近段時間， 貴州茅臺 （600519.SH）的股價就像其核心産品53度茅臺包裝上的仙女，飄然呈飛升之勢。不過，消費市場上53度飛天茅臺的供應卻跟不上了。
“53度飛天茅臺有現貨嗎？”
“沒貨，就低價的系列酒有貨。”北京一家茅臺國營店的店員告訴界面新聞記者。
界面新聞記者之前還走訪了兩家茅臺國營店，53度飛天茅臺均告無貨。
“春節已經把今年上半年的生意全做了，最近貨也跟不上。”另一位店員説。
界面新聞記者又走訪的另一家茅臺國營店，以及五家專賣店。除一家專賣店之外，其餘店舖均表示53度飛天茅臺無貨。有貨的專賣店表示庫房僅剩幾瓶，買的不多才可以拿貨。
2017年茅臺的熱銷似乎已是板上釘釘之事。
貴州茅臺（600519.SH）此前公佈，一季度預期利潤增長15.9%，增速高於上年全年的7.4%，也高於上年同期的12%。
利潤的迅速增長自然也伴隨著茅臺酒市場價格的上升。此前，茅臺酒銷售公司曾召開臨時市場工作會議，對零售價格上漲過快的情況進行討論。
該公司董事長王崇琳在會上稱，茅臺酒價格上漲的客觀原因為，完成大眾化轉型的茅臺酒消費群體擴大，2017年茅臺酒市場投放量減少，業外資金進入茅臺酒流通環節，以及推高酒價等。
券商分析師普遍看好貴州茅臺2017年的業績，多家券商的分析師給出了推薦或買入的評級。平安證券認為，2017年貴州茅臺的加速增長趨勢可確認，每股收益可能同比增加39%。
招商證券 稱，貴州茅臺現金仍在持續積累，終端價格高漲，但廠價提價尚未兌現，多重利好尚未釋放。 興業證券 則稱，今年春節以來茅臺生肖酒受到市場熱捧，導致供不應求，終端價格持續上漲。
根據貴州茅臺在上交所披露的生産數據，2017年計劃中的茅臺基酒産量為4萬噸以上，較2016年産量有所提高。去年産量為3.9萬噸，同比增長18%。
不過，增加的基酒産量需要一定時間才能釋放。據白酒行業人士透露，茅臺從基酒成型入庫，到儲存勾兌，需要花上四五年的時間。去年增加的基酒産量需要到2020年之後才能反映到銷售上。
北京一家茅臺國營店的員工對界面新聞記者表示，53度飛天茅臺之所以斷貨，是因為銷售速度較2016年進一步提升。
北京高端小區中的兩名經銷商17日透露，茅臺最近貨源緊張，最新一批預付款早已打給茅臺公司，但一直未收到貨。
這兩位經銷商對2017年的銷售信心滿滿。他們稱，店舖所在的小區光是個人消費每月就可以提走數箱，企業購買的數量更多。
不過，茅臺大面積斷貨的原因或許不僅僅是暢銷，一些國營店與專賣店給出其他各種説法。
一家經銷商的經理稱，茅臺缺貨是因為廠家渠道控制更緊，茅臺酒投放量下降。這位經理表示，北京地區茅臺酒的大面積缺貨是“正常現象”，接下來也有可能波及超市。
他表示，53度飛天茅臺已被廠家限價為不超過1299元，凡不符合政策的産品在超市將暫時下架。
除廠家控制貨源之外，品質召回也是經銷商給出的説法之一。北京一家負責茅臺部分酒品總代理業務的經銷商稱，據傳聞，一批茅臺酒出廠後品質不達標，被廠家發現後召回，因此導致了缺貨的局面。
界面新聞記者就此向一家國營店求證，但該店經理拒絕置評。經理稱，茅臺酒斷貨是因為産量跟不上需求。
此前，貴州茅臺財務報表曾經遭遇資本市場的質疑。多家媒體報道，通過低報第四季度預收賬款、高報消費稅的方法，貴州茅臺可能隱藏45.66億元利潤，疑似為公司高管股權激勵計劃做準備。
貴州茅臺4月19日發佈公告，就媒體相關報道進行澄清。關於消費稅，該公司稱，貴州省國稅局2015年末下發的、旨在核定部分白酒消費稅最低計稅價格的通知導致公司消費稅稅基提高，消費稅增幅較大。
關於預收賬款問題，該公司稱，去年三季度符合産品品質標準的基酒不足，經銷商按計劃打款，造成公司三季度預收賬款大幅增加。而四季度符合産品品質標準的基酒供應充足，供銷基本平衡，四季度預收賬款基本與三季度持平。
如果考慮到公告中提到“符合産品品質標準的基酒不足”，部分經銷商關於一批茅臺酒出廠後品質不達標被召回的説法可能並非不可信。
除廠家渠道控制及品質問題之外，産能不足也是可能的原因之一。貴州茅臺在旨在澄清媒體相關報道的公告中稱，截至2016年末，“因茅臺酒産能限制，公司庫存産成品主要是系列酒及準備2017年1月上市的雞年生肖酒。”
界面新聞試圖撥打貴州茅臺投資者關係通訊上顯示的電話，但電話始終無人接聽。界面新聞記者也就北京茅臺斷貨的具體原因詢問了該公司的一名高管，但這位高管不願詳述，僅表示茅臺斷貨是“因供需矛盾産生”。
眼下白酒行業存在強烈的漲價預期。貴州茅臺、 五糧液 、 瀘州老窖 等在白酒行業領先的企業都在醞釀漲價。根據多家券商的研究報告，貴州茅臺旗下核心産品53度飛天茅臺的價格近期一度漲至1300元。
有觀察人士推測，廠家收緊茅臺酒供應可能是在為終端提價做準備。如果控制核心産品的投放，終端網點的穩步提價將更加輕鬆。
一些券商在研報中表達了類似的觀點。根據 廣發證券 的一份報告，本月早些時候大部分經銷商反映渠道缺貨，部分經銷商甚至未拿到3月額度的茅臺酒。研報稱，“未來兩三年茅臺供應偏緊將成為常態，一批價有望持續上行，為未來産品提價打下基礎。”
興業證券則稱，目前3月份貨仍未發完，而市場補庫存需求導致淡季批價持續上行，明年春節前批價達到1400-1500元很有可能。
截至19日，前文所述地處高端小區的兩位經銷商才最終收到廠家發來的茅臺酒。兩人對界面新聞記者表示，今年茅臺無淡旺季之分，漲價是無可避免，甚至可能多次漲價。
中信建投證券援引茅臺銷售公司總經理馬玉鵬的話説，今年上半年茅臺能提供的産品只能滿足市場需求的20%，下半年會好一點約50%，缺貨斷貨將會成為2017年的常態。
這或許印證了茅臺酒國營店店員對界面新聞記者説的話：“春節已經把今年上半年的生意全做了。”中信建投證券在研報中預計，2017年茅臺銷售仍將是淡季不淡，與經銷商説法吻合。
有少數經銷商暗示，茅臺漲價前夕有人囤貨，但未指明是茅臺下屬直營店、經銷商還是客戶。一家專賣店的店員對界面新聞記者表示，每當庫存吃緊時，其所在專賣店就會對相關産品限購，通過調節銷售來保證始終有産品在庫。在記者追問下，該店員表示對其他專賣店的情況無法置評。
茅臺銷售公司董事長王崇琳此前曾表示，2017年茅臺酒市場投放量減少是推高酒價的因素之一。但問題是，為什麼2017年茅臺酒市場投放量大幅減少，以至於上半年只能滿足20%的需求？這看上去似乎有點反常，背後有著怎樣的秘密？
北京茅臺斷貨的確是因為“供需矛盾”，但如果深究下去，茅臺酒缺貨到底與何種因素有關？關聯度有多大？需求、産能、品質、提價等因素佔的比例又有多高呢？
2017年春天，北京茅臺的大範圍斷貨可能永遠成為一個疑團。
只有一點能肯定，貴州茅臺的投資者不會遇到斷貨的問題。茅臺酒需求越大，提價越多，該公司的業績就可能越是靚麗，股價就可能被推升得越高。
4月20日，貴州茅臺再創歷史新高，盤中一度衝破420元大關。截至21日收盤，貴州茅臺跌3.56%，報400.53元。
來源：界面
[責任編輯：郭碧娟]
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