央行：不宜過度解讀個別月份貸款數據

　　上週末公佈的7月份金融運作數據讓市場大驚失色：當月新增貸款竟然幾乎全部是個人房貸，企業貸款已經負增長；與此同時，M1大增，M2大降，兩者之間的剪刀差已經擴大到15.2%。昨天，央行有關負責人就7月份貨幣信貸數據回答了媒體關心的問題。

　　該負責人強調，由於多種因素，貨幣信貸月度數據出現一定波動比較常見，建議應該避免對某個月的短期數據作過度解讀。當前銀行體系流動性充裕，利率水準低位運作，穩健貨幣政策將繼續保持靈活適度，適時預調微調，為穩增長和供給側結構性改革營造適宜的貨幣環境。

　　就7月新增貸款幾乎全部是住戶貸款的現象，該負責人指出，從住戶部門貸款看，今年增長確實比較突出，當然主要與不少城市房地産市場升溫有關，前7個月平均每月個人中長期住房貸款接近4000億元，季節性波動也不大。從企業部門貸款看，在經濟結構深度調整、經濟面臨下行壓力，特別是“去産能”、“去杠桿”背景下，企業總體信貸需求沒有住戶部門那麼旺盛。但也不宜過度解讀個別月份的貸款數據：一是企業貸款季節性波動比較大，7月、10月等是明顯的貸款“小月”，“小”主要就體現在企業貸款上。二是地方政府債務置換減少的是存量企業貸款，不良貸款核銷處置基本上也是企業貸款，今年置換和核銷處置力度很大，還原後1-7月企業貸款同比還是多增的。三是1-7月企業債券和股票融資合計達2.65萬億元，同比多1萬億元，多渠道融資對貸款形成一定替代，這與提高直接融資比重的方向也是一致的。

　　至於M1和M2的剪刀差問題，該負責人稱，2015年下半年以來M1增速持續上升，主要是企業活期存款增速加快。“我們認為，M1與M2增速‘剪刀差’主要反映貨幣在各部門分佈以及活性方面的變化，這與‘流動性陷阱’的理論假説之間相距甚遠，並沒有什麼必然聯繫，不能作為衡量是否進入‘流動性陷阱’的指標。” 該負責人預計，隨著基數效應逐步消失，8、9月份M2同比增速將有所回升。