CPI漲幅連續兩月低於1% 下半年通脹可能再回升

　　國家統計局12日發佈數據顯示，3月全國居民消費價格指數（CPI）環比下降0.3%，同比上漲0.9%；工業生産者出廠價格指數（PPI）環比上漲0.3%，同比上漲7.6%。

　　CPI同比漲幅連續兩個月處於低於1%的較低水準，多位專家分析稱，食品價格的下降是導致CPI保持低位運作的重要原因。

　　據了解，3月食品價格為連續兩個月同比負增長，也是2000年以來最低值。據國家統計局城市司高級統計師繩國慶分析，食品價格4.4%的同比降幅中，鮮菜價格同比下降了27.9%，影響CPI同比下降0.95個百分點。而在交通銀行首席經濟學家連平看來，食品價格負增長有當前供應充足的原因，也有同比基數的原因。去年同期食品價格同比漲幅為7.6%，其中鮮菜價格漲幅高達35.8%。此外，豬肉、蛋類價格同比都有所下跌，分別為-3.2%、-11.8%。

　　多位專家表示，從最近的數據可以看出，CPI整體水準較低表明通脹壓力不大，而由於核心CPI走勢較為平穩，也不存在低通脹風險。

　　另一方面，3月PPI同比上漲7.6%，漲幅比2月回落0.2個百分點，漲幅在連續五個月擴大後開始回落，部分重點行業同比價格加速上漲的態勢有所緩和，其中石油和天然氣開採業價格上漲68.5%，漲幅比上月大幅回落16.8個百分點。

　　方正證券首席經濟學家任澤平表示，雖然PPI高位略降，但企業盈利將延續恢復。PPI處在高位表明企業盈利持續改善，這是典型的新週期黃金期。值得注意的是，PPI從2015年12月的-5.9%上行至2017年2月高點7.8%，且PPI正向CPI傳導，下半年可能面臨通脹再度回升的壓力。

　　連平表示，由於去年下半年以來部分工業初級産品價格已經高漲，煤炭、石油、鋼鐵等相關行業價格之前已經飆升，有階段性回調的可能。企業補庫存將週期性逐漸減弱，從製造業PMI原材料庫存指數來看，持續處於收縮區間，未來補庫存意願不強，不會顯著拉動需求，對工業産品價格的抬升作用有限。由於8月之前翹尾因素都高於4%，因而PPI同比漲幅仍會較高，可能處於高位波動狀態，之後下降的幅度或更為明顯。