債市違約潮爆發：去年達100億 今年半年就超200億！

　　當人們把矛頭對準以P2P為代表的網際網路金融亂象時，可能忽略了其實傳統金融過得也並不好，比如違約潮前赴後繼的債券市場。投資理財可謂處處有風險。

　　6月27日晚，中國人民銀行（央行）在其官網發佈《中國金融穩定報告（2016）》，對2015年中國金融體系的穩健性狀況

　　進行了全面評估。其中提到，2015年公司債、企業債和債務融資工具共有18起違約事件，較上年有所增加。其中，公司債12起，涉及債券本金35.3億元；企業債2起，涉及債券本金23億元；債務融資工具4起，涉及債券本金60億元。

　　也就是説2015年全年的債券市場違約金額超過100億。

　　還沒完。值得一提的是，據Wind資訊統計，截止目前，國內債券市場今年已經發生18家發行主體債券違約事件，涉及債券數量36隻，涉及本金超過200億元。而在此之前，中國債券市場曾長期（超過10年）未發生過實質違約。

　　這些名字中包括大量之前人們心目中的明星企業：南京雨潤、保定天威、東北特鋼、廣西有色、金滿堂、上海雲峰、山東山水、春和集團等。

　　半年的債市違約金額即達到去年全年的兩倍，這也意味著今年全年債市違約金額或達到去年的4倍！

　　近日，標準普爾全球評級發佈《中國違約情況增加令市場穩定性面臨風險》報告警告稱，中國境內債券違約風險加劇，僅今年頭四個月，已經超過去年全年的數量。若出現一宗意料之外的大額違約將引發市場動蕩。

　　包括國際貨幣基金組織（IMF）在內的多個國際機構日前就中國企業債務高築表示擔憂。

　　從2014年開始，中國債券市場的神話逐一被打破：公開資訊顯示，2001年至2014年3月，中國債券市場沒有發生過發行主體實質性違約；即便偶爾出現信用事件，也都在剛兌的環境下化解，債券收益並不反映其風險，投資人總能穩得信用利差。這一“神話”隨著2014年3月“11超日債”（ST超日于2012年3月7日發行，至2014年3月6日期滿兩年）未足額兌付終結。

　　2015年，中國信用債市場風險繼續暴露和蔓延。2015年4月，中國兵器裝備集團公司下屬天威集團發佈公告稱，未能支付發行額度15億元的2011年度第二期中期票據利息，成為首只違約的國企債券；當年9月，天威稱集團及旗下三家子公司無力償還到期債務，擬申請破産重整。這意味著央企不敗金身告破。國資委隨後摸底排查106家央企債券，三年來債券違約涉84億元。

　　信用債違約也從私募債蔓延到公募債。2015年4月，“ST湘鄂債”構成實質性違約，成為內地公募債券首次本金違約。中科雲網（002306.SZ）發佈公告稱，其雖然通過股東財務資助、資産處置等多種方式籌措資金1.61億元，但仍有2.41億元的資金未能到位，最終導致當天回售日到期的“ST湘鄂債”出現違約。

　　目前，城投債成為信用債市場少有的尚未出現違約的品種，然而，實際上從去年開始已有城投擔保的債務出現違約。今年4月份，北山投資、海南交投發佈公告，宣佈將通過地方政府債務置換提前兌付“14宣化北山債”“14海南交投MTN001”。有業內人士認為提前償還債務，只還票面利息，對於投資來説並未能如期拿到足夠的回報，也是一種變相的違約。

　　央行在《中國金融穩定報告（2016）》中表示，債券市場信用風險狀況主要有以下兩個特點：一是債券違約事件有所增加。二是違約企業主要集中在産能過剩行業。2015年，發生違約的企業主要處於光伏、造船、風電、煤炭、有色金屬等産能過剩的行業，約80%為民營企業，國有企業違約事件也開始顯現。

　　監管方面對此的表態是：對於當前公司信用債券市場信用風險要客觀看待。

　　在經濟下行週期，債券市場違約事件增多是國際市場普遍存在的現象。標準普爾數據顯示，美國信用債券市場在2007-2011年違約率從0.49%上升到5.71%。我國債券市場過去幾年的快速發展正處於經濟上行週期，較少發生違約，隨著宏觀經濟增長趨緩，部分發行人經營出現一些困難，違約概率上升是企業信用風險釋放的自然反映。