135家房企營收逾1.6萬億元 平均每家賺10億元

　　■本報記者 王麗新

　　滬深兩市上市公司2016年年報披露已收官。據Wind資訊統計數據顯示，A股135家上市房企營業收入總計高達1.6萬億元，同比上漲31%；歸屬母公司股東的凈利潤合計1368億元，同比僅增長40%，即平均每家上市公司約賺10億元，平均每家比2015年多賺約3億元。

　　值得一提的是，66家上市房企歸屬母公司股東的凈利潤下滑，佔比接近五成；僅14家虧損，佔比約一成，虧損房企較2015年降低約一成。

　　《證券日報》記者根據統計數據發現，近三年來，在這135家上市房企中，歸屬於母公司股東的凈利潤處於增長狀態的企業接近六成，但不乏部分中型房企近三年歸屬於母公司股東的利潤率在大幅下滑。總體來看，2016年年度，歸屬於母公司股東的凈利潤同比增長企業佔比超過一半。

　　有分析師向《證券日報》記者表示，2016年，過半上市房企業凈利潤增長，得益於多種原因。除了房價因素外，近兩年資本市場窗口期打開，房企通過低息公司債置換此前的高息債，降低融資成本，帶來降費效應，也提升了盈利空間。

　　逾五成房企凈利潤上漲

　　從2016年年報數據來看，不同梯隊房企凈利增長速度不同。2016年度，上述135家房企，平均每家每年歸屬於母公司股東的凈利潤為10.1億元，2015年度則為7.2億元。

　　具體來看，歸屬於母公司股東的凈利潤超過10億元的企業有27家，佔比為20%，這一比例幾乎與2015年度持平；超過1億元的則為94家，佔比約為70%，比2015年度有所提升；半數以上房企凈利潤實現了同比上漲，虧損企業明顯減少。

　　對此，易居研究院智庫研究中心研究總監嚴躍進向《證券日報》記者表示，地産行業分化比較明顯，集中度進一步提升，但大型房企凈利潤增速乏力，部分中型企業凈利潤增速有所提升，不少中小企業則是直接進入凈利潤下滑通道。

　　海通證券房地産分析師涂力磊表示，2016 年萬科、綠地控股、保利地産、華夏幸福和金地集團5家銷售規模超過1000億元的企業，平均毛利率29%，平均凈利率11%，凈利潤增速為23%，但是凈利率出現一定程度下滑；在未來的經營規劃上，有3家明確提出要有20%左右銷售增速，另外2家沒有明確提出，同時在開竣工計劃上相對保守，部分公司新開工和竣工計劃為負增長。不過，經營規劃相對保守原因與市場調控和保證完成業績承諾有關，不排除中報上調相關規劃。

　　而銷售額在500億元-1000億元的房企中，在利潤方面有更好表現，實現平均凈利率13%；預收賬款增長明顯，平均增速78%；在未來經營預期上，這些房企不同程度地提出更高目標，銷售金額增長預期普遍在30%左右，同時在開竣工方面也有積極預期。

　　銷售規模在100億元-500億元的房企中，相對標桿企業而言，其盈利能力差一些，凈利率只有10%水準，落後於標桿企業的11%，且同樣是處於下降的水準；凈利潤增速只有19%，落後於標桿企業的24%；在經營目標上，多數並未提出明確的地産經營目標。

　　銷售規模在100億元以下企業中，其房企地産業務保持相對穩定，同時多數企業存在佈局新方向，或者處於轉型預期中。從凈利率表現來看，該板塊目前屬於4 類房企中表現相對最差的，凈利率只有8%，且凈利增速只有18%；在經營目標方面，因其中多數房企已經開始轉型，故對於地産的經營並沒有給出特別明確預期值。

　　盈利能力待考

　　事實上，135家上市房企近三年來歸屬母公司股東的凈利潤總額穩中上升。數據顯示，135家上市房企2016年、2015年及2014年歸屬母公司股東的凈利潤分別為1368億元、971億元和883億元；同比增長率分別為41%、10%及0.6%。

　　涂力磊在報告中指出，2016 年度，A 股房地産企業營業總收入達到16257 億元，同比增長36%，；銷售毛利率方面，2016 年度行業銷售毛利率為27.51%；實現凈利潤1639 億元，凈利潤率為10.09%。

　　涂力磊認為，整體看，2016 年行業結算收入明顯增大，但結算毛利率從連續趨勢變為相對平穩。造成以上因素的原因是：第一，2015 年和2016 年，屬於上市地産企業債券和股權融資大年。以上因素造成企業財務成本有改善趨勢（尤其龍頭企業優勢更為明顯）；第二，2016 年行業銷售規模再創新高是的企業結算能力增強；第三，行業價格2015 年和2016 年均保持不同程度提升，以上因素對結算毛利率産生積極正面影響。

　　但對於上市房企來説，壓力還在後市。

　　對此，華創證券分析師袁豪表示，2016年，由於三項費用率改善對衝，推動凈利率提前低位回升。但資金收緊導致財務費用回升以及少數股東損益或再次提升將衝抵凈利率回升力度。

　　更重要的是，目前來看，2016年，行業銷售回款大好、但補庫存力度較弱，從而行業凈負債率繼續下降，呈現了連續兩年的去杠桿。但2015-2016年，地王頻現奠定了中長期毛利率的下行趨勢，行業整合或將加劇。