經濟日報：穩定市場不意味監管弱化和轉向

　　上週五（5月12日），中國人民銀行在《一季度貨幣政策執行報告》中指出，加強金融監管協調，有機銜接監管政策出臺的時機和節奏。穩定市場預期，把握好去杠桿和維護流動性基本穩定的平衡。同時，央行強調，“縮表”並不一定意味著收緊銀根，4月份央行資産負債表已重新轉為“擴表”。當天，央行還在公開市場開展4590億元MLF（中期借貸便利）操作。MLF資金將連續10個月實現凈投放，為迄今最長的凈投放週期。

　　同樣是上週五，中國銀監會相關負責人表示，在開展監管行動的同時，將充分考慮銀行業面臨的實際風險，把握好力度和節奏。自查督查和規範整改工作安排4個月至6個月緩衝期，為銀行實現合規達標預留時間，同時對新增、存量業務實行新老劃斷。

　　從市場表現看，4月份以來，“一行三會”密集發聲，盯防重點領域風險、打擊違法違規行為，堅持引導行業回歸風險保障本源。在監管風暴下，股市、債市、商品市場均出現明顯跌幅。A股滬指一度下跌逼近3000點關口，10年期國債收益率一度突破3.70%。

　　有觀點認為，嚴監管確實是防範金融風險所必須，但如果用力過猛，也會影響到資本市場融資功能的發揮，削弱服務實體經濟的能力，甚至帶來流動性風險。因此，市場需要一定程度的安撫，央行和銀監會的相關表態和舉動，正是為了平復市場情緒，避免市場動蕩危及金融安全。

　　值得注意的是，安撫市場不意味著監管的弱化，更不能代表監管出現轉向，金融去杠桿的大方向沒有改變。鼓吹監管弱化或者轉向，不僅不符合金融去杠桿的需求，也與監管層對當前經濟和金融的基本判斷背道而馳。

　　從現狀來看，嚴監管只是剛剛開始。以前，監管歸屬各個部門，金融業務中間模糊灰色地帶較多，規避監管相對容易。在各種政策密集出臺之後，防範金融風險對監管協調性的要求也越來越高。在此背景下，相關部門加緊政策協調，金融去杠桿合力正在形成，監管遠未到結束之時。

　　此外，本次金融去杠桿主要針對的是同業業務中的期限錯配、高杠桿交易行為，以及因此衍生的道德風險和監管套利等現象，目的是讓金融機構同業部門回歸流動性管理和資金調節的基本職能。從目前形勢來看，監管目的顯然還未達到，結束更無從談起。

　　隨著監管的力度、節奏和協調性更趨合理平穩，對市場和企業的影響也將給予更多關注，但底線思維不能變動，監管不會放鬆。可以預期的是，當市場逐漸適應了監管的節奏，兩者之間形成良性互動，有序的市場出清以及金融去杠桿將迅速推進。（原文來源：經濟日報 作者：孟 飛）