017年我國經濟穩中向好、好于預期，經濟活力、動力和潛力不斷釋放，穩定性、協調性和可持續性明顯增強，實現了平穩健康發展。 

　　國泰君安分析稱，2017年全年及四季度GDP超市場預期，12月生産、投資好于預期，消費低於預期。2018年預計GDP實際增速達6.9%；節奏前低後高，分季度看是：6.7%、6.8%、6.9%和6.9%，而非逐季回落。此外，2017年12月展現出來的固定資産投資細項結構優化使得我們對該判斷更有信心。 

　　招商證券張一平認為，2017年經濟數據好于預期，穩中向好的趨勢更加明顯，經濟結構調整同樣穩中有進，高技術産業增加值增速、高技術製造業投資增速均實現兩位數的增長，好于整體水準。隨著經濟結構轉型進一步調整到位，拖累中國經濟的“兩高一剩”行業負面影響將逐步下降，經濟新動能的拉動作用將進一步體現。 

　　從結構上看，川財證券馮欽遠表示，2017年四季度第三産業當季同比回升0.3個百分點至8.3%，同時第二産業則繼續下落0.3個百分點至5.7%，反映國內經濟結構仍在調整。2017年固定資産投資完成額、社會消費品零售總額等指標均較2016年有不同程度回落。全球經濟復蘇大背景下，2017年我國外貿發展取得顯著成績，增長超出預期。全國進出口比上年增長14.2%，增速創6年來新高，扭轉了連續兩年負增長的局面，這一趨勢有望持續。 

　　2017年12月社會消費品零售總額累計同比較上月大幅回落0.8個百分點至9.4%。在馮欽遠看來，儘管在地産銷售保持韌性的背景下，地産後週期的家電、傢具、建材等品種分別較上月回升0.3、0.6、1.3個百分點至8.7%、12.5%、5.2%，但汽車消費則大幅滑落2個百分點至2.2%，這也成為拖累12月消費數據的最主要原因。 

　　2017全年基建投資增速19%，高於2016全年增速1.6個百分點，華泰證券分析稱，基礎網路建設是脫貧攻堅的先導性、基礎性條件，扶貧攻堅將帶動廣大中西部地區和貧困地區的基建需求。維持2018年基建投資增速可能仍維持在20%左右高位的判斷，在經濟存在平緩下行壓力的情況下，基建投資仍是需求側托底的重要工具。 

　　中泰宏觀認為，2018年經濟增長仍然面臨壓力。2017年經濟回升但非反轉，經濟“L”型仍將延續。本輪經濟的反彈，並未得到産量數據的實際支撐。從生産看，工業維持低位運作狀況。從需求看，投資不容樂觀，消費總量難以提速，出口持續性有待觀察。