恒大與廊坊控股對廊坊發展的股權之爭持續白熱化,從4月上旬至今四個月時間裏,恒大先後6次出手吃入15%的股份,並一度躋身為第一大股東,廊坊控股進行4次保衛戰,截至8月11日,持股比例為15.3%,領先恒大0.3%。
雙方股權之爭引發近期廊坊發展股價大漲,在7個交易日內創造4個漲停板,收盤價從8月1日15.1元漲至8月9日的24.46元,漲幅達61.99%,在廊坊發展重組失敗、半年報業績虧損的情況,股價異動也引發監管層介入。
8月9日,上海證券交易所發問詢函給恒大,對恒大是否有意取得廊坊發展實際控制權、是否會調整主營業務、是否會進行資産重組、是否會修改公司章程等4個核心問題進行質詢,並要求8月10日前回復。
8月10日晚間,恒大對上交所詢問進行回答,其中對第一個問題為何看好廊坊發展、是否有意取得廊坊發展實際控制權並參與管理進行詳細解答,恒大表示,暫時不會改變廊坊發展現狀,但未來並不排除。
同一天,廊坊發展舉行臨時股東大會,對提前償還借款、選舉王大為等10名董事和修改公司章程等12項議案進行投票,其中前11項獲得通過,關於修改公司章程的議案未通過,預示著此前大股東為阻止恒大取得控制權的佈局失敗。
廊坊發展下一步何去何從?暫時沒有人能夠給出答案。一位不願具名證券人士認為,恒大角力廊坊發展背後是看中廊坊控股手中巨量的土地資源,通過爭奪廊坊市國資控制唯一上市平臺而獲得與廊坊市合作的籌碼。
經濟觀察報記者就此多次採訪中國恒大集團、廊坊控股和廊坊發展等相關利益方,三家公司官方均未給出明確回復。
廊坊發展“掛牌休戰”
8月10日,廊坊發展正式舉行臨時股東大會,這次本來應該在8月3日舉行、只有1項議案的股東大會,因為恒大第二次舉牌,而被迫延後了7天,大股東廊坊控股在原基礎上增加了11項提案。
臨時增加議案目的不言自明,無論是提名以董事長王大為為首的10名董事會成員的議案,還是修改公司章程的議案,廊坊控股試圖通過法律途徑為恒大這個潛在的對手設置障礙,防止其通過不斷增持獲取廊坊發展實際控制權。
恒大二次舉牌時,廊坊發展總市值為57.38億元,對於年銷售額超2000億的恒大來説,也就相當於一塊土地的價格,唯一能夠阻止恒大的是,通過修改公司章程保證廊坊控股對董事會的控制權。
為此廊坊發展出了4招:第一,改選董事會,在董事任期內保持實際控制權;第二,增設黨組織;第三,增加一名職工董事,加大對董事會影響力;第四,修改改選董事、監事辦法,增加更換董事難度。
8月10日臨時股東大會投票結果顯示,12項議案中,最為核心的修改公司章程議案未通過,這個結果顯然對廊坊控股不利,其四大防禦中有三項是通過修改公司章程來實現的,這一結果預示著廊坊控股防禦戰失敗。
但這並不意味著恒大獲得勝利,8月9日,上海證券交易所拋出的4大問題。
恒大在回復中給出的仍然是不明確的答案,即截止回復之日,恒大沒有打算獲取廊坊發展實際控制權,但恒大還會進一步增持股份,未來並不排除介入廊坊發展管理,改變主營業務,進行資産重組,修改公司章程,改選董事、監事的可能。
在這份回復中,恒大仍沒有明確舉牌廊坊發展的真實目的,但也排除了短時間內恒大會單方面改變廊坊發展現狀的可能。
回復中有一段話值得注意,即恒大希望在入股廊坊發展後,積極與各方探索有利於上市公司發展的業務路徑,隨著京津冀一體化政策的不斷推進,不斷增強上市公司核心競爭力,努力為股東創造效益,為廊坊區域經濟發展作出貢獻。
廊坊控股曾明確表示,作為廊坊市國資控制的唯一上市平臺,廊坊發展在未來廊坊市國有企業改革和供給側改革中扮演重要的角色。這一表態背後意味著廊坊發展有可能成為廊坊國企改革重要承接平臺。
對於廊坊發展而言,防禦失敗後,復牌後還需進一步應對恒大可能的增持;對於恒大而言,即便未來通過增持獲得第一大股東地位,但無論實現控股上市公司,還是達成雙方合作,還有很長的路要走。
對於廊坊發展股權爭奪結果,上述證券人士判斷,一個是雙方選擇歇兵,恒大獲得與廊坊市進一步合作的機會;一個是恒大繼續增持,獲得廊坊發展殼資源,但會遭到廊坊市乃至河北省激烈反彈。
大股東的34萬畝土地資源
恒大在回復上交所問詢中指出,京津冀一體化上升為國家戰略後,作為京津冀地區核心城市廊坊區域優勢突出,而廊坊發展又是廊坊地區重要的上市公司,在京津冀一體化政策深入實施過程中,具備獨特的區位及資本市場平臺優勢。
上述證券人士即認為,恒大看中的是廊坊控股手中土地資源。
恒大集團一位人士以私人身份表示,恒大不希望舉牌廊坊發展被看做是類似萬科和寶能之間的股權之爭,恒大希望能夠獲得與廊坊市合作的機會,“我們的目的肯定不是為了爭奪股權,還是希望未來雙方有一定的合作。”
作為廊坊市最大的國有企業,廊坊控股旗下豐富土地資源正是恒大青睞廊坊發展主要原因之一,據經濟觀察報記者不完全統計,根據官方公佈規劃方案中,廊坊控股旗下有各類土地資源累計達34萬多畝。
在京津冀地區五年內停批新增建設用地背景下,對於任何一家房地産開發企業而言,這一數字都是一個極大的誘惑,而且,在全國房地産市場普遍去庫存格局下,廊坊地區也是房價上漲最快的地區之一,從2015年5月份至今,廊坊市及部分環京縣市房價均實現翻番。
廊坊控股旗下土地資源大部分來自五個産業園區一級土地開發,共計33.504萬畝,其中新興産業示範區10.944萬畝,萬莊生態城2.31萬畝,廣陽現代服務業園區3.75萬畝,廣陽高新科技孵化園區1.5萬畝,臨空經濟區15萬畝。
廊坊控股主要為這些土地一級開發企業,上述證券人士表示,僅臨空經濟區一個項目,隨著首都第二機場建成,未來能夠帶來3000億元的投資,將極大帶動整個區域價格的提升,對於項目運營者而言是個極大利好。
目前臨空經濟區主要由廊坊空港投資開發有限公司運營,該公司的5家股東中,廊坊控股佔股45%,為第一大股東,主要提供土地資源,華夏幸福佔股20%,提供園區管理,國開元融佔股20%,提供資金支援,新奧文化和朗森汽車提供産業支援。
廊坊控股旗下第二大土地資源為新農村建設項目,主要建設佔地3750畝新民居,廊坊控股主要負責項目拆遷、復墾和建設住宅樓。參照目前廊坊大廠地區新農村建設配建商品房操作模式,這一資源價值巨大。
恒大最有可能看上的是廊坊控股旗下的兩個舊城改造項目,一個是廊坊市光明片區改造項目,該項目涉及土地面積3000畝,拆遷面積120萬平方米,除了建設60萬平方米的回遷房外,其餘將全部被商業開發,投資額為100億元。
另一個舊城改造項目為廊坊市商業中心改造項目,項目佔地面積440畝,拆遷面積為34萬平方米,將全部用作商業開發,投資額為70億元。
上述證券人士表示,雖然廊坊控股旗下土地資源豐富,但由於自身資金缺乏等多種原因,這些項目一直進展較為緩慢,目前,新興産業示範區與中國宏泰進行合作開發,萬莊生態也引入包括中國人壽、泰禾在內多家企業及開發商。
廊坊本地一位房地産界人士透露,恒大曾經找廊坊市方面談過合作,但並未獲得對方合作意向,“恒大曾經承諾在廊坊建設一個旅遊項目,但地産項目都快賣完了,旅遊項目一直沒有動靜,可能廊坊市政府對恒大有些看法。”但這一説法並未獲得雙方證實。
4個月激烈交鋒
恒大最早買入廊坊發展在今年3月31日,當時,恒大人壽買入廊坊發展1845.73萬股,由於未過舉牌線,並沒有進行公佈,4月11日,恒大人壽將這部分股份悉數轉讓至恒大集團名下。
4月12日,恒大再次增持廊坊發展57.07萬股,合計持股比例為5.01%,第二天,廊坊發展進行權益變動公告,並進行停牌。上述廊坊地産人士表示,選擇停牌一方面是防止恒大繼續增持;另一方面廊坊控股為應對恒大制定策略和籌集資金。
7月19日,廊坊發展復牌,廊坊控股宣佈未來將花費5000萬到5億元來增持廊坊發展,7月21日、22日,廊坊控股兩次增持廊坊發展,累計買入60萬股,持股比例從13.34%增加至13.5%。
7月27日、28日和29日,恒大在三個交易日連續增持廊坊發展,分別以13.89元、13.85元、14.23元買入614.91萬股、300.38萬股、983.61萬股,持股比例上升至10%,完成第二次舉牌。
8月4日,恒大再次出擊,以每股 20.98元成本買入廊坊發展1900.76萬股,總持股比例上升至15%,超越廊坊控股成為廊坊發展第一大股東,這一變化顯然讓廊坊控股有些措手不及。
8月5日,廊坊控股開始狙擊恒大,但多少有些力不從心,以20.8元價格買入54.33萬股。8月9日,再次以每股24.74元價格買入630.04萬股,持股比例升至15.3%,僅比恒大多出0.3%,暫時奪回了失去5天的第一大股東之位。
在雙方股權爭奪戰中,恒大通過6次增持共買入廊坊發展5702.46萬股,共花費9.5715億元,平均持股成本為每股15.68元;廊坊控股先後4次增持,買入744.37萬股,共花費1.7583億元,平均成為18.61元。
從近期雙方增持情況來看,廊坊控股增持成本顯然遠高於恒大,不過,廊坊控股在2011年買入的5005萬股成本只有5元左右,其合計持有廊坊發展5817.37萬股中,平均成本大約在12元左右。
8月10日,廊坊發展進行第二次停牌,上述廊坊地産人士表示,廊坊控股存在資金上短板,所以會儘量避免與恒大短兵相接,選擇停牌也是一個緩兵之計,“選擇停牌應該存在資金難題。”
雙方交鋒仍在持續,據悉,恒大方面對廊坊發展停牌合法性提出質疑,在回復上交所文件中,恒大方面表示,截至10日,並未受到廊坊控股增持廊坊發展相關材料,將在廊坊控股履行披露相關權益變動資訊職責後,申請重新復牌。
7月18日,廊坊市國資委發表聲明稱,廊坊發展是廊坊市國有資本實際控制的唯一上市公司,市國資委將全力支援廊坊發展做強做優做大,在推進廊坊市國企改革和供給側結構性改革中發揮主力軍作用。
恒大方面表示,目前並沒有了解到相關情況。中國證監會河北省證監局則未予答覆。
恒大的訴求
近期,恒大在A股四處出擊,恒大集團和恒大人壽累計收入12家A股上市的企業股份,其中除了已經實現控股的嘉凱城外,還對廊坊發展、萬科A、粵宏遠A、金科股份地産股通過二級市場買入。
從買入A股上市公司股份路徑不難看出恒大的野心,5家房地産企業中,萬科為公認最優秀房地産企業,其餘三家公司,廊坊發展重心為京津冀地區,嘉凱城重心為長三角地區,粵宏遠A業務在珠三角,金科股份業務重心在成渝經濟帶。
對於舉牌廊坊發展,上述證券人士判斷,恒大入股廊坊發展目的是廊坊地區房地産市場潛力和廊坊控股旗下土地資源,首先,恒大入股後潛伏下來,未來一旦注入資産,恒大將會獲得成倍受益;其次,即便最後恒大退出廊坊發展,這些股份也是獲得雙方合作或土地資源的重要籌碼。
不過上述資本人士認為,在當前中國經濟轉型背景下,出現短暫資本過剩現象,會促動行業新一輪重新洗牌,恒大通過在A股的佈局可以迅速進一步壯大自身規模,所以其判斷恒大在A股市場作為絕非單純財務投資。
恒大買入股票的5家房地産企業中,其中萬科、嘉凱城和廊坊發展由中國恒大集團持有,持股比例均超過舉牌線,金科股份和粵宏遠由恒大人壽持有,其中在粵宏遠持股4.35%,在金科股份持股1.77%。
恒大目標是萬億市值,如果單純依靠自身業務發展,短期內顯然難以實現,通過收購上市公司則不失為一條捷徑。8月9日,恒大把2016年銷售目標從2000億元上調至3000億元,其前7個月累計銷售額為1847.9億元。
恒大與廊坊發展股權之爭仍在持續,一方是志在必得,一方倉促應對,但其中一個關鍵因素不容忽視,即廊坊發展作為廊坊市國有資本控制唯一的上市公司,背後是廊坊市政府、甚至河北省政府,其資本之外的力量不容忽視。
[責任編輯：李帥]
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